3. Управление государственным долгом

Серьезность проблем, связанных с осуществлением госу- дврственно-кредитных операций, требует внимания к управле­нию государственным долгом. Управление государственным долгом Республики Беларусь представляет собой деятельность государства по оптимизации его структуры и стоимости обслу­живания. Эта работа осуществляется Правительством Респуб­лики Беларусь, а в части долгов органов местного управления и самоуправления — местными исполнительными и распоряди тельными органами. Важная роль принадлежит Министерстну финансов. В составе этого министерства имеются Главное управление финансирования внешнеэкономических связей п внешнего долга и Главное управление регулирования государ­ственных заимствований и денежно-кредитной сферы.

Управление государственным долгом предусматриваемi мероприятия по выпуску, размещению, обращению, изъятию из обращения и обслуживанию государственных долговых обя­зательств, изменению условий обслуживания и погашения ранее выпущенных займов.

Обслуживание государственного долга предусматривав\ уплату процентов или иного вознаграждения заимодавцу (кре­дитору), штрафов и прочих платежей по государственным зай­мам, кроме погашения государственного долга. В Республике Беларусь обслуживание государственного долга осуществляет­ся за счет средств республиканского бюджета или других акти­вов, находящихся в республиканской собственности, по долгам местных органов — за счет средств местных бюджетов.

Под погашением государственного долга Республики Бела­русь понимается уплата, выкуп или иное изъятие из обраще­ния долговых обязательств Республики Беларусь в части основ­ного долга.

Несмотря на быстрый рост государственного долга Бела­руси показатели кредитоспособности по внешнему государ­ственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым Международным банком реконструкции и развития и Все­мирным банком) свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задол­женности.

Так, отношение внешнего государственного долга к экспор­ту товаров и услуг (критический уровень 220%), к валовому внутреннему продукту (критический уровень 50%), а также отношение годовых платежей по внешнему государственному долгу к экспорту товаров и услуг (критический уровень 25%) составляло на 01.01.2010 г. соответственно 32,5%, 16,5% и 1,3%. Эти широко распространенные показатели кредитоспособно­сти не учитывают все особенности страны, поэтому следует принимать во внимание такой показатель, как чистые тран­сферты (разность между суммой привлеченных иностранных кредитов и платежами по их погашению). В практике нашей страны в разные периоды наблюдаются как положительные.

мплистси позитивным, так и отрицательные значения этого М ш I ел я.

Успех управления государственным долгом зависит от Олюдснин ряда принципов'.

• Ос ^условное выполнение государством обязательств перед щссгорами и кредиторами, взятых на себя при заключении

1. опорой заимствования средств;

• единство учета всех видов эмитированных обязательств;

• снижение рисков влияния колебаний конъюнктуры миро- К1 ринка капиталов и спекулятивных тенденций рынка цен- '* Оумаг на рынок государственных ценных бумаг;

• оптимальность структуры долговых обязательств государ- и но срокам их обращения и погашения;

• сохранение финансовой независимости путем подцержа- н оптимальной структуры долговых обязательств государ­ей между заимодавцами — резидентами и нерезидентами;

• открытость (прозрачность) выпуска займов, доступность стонсрной информации об экономическом положении стра-

ддя международных рейтинговых агентств, способству- Ши укреплению кредитной репутации и рейтинга страны-за- щика.

11аиболее часто старые займы покрываются путем выпуска КЫХ займов, т.е. путем рефинансирования государственного га. При этом используются такие методы, как новация, уни- кнция. Изменение условий займов осуществляется с по- щыо методов конверсии и консолидации.

Новация - соглашение между заемщиком и кредиторами по вне обязательства по данному кредиту другим обязатель- ом.

Унификация (обмен облигаций по регрессивному соотноше- ю) — объединение ранее выпущенных займов, при ко- ром несколько старых облигаций приравниваются к од- й новой. Этот метод предпочтителен в условиях выхода экономического кризиса, сопровождавшегося инфляци- , когда погашение ранее выпущенных облигаций и уплату Ропентов по ним производят в новых полноценных ньгах.

Конверсия — изменение первоначальных условий займа шце доходности). Как правило, государство снижает доход- ость займов для кредиторов.

Консолидация — изменение сроков погашения займов, Обычно в сторону увеличения. Консолидация может совме- Шй'гься с конверсией.

Отсрочка погашения займа используется правительством в случаях, когда выпуск новых займов не приносит эконом и ческого эффекта, поскольку большая часть поступлений oi новых займов должна направляться на погашение и выплату процентов по старым займам. При отсрочке не только отодвп гаются сроки, но и прекращается выплата доходов. Этим отсрочка погашения отличается от консолидации займов, при которой владельцам облигаций продолжает выплачиваться доход.

Аннулирование государственного долга — отказ государства от обязательств по выпущенным займам. Это крайняя мера, чаще всего применяемая в странах, где произошла смена поли тической власти. Однако следует помнить, что внешние долги государства не всегда списываются (например, долги царской России, которые через много лет пришлось оплачивать прави­тельству новой России).

Рефинансирование активно используется в операциях по обслуживанию внешнего государственного долга при условии экономической и политической стабильности страны — заем­щика средств. Поэтому важно обеспечить и в дальнейшем под­держивать высокую финансовую репутацию страны. В настоя­щее время репутация заемщиков на мировом финансовом рынке выражается в рейтингах, присваиваемых странам спе­циальными агентствами в соответствии с международными правилами рейтингования.

Поскольку по достижении определенного соотношения платежей по обслуживанию государственного долга и валово­го внутреннего продукта иссякает возможность для дальней­шего экономического роста, то главной задачей государства в управлении долгом является ограничение последнего. В бюджетно-налоговой политике Республики Беларусь с этой целью предусматриваются мероприятия по увеличе­нию налоговых поступлений, сокращению расходов бюджета на поддержку слабых предприятий, оптимизации распреде­ления бюджетных средств между отраслями и статьями рас­ходов.

Республика Беларусь для погашения государственного долга (внешнего и внутреннего) должна использовать внутрен­ние источники средств. Это создает дополнительную нагрузку на бюджет страны и отрицательно сказывается на платежном

инее. Н целях снижения финансового напряжения Прави­лами Республики Беларусь при необходимости проводит биту но реструктуризации внешней и внутренней задолжен- впп государства¹.

■ ГЛАВА 8 ■ !

ТРАХОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ