Фактори, що визначають валютний курс

Зростання фактора	Зростання курсу	Падіння курсу
Дефіцит платіжного балансу		X
Загальний рівень внутрішніх цін		X
Реальна процентна ставка усередині країни	X
Інфляційні очікування		X
Імпортні мита й квоти	X
Експортні мита й квоти		X
Попит на експорт	X
Попит на імпорт		X
Виробництво, внутрішній попит, продуктивність	X
Грошова маса, пропозиція грошей		X

Отже, негрошові фактори, пов'язані насамперед зі зміною реального попиту та пропозиції товарів і послуг, частина яких неторгована, можуть викликати серйозні відхилення від теорії ПКС, на якій побудована грошова теорія валютного курсу. Одним з можливих способів створення загальної теорії валютного курсу є синтез визначення реального валютного курсу, що враховує негрошові фактори, із грошовою теорією. Загальна теорія валютного курсу погоджується з висновками грошової теорії про вплив росту грошової маси, інфляції й доходів на валютний курс. Але вона вносить у неї істотне виправлення на тенденції розвитку сукупного попиту та пропозиції в кожній із країн, що визначають реальний валютний курс. Їхній вплив на реальний валютний курс, а через нього й на номінальний виявляється досить суперечливим, що є однією з найважливіших причин складності точного прогнозування валютного курсу. Грошовий нейтралітет у довгостроковій перспективі означає, що ріст/скорочення грошової маси на одиницю повинні супроводжуватися ростом/скороченням на одиницю всіх цін, включаючи ціну іноземної валюти, залишаючи незмінними реальну пропозицію грошей, процентну ставку й інші макроекономічні змінні. Але наявні короткострокові коливання й нестійкість валютного курсу пояснюються на основі теорії його гіперреакції, відповідно до якої можливі диспропорційно різкі зміни значень валютного курсу в короткостроковій перспективі в порівнянні з його довгостроковими значеннями, обумовленими основними макроекономічними факторами.