3. Фундаментальные концепции финансового менеджмента.

Концепции финансового менеджмента:

• Концепция анализа дисконтированного денежного потока (Джон Вильямсон 1938 г., Майер Гордон 1962 г., Скотт Бауман 1969 г.)

Предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного с данным потоком.

• Концепция стоимости капитала (Джон Вильямсон 1938 г.)

Обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость.

• Концепция агентских отношений (Майкл Дженсен и Уильям Меклинг 1976 г.)

Большинству предприятий присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля. Интересы владельцев и предприятия и его управленческого персонала могут не совпадать. Чтобы сгладить возможные противоречия между участниками группы, владельцы предприятия вынуждены нести так называемые агентские издержки.

Концепция введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением ОПФ бизнеса.

Существуют 3 категории агентских затрат:

- расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджера. Например, затраты на проведение аудиторских проверок.

- расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров. Например, введение в состав правления внешних инвесторов

- альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда условия, установленные акционерами, ограничивают действия менеджеров, противоречащих интересам владельцев. Например, голосование по определенным вопросам на общем собрании.

• Концепция компромисса между риском и доходностью

• Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта

Смысл ее состоит в том, что предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно. Хотя эта концепция достаточно условна но, основывая предприятие, его владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок.

• Концепция временной стоимости денег (Ирвинг Фишер 1930 г., Джон Хиршлифер 1958 г.)

В основе лежит предположение о том, что деньги завтра не есть деньги сегодня. Эта неравноценность определяется действием 3 основных причин: инфляции, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

• Концепция ассиметричной информации (Стюарт Майерс и Николас Майджлаф 1984 г.)

Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. В этом случае говорят о наличии асимметричной информации. Носителями такой информации чаще всего могут быть менеджеры и отдельные владельцы предприятия. Эта информация может использоваться ими различными способами.

• Концепция альтернативных издержек (Давид Рикардо 1817 г., Фридрих фон Визер 1884 г.)

Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта.

Альтернативные издержки – ценность, которую можно было бы получить в результате альтернативного действия, от которого пришлось отказаться. Это такие издержки производства товара «А», которые определяются полезностью товара «Б», который можно было бы произвести при тех же, что и товара «А» ресурсах.

Лекция 3.

01.10.2012