9.3. Прибыль как доход на функционирующий капитал

и её распределение

Любая фирма, производящая товары или услуги, должна четко представлять, какой доход она может получить от использования факторов производства, находящихся в её собственности. В этих целях фирмы изучают рыночный спрос на производимые ими товары, определяют, по какой цене товар будет продаваться, сравнивают предполагаемые доходы с издержками, которые предстоит понести в связи с производством.

Напомним, что сумма денег, полученная от продажи товаров, есть общий доход или торговая выручка фирмы.

Часть торговой выручки, остающаяся после вычеты из нее издержек производства, называется валовой прибылью (валовая прибыль = торговая выручка – совокупные издержки).

Часть валовой прибыли, остающейся после выплаты налогов и других обязательных платежей, называется чистой прибылью. Она остается в полном распоряжении производителей и используется на цели, предусмотренные в Уставе фирмы и в её бизнес-плане (см. рис. 9.2).

Часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов. Дивиденд – это плата производителей за пользование денежными средствами других физических или юридических лиц, взятыми у них путем продажи акций, облигаций и других ценных бумаг.

Торговая выручка

Совокупные издержки

Валовая прибыль

Налоги и другие

обязательные платежи

Чистая прибыль

Инвестиции

в производство

Инвестиции в социальную сферу

Резервный фонд

Поощрение

работников

Дивиденды по привилегированным акциям

Дивиденды по обыкновенным акциям

Рис. 9.2. Распределение торговой выручки и чистой прибыли фирмы

Также чистая прибыль инвестируется в производство – фирма заменяет физически или морально устаревшее оборудование, строит новые объекты, расширяет уже существующие, покупает патенты, лицензии, ноу-хау и т.д.

Любая производственная единица, вкладывая свои денежные средства на модернизацию основного капитала, преследует цель добиться производства предельного продукта или чистой производительности.

Под предельным продуктом капитала понимается прирост объемов производимой продукции только за счет реально вложенного капитала на расширение объектов производства, реконструкцию существующих, применение новых открытий и изобретений в области техники и технологий.

Чистая производительность капитала – это выраженный в процентах доход на эти новые элементы производительного капитала.

Сопоставляя доход на новые элементы капитала с произведенными затратами на создание дополнительного производства, фирма определяет общую эффективность реализованного проекта. Целью данного расчета является определение эффективности своих инвестиций в производство.

9.4. Инвестиционный капитал: объекты

и формы вложения

Инвестиции (капиталовложения) представляют собой поток затрат, направляемых на увеличение или восполнение основного капитала, долгосрочное вложение средств в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики как внутри страны, так и за границей с целью получения дохода.

Принято различать валовые и чистые, а также реальные и финансовые инвестиции.

Сумма средств, вложенных в капитальный ремонт и создание новых капитальных благ и других объектов длительного пользования, называется валовыми инвестициями фирмы. Они включают все инвестиционные расходы, т.е. затраты, которые направляются на возмещение износившихся машин и оборудования, на восполнение отслуживших свои сроки зданий и сооружений, и затраты, которые служат для расширения производства.

Чистые инвестиции – это ресурсы для строительства новых предприятий, нового оборудования, новых транспортных и других средств. Чистые инвестиции могут быть получены путем вычета из валовых инвестиций средств, израсходованных на возмещение износа, т.е. амортизации.

Реальные инвестиции – это вложение средств в какую-либо отрасль экономики, в результате которых происходит рост функционирующего основного капитала или непроизводственной сферы, т.е. капиталовложение в здания, сооружения, оборудования, жилье, объекты культуры, товарно-материальные ценности.

Финансовые инвестиции – вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги.

Инвестиции осуществляются частными корпорациями или государством. Удельный вес государства в инвестировании выше в тех странах, где значительная собственность на средства производства страны принадлежит государству, и наоборот.

Частные и государственные инвестиции различаются между собой по направлению, цели и источникам финансирования. Государственные инвестиции, в основном, направляются на строительство объектов военного назначения, в малодоходные отрасли с замедленным оборотом капитала, или в инфраструктуру.

Частные инвестиции направляются в те отрасли экономики, где извлекаются наибольшие доходы (промышленность, торговля, сфера услуг, шоу-бизнес и т.д.).

Среди частных инвесторов выделяются три группы: холдинги, финансовые группы, финансовые компании. Они осуществляют, в основном, прямые инвестиции в ограниченный круг предприятий.

Холдинговая компания представляет собой головную компанию какой-либо финансовой монополии, владеющей контрольным пакетом акций дочерних предприятий и специализирующаяся на управлении. Холдинг осуществляет инвестирование с целью упрочить в долгосрочной перспективе положение своей монополии.

Финансовая группа – это несколько объединений предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга, финансовая группа, как правило, не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

Финансовая компания – это корпорация, финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный круг других корпораций. Она, в отличие от холдинга, не имеет контрольных пакетов акций, финансируемых ею корпораций.

Есть и такие инвестиционные формирования, осуществляющие повсеместные инвестиции, которые не придерживаются какого-либо определенного заранее выбранного набора объектов инвестирования. В эту группу входят инвестиционные компании, пенсионные фонды и т.д.

Объекты, построенные за счет инвестиций, т.е. капиталовложений, становятся собственностью заказчика или других юридических или физических лиц, купивших те или иные элементы основного капитала. В последующем они используются как фактор производства, функционирующий длительное время и приносящий владельцу факторный доход, каким является прибыль (см. п. 9.3).

9.5. Процент как доход на инвестиционный капитал

Источниками инвестиций в основной капитал являются ссуды банков (основные поступления – заемные денежные средства населения), средства иностранных правительств. Они предоставляются в виде займа и подлежат обязательному возврату через определенный период времени.

При этом должник должен вернуть лицу, выдавшему ссуду, всю сумму займа, но уже с приростом. Этот прирост суммы денег выступает как своего рода плата за пользование заемными средствами, которая, как принято, называется процентом. Он и является доходом инвесторов на свой капитал, и этим отличается от прибыли, получаемой производителями на функционирующий капитал. Вот почему доход на капитал в одном случае называется процентом, в другом – прибылью.

Любой инвестор заинтересован в получении как можно большей платы – процента. Уровень эффективности ссуды, выдаваемой банками для вложений в избранные отрасли, виды производства или техники, определяется через норму процента.

Норма процента рассчитывается по формуле:

Д

НП=

· 100 %,

К

где НП – норма процента; Д – рыночная стоимость ежегодной суммы продукции или услуг, производимых новыми элементами основного капитала, или предельный доход на инвестиции, в рублях; К – общая сумма капиталовложений (инвестиций), в рублях.

Например, если инвестирование 500 тыс. руб. (К) приносит ежегодный доход 62,5 тыс. руб. (Д), то норма процента (НП) составит:

62,5 тыс. руб. : 500 тыс. руб. · 100 % = 12,5 %.

При такой норме процента срок окупаемости инвестиций в основной капитал составит 8 лет (100 % : 12,5 % в год).

Или, если Д = 120 тыс. руб. в год, а К= 600 тыс. руб., то НП = 20 %, а срок окупаемости инвестиций – 5 лет.

Следовательно, чем выше норма процента, тем меньше срок окупаемости инвестиций, выше её экономическая эффективность для инвестора. В наших примерах банк будет заинтересован в выдаче ссуды под второй вариант проекта.

Не удивительно, что банки стремятся выдавать ссуды под те инвестиционные проекты, у которых меньше срок окупаемости, так как при этом выше экономическая эффективность затрат.

Под эффективным инвестиционным проектом понимается такой проект строительства новых зданий и сооружений, применение таких машин, техники производственного назначения, которые способны принести годовой доход выше, чем доход от любого другого капитального актива. Вот почему банки направляют свой инвестиционный капитал, в первую очередь, в высокопроизводительную технику, наукоемкую продукцию и т.д.

9.6. Дисконтирование как расчет дохода от будущих

инвестиционных проектов

Капитал – это, прежде всего, ценность, приносящая доход, поэтому предприниматель, вкладывая средства в капитал, должен сравнить свои сегодняшние расходы с будущими доходами.

Предположим, вложение средств в съемки нового кассового фильма принесет через год доход в 120 млн руб. При этом процентная ставка в банке по депозитам (вкладам) составляет 20 % годовых. Сколько денег согласится предприниматель отдать продюсерам фильма для съемок фильма сегодня?

Для ответа на этот вопрос учтем, что у инвестора есть альтернатива: вложить деньги в банк под 20 % годовых или в съемки нового фильма. Поэтому не выгодно вкладывать деньги в съемки фильма больше чем 100 млн руб. Нет смысла, например, заплатить продюсерам 101 млн руб., чтобы вернуть 120 млн руб. через год, ибо, вложив те же 101 млн руб. в банк, можно получить 121,2 млн руб., т.е. на 1,2 млн руб. больше.

Процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшний аналог (сегодняшняя стоимость) дохода, который будет получен от инвестиционных проектов через определенный срок (будущие доходы) при существующей норме процента, называется дисконтированием.

Дисконтирование осуществляется по формуле:

где PY – сегодняшняя стоимость будущих доходов от инвестированного капитала; FY – ежегодный будущий доход на капитал, инвестированный сегодня на период, равный n лет; R – норма банковского процента; т – время, на которое инвестируется капитал.

В этом расчете решающую роль играет банковская процентная ставка, так как инвестировать капитал в любое производство имеет смысл в том случае, если годовой доход, т.е. процент от этих инвестиций, выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам) или доход из всех других капитальных активов, инвестирование которых связано с риском.

Динамика роста текущих и будущих доходов и основного капитала определяется путем сопоставления объемов инвестиций, вложенных или проектируемых непосредственно в средства труда, и получаемых от них доходов. Она рассчитывается при помощи мультипликатора и акселератора.

9.7. Интеллектуальный капитал: инвестиции,

цели, доход

Под интеллектуальным (человеческим) капиталом («интеллект» – от лат. intellectus – познание, понимание, умственное развитие личности) понимаются умственные способности людей труда, полученные ими в результате общего или специального образования и позволяющие успешно заниматься научной деятельностью, изобретательством и рационализаторством, поисками путей и средств совершенствования организации производства и труда, повышения качества выпускаемой продукции и т.д.

Следовательно, под инвестициями в интеллектуальный капитал следует понимать вложение средств в научно-исследовательскую и опытно-конструкторскую работу (НИОКР), на подготовку высококвалифицированных кадров и т.д.

Значение инвестиций в интеллектуальный капитал или в человеческие способности приобрело особую актуальность в современных условиях.

Дело в том, что экономический рост в настоящее время происходит под воздействием НТП. Он вызывает коренные изменения в технологическом способе производства, остро ставит необходимость перехода к новому типу экономического роста, который связан с интенсификацией производства, происходит на её базе.

Применительно к производству интенсификация (от франц. intensification – увеличение напряженности, действенности) означает рост конечных результатов производства за счет увеличения отдачи единицы личных и вещественных факторов производства, повышения качества продукции.

Сам по себе интенсивный рост экономики не является чем-то новым. Но интенсификация, осуществляемая в условиях НТП, отличается от традиционного понимания и тем самым придает экономическому росту новое качество.

В чем заключается новое качество экономического роста?

1. Достижение высоких конечных результатов. Оно означает не только увеличение объема продукции, а, главным образом, повышение качественных характеристик выпускаемой продукции, её соответствия быстро меняющимся потребностям.

2. Возрастание темпов обновления выпускаемой продукции во всех отраслях материального производства. Например, в машиностроении ежегодно обновляется 10-20 % продукции. Темпы обновления постоянно растут. Малейшая задержка, несоответствие выпускаемой продукции современным потребностям замедляет, нарушает нормальный процесс экономического роста.

3. Скачкообразное повышение производительности труда в 2-3 раза резко повышает результативность живого труда.

4. Резкое возрастание роли ресурсосбережения в экономическом росте. Само ресурсосбережение означает переход от наращивания производства предметов труда, сырья, материалов, топлива, энергии на лучшее их использование путем более полного извлечения полезного вещества, уменьшения их удельного расхода на единицу продукции.

Совершенно очевидно, что ускоренное развитие наукоёмких отраслей, повышение качества продукции и достижение перелома в технических, потребительских и экономических характеристиках полностью зависит от интеллектуального труда.

Высокие результаты интеллектуального труда достигаются путем целенаправленных фундаментальных и прикладных научных исследований, подготовки высококвалифицированных научных кадров и специалистов, подготовки и переподготовки работников, способных максимально использовать возможности НТП для высокой производительности капитала.

Инвесторами в интеллектуальный капитал выступает, прежде всего, государство, выделяющее из своего бюджета средства на науку, подготовку кадров, НИР, НИРС и НИОКР, а также крупные фирмы, имеющие широкие возможности и средства для финансирования научно-исследовательских работ и ускорения НТП.

Как было рассмотрено ранее, на функционирующий основной капитал фирма-производитель получает факторный доход в виде прибыли, на инвестиционный капитал финансовые инвестиционные структуры – процент. Эти собственники заинтересованы получить как можно больше дохода на свои ресурсы. В одном случае достижение цели выражается через высокую прибыль, в другом – норму процента.

Точно так же любой инвестор, вложивший свои средства в интеллектуальный капитал, заинтересован в достижении как можно большей отдачи. Но единого показателя, таких как прибыль или процент, характеризующего вид или величину дохода на интеллектуальный капитал, нет. Поэтому уровень дохода на него может быть выражен через целый комплекс макроэкономических показателей. Это темпы развития экономики страны, роста ВВП, ВНП, факторных доходов, уровня жизни или образования граждан и т.д.

9.8. Спрос на капитал, предложение капитала.

Рынки реального и финансового капитала

На рынках покупаются и продаются все элементы основного и оборотного капитала. Особенность продаваемого или покупаемого капитала в том, что по своей натурально-вещественной форме он неоднороден. И эта особенность не позволяет соизмерить, определить пропорции обмена элементов основного и оборотного капитала в штуках, килограммах или метрах. В этих рыночных условиях в качестве единообразного измерителя отличных друг от друга элементов капитала, как и всех других товаров, используются деньги, или денежная оценка реализуемого капитала. Например, баррель сырой нефти стоит 1,4 тыс. руб., тонна угля – 1 тыс. руб., а какого-то производственного объекта 500 млн руб. и т.д. Подобная денежная оценка реализуемого капитала является его ценой, которая определяется при помощи денег, выполняющих функции меры стоимости и средств обращения товаров. В этом состоит отличие денег как всеобщего покупательного средства от денег, используемых как капиталовложение или инвестиции.

Цена – форма стоимости товара, её денежное выражение. Цена товара должна показывать затраты на его производство – издержки – и приносить изготовителю, продавцу товара прибыль, т.е. обеспечивать ему так называемую общественно-нормальную рентабельность. Уровень цены обусловливает не только затраты изготовителя. Он находится под определенным воздействием полезности продукции для производителя (покупателя средств производства).

Уровень цены в условиях свободного рынка не зависит от отдельных изготовителей или потребителей. Наоборот, для них цена – внешний параметр, на который они ориентируют свою деятельность, стремясь к возмещению издержек и получению прибыли. Рыночная цена устанавливается под воздействием спроса и предложения, уравновешивая их.

Спрос на капитал – это спрос на денежные средства (заемные средства), необходимые функционирующим предпринимателям для приобретения средств производства в физической форме – машин, оборудования, сырья и т.д. Источником платежеспособного спроса выступает торговая выручка фирмы и её распределение по назначению.

Наиболее значительными факторами, влияющими на спрос капитала, выступают:

- изменение спроса на конечную продукцию из-за её перепроизводства или недопроизводства, что требует соответствующей корректировки числа применяемого оборудования, объемов сырья, материалов и т.д. Например, увеличение спроса на хлебобулочные изделия приводит к увеличению спроса на пекарное оборудование;

- появление в результате научно-технического прогресса более совершенных средств производства, применение которых ведет к росту предельного дохода и продукта;

- появление того или иного вида сырья, применение которого более выгодно, чем используемого до этого предмета труда, что меняет спрос на элементы оборотного капитала.

В

K

целом спрос на капитал имеет тенденцию к понижению, так как по мере роста инвестируемых средств и объемов производства снижаются темпы роста предельного продукта капитала. Эта тенденция спроса объясняется законом убывающей доходности (предельной производительности или отдачи) и известна бизнесу: при прочих равных условиях (т.е. неизменных объемах используемых факторов труда и земли) уровень дохода на капитал (предельный продукт, доходность) имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченного в производство капитала. Объясняется это тем, что по мере увеличения вложений одного ресурса (капитала) на его долю приходится всё меньше и меньше количества фиксированных ресурсов (труда и земли), вследствие чего производительность капитала (предельный продукт, доход) падает. Кривая спроса на капитал в виде заемных средств представлена на рис. 9.3.

Dc (demand for capital) – спрос на капитал

Рис. 9.3. Спрос на рынке заёмных средств (ссудного капитала)

Предложение капитала – это объем денежных ресурсов (заемных средств или ссудного капитала), который субъекты в состоянии предложить на рынке. Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон (рис. 9.4).

Субъектами предложения заемных средств являются домашние хозяйства (население), которые через финансовых посредников (инвестиционные фонды, коммерческие банки и др.) предлагают денежные суммы фирмам для приобретения производственных фондов. Таким образом, кривая предложения отражает предложение сбережений домашних хозяйств.

Sc (supply for capital) – предложение капитала

K

Рис. 9.4. Предложение на рынке заёмных средств (ссудного капитала)

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от распоряжения своими ресурсами, необходимо его вознаградить за такой отказ. Ведь деньги он отдаёт сегодня, а получит их обратно только через определённый срок в будущем. Но известно, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны с тем обстоятельством, что срок нашей жизни ограничен и непредсказуем в своей продолжительности. Откладывая распоряжение благами в будущее, мы рискуем и вовсе их не использовать.

Платой за воздержание и ожидание выступает процент, который выплачивают хозяйственные агенты (заёмщики) владельцам ссудного капитала. Процент выступает как цена за отказ от сегодняшнего (текущего) потребления благ. И чем выше норма процента, тем в большей степени домашние хозяйства готовы отказываться от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду.

Купля-продажа основного производственного капитала производится между производителями и покупателями непосредственно. Фирмы, испытывающие потребности в тех или иных элементах основного капитала, вступают в торговые связи с фирмами-производителями, предлагающими товар, заключают с ними торговые сделки о количестве, качестве объекта купли-продажи, сроках поставки, цене и через оптовые торговые фирмы получают купленные машины, оборудование и другие средства труда.

Купля-продажа оборотного капитала производится через товарные биржи, аукционы, ярмарки, т.е. через организации инфраструктуры рынка.

При всём многообразии названные организации рынка имеют общие черты: все они являются постоянно действующими местами торговли, где купля-продажа товаров осуществляется крупными оптовыми партиями.

Биржа – наиболее развитая форма оптовой торговли, где продавцы и покупатели заключают сделки, т.е. договоры купли-продажи с учетом спроса на товары, их предложения и цены.

В соответствии с объектами купли-продажи по своей организационной форме биржи подразделяются на следующие:

1) товарные биржи – организации, где осуществляются посреднические услуги по заключению торговых сделок по образцам товаров; предмет сделок – товары и контракты (договоры) на всю поставку;

2) фондовые биржи – организованные и регулярно функционирующие рынки по купле-продаже ценных бумаг;

3) валютные биржи – организации, специализирующиеся по купле-продаже иностранной валюты;

4) биржи труда – учреждения, осуществляющие посредничество между работниками и предпринимателями при совершении сделок купли-продажи рабочей силы;

5) биржи продажи научно-технических разработок;

6. биржи недвижимости (в том числе земли).

Местами реализации элементов оборотного капитала являются товарные биржи. Они осуществляют операции по оптовой продаже сырьевых или продовольственных товаров. Это металлы, нефть, уголь, хлопок, зерно, сахар, кофе и другие массовые товары. Они продаются по образцам или стандартам, содержащим перечень необходимых признаков: качество, сортность и т.д. Вместе с тем, договаривающиеся стороны определяют минимальные размеры партий продаваемых товаров, их цены, сроки поставок.

Вся деятельность товарных бирж, как и других, строится на платной основе, а главным лицом её организации выступает брокер (или маклер). Он является официальным посредником при заключении торговых сделок между покупателем и продавцом товаров.

На крупнейших биржах, как правило, ведут дела солидные брокерские конторы, объединяющие профессиональных высококлассных посредников. От своих клиентов брокеры получают поручение – продавать или покупать определенные товары по определенной цене в определенные сроки. Получая информацию на бирже и контактируя с другими биржами, брокеры осуществляют куплю-продажу, зарабатывая доход в виде процента от совершенного объема сделок (комиссионные).

В отличие от брокеров дилеры (или джобберы) совершают сделки на бирже от своего имени и за свой счёт.

В настоящий период в США в качестве мировых товарных бирж выступает Нью-Йоркская, Чикагская, в Великобритании – Лондонская и Ливерпульская. В России в условиях рынка организованы и действуют отдельные товарные биржи в Москве, Санкт-Петербурге и некоторых других крупных городах.

Вторым, не менее распространённым, чем биржи, организованным центром регулярной продажи или сезонной распродажи товаров одного или многих видов являются ярмарки.

Ярмарки представляют собой выставочные мероприятия коммерческого характера, демонстрации образцов товаров, места торговых сделок. С начала ХХ века широкое развитие получили международные ярмарки, где заключаются сделки в национальном и международном масштабах.

К ярмарочно-биржевой форме торговли относятся также аукционы, на которых осуществляется продажа с публичных торгов отдельными партиями некоторых товаров (пушнины, табака, чая, цветов, тканей) покупателям, предложившим наивысшую цену. В настоящее время, например, в США через аукционы реализуются до 15 % сельскохозяйственной продукции, служащей сырьем для переработки на предприятиях аграрно-промышленного комплекса. В Голландии большинство партий тюльпанов продаются тоже через аукционы.

Наиболее крупные международные ярмарки проводятся во многих крупных центрах торговли: Лейпциге и Ганновере (Германия), Леоне и Париже (Франция), Познани (Польша), Милане (Италия), Измире (Турция). В современных условиях проведение ярмарок не только национального, но и международного масштаба стало регулярным и в России (московская, нижегородская ярмарки и др.).

В данной теме рассмотрена сущность, использование, расширение, спрос и предложение капитала и доходы получаемые от его использования.

вопросы для самопроверки

1. Как влияют рынки факторов производства на решение вопросов - что, как и для кого производить?

2. От чего зависят спрос на факторы производства и их предложение?

3. Что понимается под предельными продуктами капитала? Какая связь и зависимость между предельными продуктами и ценами на труд и капитал?

4. Что такое капитал и в чём его связь, общие черты с другими факторами производства?

5. Что такое амортизация? Какие существуют схемы амортизационных отчислений?

6. Что такое процент как доход на капитал, и какова его связь с прибылью?

7. Под влиянием каких факторов складывается рыночный спрос на капитал и его предложение?

8. Что такое инвестиции и цели инвестирования?

9. Каковы источники инвестиций?

тема 10. рынОк земли. Рента

Рынок земли	Абсолютная рента
Естественное плодородие	Дифференциальная рента
Искусственное плодородие	Дифференциальная рента I
Экономическое плодородие	Дифференциальная рента II
Спрос и предложение на землю	Монопольная рента
Сельскохозяйственный спрос на землю	Цена земли
Несельскохозяйственный спрос на землю	Арендная плата
Кривая спроса на землю	Аренда земли
Кривая предложения земли	Предельный доход от земли
Рента	Равновесная рента
Земельная рента