Задачи для самостоятельного решения.

1. На основе данных, представленных в таблице, необходимо проранжировать инвестиционные проекты с точки зрения их экономической эффективности и запаса финансовой прочности, а также определить наиболее эффективный инвестиционный проект. Какие проекты не следует реализовывать?

   Инвестиционные проекты	№1	№2	№3	№4	№5
   HR	25	28	30	35	27
   IRR	45	25	40	35	35

2. Для реализации бизнес-плана требуются 50 млн. руб. Источником их финансирования является долгосрочный кредит, годовая процентная ставка по которому составляет 25. При реализации бизнес-плана чистые денежные потоки по годам составят: 1-й год – 20 млн. руб.; 2-й год – 25 млн. руб.; 3-й год – 23 млн. руб.; 4-й год – 21 млн. руб.

Требуется определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета внутренней нормы доходности. Построить график NPV.

3. Исходя из исходных данных, определить какой проект из двух альтернативных наиболее предпочтительный.

   Проект	Величина инвестиций	Денежный поток по годам
   		1	2	3	4
   А	– 700 000	250 000	250 000	250 000	250 000
   В	– 100 000	40 000	40 000	40 000	40 000

4. В таблице приведены исходные данные по двум альтернативным проектам. Требуется выбрать один из них при условии, что цена капитала, предназначенного для инвестирования проекта, составляет а) 16%; б) 17,5%.

Построить графики зависимости NPV от r. Найти точку Фишера.

Проект	Величина инвестиций	Денежный поток по годам
		1	2	3
А	– 1 000	700	500	100
В	– 1 000	100	600	800

5. Простая норма прибыли.

Показатель простой (бухгалтерской) нормы прибыли ROI (Return On Investment) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя – прибыли предприятия.

Этот показатель представляет собой отношение средней величины прибыли предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций, определяется по формуле:

где		–	среднегодовая прибыль после налоговых, но до процентных платежей;
	Iн, Iк	–	стоимость инвестиций на начало и на конец реализации проекта.

Инвестиционный проект на основе ROI оценивается как приемлемый, если его расчетный уровень превышает величину рентабельности, принятую инвестором за базовую величину:

• если ROI_р > ROI_б, то проект приемлемый;

• если ROI_р < ROI_б, то проект следует отклонить.

Пример. АО планирует закупить технологическую линию стоимостью 1 000 д.е. со сроком эксплуатации 10 лет. По расчетам, это принесет дополнительный доход до уплаты процентов и налогов 200 д.е. По истечении срока эксплуатации продажа линии не планируется. Доходность инвестиций до закупки технологии составила 20%.

По формуле (21):

Следовательно, инвестиции в технологическую линию эффективны.

Достоинства критерия ROI:

• простота понимания;

• несложные вычисления;

• расчет по данным бухгалтерской отчетности;

• оценка прибыльности проекта.

Недостатки критерия ROI:

• не учитывает возможность реинвестирования получаемых доходов;

• не учитывает различия в сроках реализации инвестиционных проектов;

• невозможно определить лучший проект при одинаковых ROI, но различных инвестициях.

Данный показатель используется для грубой и быстрой отбраковки инвестиционных проектов на первых стадиях рассмотрения.