Технический анализ - новая наука - Демарк Томас Р

Секвента™ (Sequential™)

Секвента™ (Sequential™)

Когда я делал свои первые шаги в инвестиционном бизнесе, было принято предсказывать положение ценовых пиков и впа дин на основе теории циклов. Продолжительность циклов опреде лялась либо через расстояние между двумя соседними ценовым и минимумами, либо через расстояние между минимумом и после дующим максимумом цены (см. рис. 7.1 è 7.2). Такой способ прогнозирования развития рынка достаточно субъективен и, в силу непостоянства циклических периодов, не может быть пр о- анализирован или проверен статистически. На практике ока зывается, что интерпретация циклов достаточно туманна; част о там, где предсказывают появление вершины или основания ры н- ка, наблюдается прямо противоположная картина. Такая непр едсказуемость вызывала у меня некоторую озабоченность. Поэ тому я провел несколько экспериментов, пытаясь применить для о п- ределения циклов временную последовательность Фибоначч и, однако полученные результаты, хоть и были чуть лучше, в принц и- пе не содержали ничего необычного.

Я всегда относился скептически к попыткам определять цен о- вые пики и впадины при помощи теории циклов. Я не могу понять, почему поведение цен должно повторяться через некот о- рые, произвольно выбранные промежутки времени. Кроме того , мои исследования показывают, что динамика цен на некоторы х временных интервалах вообще не имеет никакого значения.

В связи с этим я провел обширные исследования, пытаясь создать простую механическую методику, которая позволил а бы выявлять ценовые пики и впадины в процессе их формировани я. Я провел множество экспериментов с целью найти типичное со отношение цен на графиках, складывающееся перед и непосредственно во время перелома в развитии рынка. Ниже я покажу в основных чертах ход моих рассуждений, проиллюстрировав с казанное на простых примерах.

Как только спрос превышает предложение, цены начинают расти. Не играет никакой роли, чем вызван этот рост: закрытием коротких позиций, рекомендациями специалистов, благопри ятной новостью или каким-либо иным обстоятельством.

Образно выражаясь, все потенциальные покупатели в опреде - ленный момент времени купят все, что могут. Если только не появится некий катализатор, способный активизировать но вый отряд покупателей, рынок, вероятнее всего, будет понижать ся

Секвента™ (Sequential™)

по двум причинам: 1) прекращение покупок и 2) увеличение темпов продаж. Как подтверждает мой опыт, рост цен сменяет ся падением не из-за того, что умные и знающие продавцы правил ь- но определили момент появления ценового пика, а скорее пр осто потому, что покупку совершил «последний покупатель». В об - ратной ситуации, когда предложение превышает спрос, цены на- чинают падать. Неважно, чем вызвано это падение: неблагопр и- ятной новостью, рекомендациями специалистов, ростом коро тких продаж или иным обстоятельством. В конце концов, все потен циальные продавцы в определенный момент времени продадут в се, что могут. Как показали мои исследования, основание рынка достигается, когда последний продавец совершил свою прод ажу, после чего как бы «по умолчанию» цены начинают расти. В действительности, если при достижении рынком промежуточ ного минимума начинаются агрессивные покупки, то это обычно св я- зано с корректирующим подъемом цен, вызванным закрытием к оротких позиций. Как только этот покупательский бум прекратится, появляется определенный ценовой вакуум, и цена начинает сни - жаться еще быстрее, пока не установится новое равновесие между спросом и предложением (см. ðèñ. 7.3). В этой точке, если динамика рынка была естественной и давление продавцов истощилось, появляются все предпосылки для последующего «разворота» рынка.

Когда цены растут, то они приближаются к своей верхней точке; и, наоборот, когда цены падают, то они стремятся к своей нижней точке. Эти рассуждения приведены не потому, ч то я сомневаюсь в ваших умственных способностях, а, скорее, чтобы подчеркнуть очевидное: в реальной ситуации трейдер ы часто не верят в возможность продавать на сильном рынке и покупать на слабом и в результате упускают свой шанс. В конечном итоге большая часть трейдеров следует за тенден цией рынка и убеждена, что эта тенденция будет сохранять свою силу. Покупка на падающем рынке напоминает им ловлю падаю щих кинжалов. Чтобы преодолеть свой страх, некоторые трейдеры используют теорию циклов, но я уже указывал, что построени е циклов субъективно и произвольно. В связи с этим я разрабо тал методику, основывающуюся в определенном смысле на поняти и цикличности, но не связанную жесткими временными рамками .

В то время как трейдеры, отслеживающие циклы, используют фиксированные промежутки времени, я полагаюсь на динамич еский набор переменных, учитывающий реальное движение рынк а. Другими словами, я жду, когда рынок сообщит мне о перспекти - вах своего развития. Действия говорят громче слов. А что может быть лучшим источником сведений о направлении движ ения рынка, чем сам рынок? Вся известная информация, включая надежды и опасения трейдеров, воплощается в единственном па раметре — цене. Если вдруг произойдут неожиданные события, затрагивающие основы рынка, и равновесие между предложен ием и спросом нарушится, движение цен отразит эти изменения. Поскольку особенности динамики рыночной цены постоянно меняются, любая система, нацеленная на определение вершин и ос но-

Секвента™ (Sequential™)

ваний рынка, должна уметь приспосабливаться к этим характ ерным колебаниям денежного потока и точно измерять их. Я пре д- лагаю вниманию читателя гибкую и универсальную методику , в которой устранен этот главный недостаток традиционного циклического анализа.

Мои исследования подтверждают, что перед появлением вершины или основания рынок громогласно и ясно объявляет о с воих намерениях трейдеру, желающему слушать. В частности, рыно к предупреждает трейдера, расположен ли он к формированию ц е- нового максимума или ценового минимума. Другими словами, уже на начальной, установочной фазе определяется состояние р ынка и его предрасположенность к смене направления движения. П редлагаемая методика является чисто механической, как и все дополнительные фильтры, непосредственно генерирующие с игналы к покупке или продаже. Поэтому для упрощения процедуры я разработал контрольный список (см. ниже). Данная методика отличается от прочих тем, что позволяет покупать на слабо м рынке и продавать на сильном. Система подаст сигнал, как только все необходимые предпосылки выстроятся в соответ ствующем порядке. Отсюда возникло название предлагаемой сист емы

— Секвента™ (Sequential — последовательная).

Процедура, которая должна привести к подаче сигнала к покупке или продаже по Секвенте (Sequential signal), проста и однозначна. Когда я разрабатывал эту методику, меня насто раживала простота ее применения на практике. Я был удивлен, ч то никто до меня не смог обнаружить эту взаимосвязь между вр е- менными интервалами и ценами. Чтобы рассеять свои сомнени я, я непрерывно проверял и перепроверял свои результаты, бояс ь пропустить некий ключевой элемент. Обратите внимание, что система создавалась и проверялась довольно давно — в семидесятых годах, еще до наступления эры компьютеров. С тех пор она успешно применяется на разных рынках, в том числе на фондовом, на рынках фьючерсов и индексов. В результате доп олнительных исследований я несколько усовершенствовал ис ходную Секвенту™, но ядро методики осталось неизменным. Сколько других методик, разработанных для предсказания вершин и основан ий рынка, смогли выдержать подобное испытание временем? Немн о- го, если вообще такие найдутся.

Установочный набор (Setup)

Чтобы возник сигнал к покупке, рынок должен быть прежде всего предрасположен к повышению. Мои исследования показ али, что условия для покупки создаются благодаря особому сочетанию цен закрытия в течение девяти последовательных дней. В частности, установка на покупку сформирована, если зареги стрировано, что в течение, по меньшей мере, девяти последовательных дней цены закрытия были меньше, чем цены закрытия за четыре дня до каждого дня этой последовательности. Наприм ер, если цена закрытия в пятницу меньше, чем цена закрытия в понедельник на той же неделе (предполагается, что торговл я

Секвента™ (Sequential™)

имела место также во вторник, среду и четверг), то этим определяется один день возможного установочного набора из девяти дней. Однако если цена закрытия в пятницу была равн а или больше цены закрытия в понедельник, то этот день нельз я расценивать как один из дней девятидневного установочно го набора на покупку.

Требования, соответствующие установке на покупку, показаны на рис. 7.4 è 7.5. Цена закрытия в торговый день, непосредственно предшествующий первому дню девятидневного у становочного набора на покупку, должна быть больше или равной ц ене закрытия четыре торговых дня тому назад (см. ðèñ. 7.6). Как это видно из приведенных примеров, довольно часто сразу п осле формирования девятидневной установки происходит кратко сроч- ный подъем цен или даже перелом нисходящей тенденции. Есл и только рынок не находится в свободном падении или в режим е краткосрочной коррекции при восходящей тенденции, то эти отрывистые «покашливания» представляют собой лишь небольшую отсрочку в развитии нисходящей тенденции, после которой п а- дение цен продолжится.

Чтобы возник сигнал на продажу, на рынке должны сложиться предпосылки для понижения цен. Условия для продажи прямо противоположны условиям для покупки. Установка на покупк у требует, чтобы в течение девяти последовательных дней цен ы закрытия были меньше, чем цены закрытия за четыре дня до каждого дня этой последовательности. Установка на продаж у требует, чтобы в течение девяти последовательных дней цен ы закрытия были больше, чем цены закрытия за четыре дня до каждого дня этой последовательности. Например, если цена закрытия в пятницу была больше, чем цена закрытия в понедельн ик на той же неделе (предполагается, что торговля имела место также во вторник, среду и четверг), то этим определяется од ин день возможного установочного набора из девяти дней. Если цена закрытия в пятницу была равна или меньше цены закрыт ия в понедельник, то этот день нельзя расценивать как один из д ней девятидневного установочного набора на продажу.

Требования, соответствующие установке на продажу, показа ны на рис. 7.7 è 7.8. Цена закрытия в торговый день, непосредственно предшествующий первому дню девятидневного уста новоч- ного набора на продажу, должна быть меньше цены закрытия четыре торговых дня тому назад (см. ðèñ. 7.9). Подобно установке на покупку, формирование девятидневной установки н а продажу позволяет определять краткосрочные ценовые пик и. Если только рынок не находится в последней фазе роста, характе ризующейся резким, почти вертикальным взлетом цен, а также е сли основная тенденция не является нисходящей, этот откат буд ет временным и подъем, вероятнее всего, продолжится.

Как видите, определить установочный набор очень просто. О н формируется либо как сигнал на покупку девятью последова тельными ценами закрытия, каждая из которых меньше цены закрытия з а четыре торговых дня до нее, либо как сигнал на продажу девя - тью последовательными ценами закрытия, каждая из которых больше

Секвента™ (Sequential™)

вочных наборов не обязательно требуется полное завершен ие текущего ряда цен закрытия, потому что текущий максимум и ли минимум может преодолеть уровень максимума или минимума (в зависимости от того, куда направлен текущий установочный набор: вверх или вниз) неактивного установочного набора пре ж- де, чем завершится формирование текущего набора. В действительности он может вообще не сформироваться. Данная метод ика неоднократно позволяла мне определять направление тенд енции на разных рынках. Это еще один способ применения установо чного набора системы Секвента™ (Sequential™ setup).

Чтобы определить истинность установочного набора Секве н- ты™, необходим некий ключевой элемент. Его отсутствие под- черкивает, что рынок находится в фазе чрезмерно стремител ьных изменений. Например, если цены падают подобно водопаду, то необходимо дождаться замедления падения, чтобы предотвр атить преждевременный вход в рынок. И наоборот, чтобы избежать преждевременного входа в случае резкого, почти вертикаль ного взлета цен, характерного для заключительной фазы восходя щей тенденции, необходимо указание на то, что движение цен зат ормаживается. Как только установочный набор полностью сфор мировался и подтверждена его истинность, начинается следую щая фаза Секвенты — отсчет. Процесс оценки истинности установоч- ного набора, называемый «пересечением»(intersection), понять очень несложно. Попросту говоря, пересечение происходит, если ценовой диапазон восьмого или девятого дня установочног о набора перекрывает диапазон любого дня этого набора, отстоя щего от него на три или более дней. Другими словами, пересечение для установочного набора на покупку имеет место, как толь ко максимальная цена восьмого или девятого дня установочно го набора окажется больше или равной минимальной цене три, ч етыре, пять, шесть или семь дней назад(см. рис. 7.12 è 7.13). С другой стороны, пересечение для установочного набора на п родажу имеет место, как только минимальная цена восьмого ил и девятого дня установочного набора окажется меньше или ра вной максимальной цене три, четыре, пять, шесть или семь дней назад (см. рис. 7.14 è 7.15). Пересечение может иметь место еще в одном случае: если пересечение не произошло на восьм ой или девятый день установочного набора, то оно может произ ойти в любой последующий день, независимо от того, будет этот де нь являться продолжением установочного набора или нет. Треб уется только одно — цена должна пересечь уровень минимальной це ны три или более дней тому назад в случае установочного набо ра на покупку или пересечь уровень максимальной цены три или более дней тому назад в случае установочного набора на пр одажу. Однако в обоих случаях фаза отсчета откладывается до т ех пор, пока пересечение не произойдет (см. рис. 7.16 è 7.17).

Существуют две ситуации, в которых установочный набор отменяется. Они очень просты и однозначны. Наиболее распространенная ситуация называется «зацикливание» (recycling) и описывается в следующем разделе, касающемся отсчета.

Секвента™ (Sequential™)

Другая ситуация связана с ценами закрытия, зарегистриров анными в любой момент после завершения установочного набор а до подачи сигнала. Или, точнее, установочный набор отменяетс я, и следует приступить к формированию нового набора, если о дна из последующих цен закрытия окажется выше наибольшего вн утридневного максимума в случае установочного набора на по купку или ниже наименьшего внутридневного минимума в случае установочного набора на продажу (см. рис. 7.18 è 7.19).

Отсчет (Countdown)

Как только сформирован установочный набор, начинается пр о- цесс отсчета. Отсчет отображает соотношение между ценой з акрытия и максимальной или минимальной ценой два торговых д ня тому назад, в зависимости от того, какой установочный набо р является активным — набор на продажу или набор на покупку (см. рис. 7.20 è 7.21). Если ожидается сигнал к покупке, то цена закрытия должна быть меньше, чем минимальная цена дв а торговых дня тому назад. Если ожидается сигнал к продаже, т о цена закрытия должна быть больше, чем максимальная цена д ва торговых дня тому назад. Как только фиксируется 13 цен закрытия меньших, чем минимальная цена два торговых дня тому на зад (в случае покупки) или 13 цен закрытия больших, чем максимальная цена два дня тому назад (в случае продажи), возника ет сигнал. Эти 13 цен закрытия не обязательно должны быть последовательными; подобное случается достаточно редко, если в о- обще случается. Отсчет начинается сразу, как только проис ходит пересечение, подтверждающее истинность сформировавшегося установочного набора, но не ранее девятого дня этого набо ра. Согласно определению, фаза отсчета не может завершиться р а- нее, чем через 12 дней после установочного набора, при этом предполагается, что девятый день также входит в фазу отсч ета. Однако, как правило, между установочным набором и заверше нием отсчета проходит от 15 до 30 дней (см. рис. 7.22 è 7.23).

После установочного набора могут возникнуть две ситуаци и, в результате которых отсчет следует отменить. В первой ситуации исходный установочный набор оказывается ложным и пр о- цесс формирования установочного набора следует начать з аново. Исходный установочный набор отменяется, если в период после его завершения и до возникновения сигнала формируе тся другой установочный набор в противоположном направлени и (см. рис. 7.24 è 7.25). Во второй ситуации не требуется дополнительного времени для формирования нового установочного набора, здесь «зацикливается», то есть начинается снова, фаза отсчета. В этом случае формирование следующего установоч ного набора происходит одновременно с процессом отсчета. Этот новый установочный набор заменяет исходный установочный н абор и ему не противоречит (см. рис. 7.26 è 7.27). Такое случается довольно часто и является следствием переоценки рынком с оотношения между спросом и предложением и выбора нового пути и