8.5. Управління інвестиційним портфелем підприємства
Портфель фінансових інвестицій (інвестиційний портфель) - це сукупність фінансових інструментів, що належать інвесторові на праві власності, з різними строками погашення, неоднаковою ліквідністю та рівнем фінансового ризику. Портфельні інвестиції безпосередньо пов'язані з формуванням портфеля і являють собою придбання цінних паперів і інших фінансових активів з метою одержання доходу від них. Принципи та головна мета формування портфеля наведено на рис. 8.9.
Фундаментальну основу сучасної теорії портфельного інвестування становлять підходи, методи й моделі, розроблені в результаті дослідження інвестиційних процесів на ринку капіталу. Основними об'єктами інвестування або активами на даному ринку є цінні папери - акції, облігації й т.п. Тому методи управління інвестиційним портфелем доцільно розглянути на прикладі цінних паперів.
Управління портфелем - це створення оптимального набору фінансових інструментів, їхній аналіз і оцінка, а також зміна складу й структури портфеля відповідно до фактичної динаміки тих або інших фінансових активів.
У портфель можуть бути включені цінні папери одного типу (звичайні акції) або декількох типів (привілейовані акції, державні й корпоративні облігації, депозитні сертифікати, векселі, станові свідоцтва, страховий поліс і т.д.).
Послідовність управління портфелем фінансових інвестицій складається з наступних етапів (рис. 8.10)
Рис. 8.10. Етапи управління портфелем фінансових інвестицій:
1 Етап. Визначення цілей інвестування та вибір відповідного типу портфеля, здатного забезпечити їхнє досягнення.
Цілі портфельного інвестування:
одержання оптимального доходу (дивіденду, відсотка, дисконту) при мінімальному рівні фінансового ризику;
збереження і збільшення капіталу щодо цінних паперів зі зростаючою курсовою вартістю;
спекулятивна гра на коливаннях курсу цінних паперів в умовах нестабільного фондового ринку;
підтримка ліквідності;
балансування активів і зобов'язань;
виконання майбутніх зобов'язань;
перерозподіл власності;
участь в управлінні діяльністю емітента;
заощадження накопичених коштів;
доступ до дефіцитної продукції, майнових і немайнових прав;
страхування від ризиків шляхом придбання державних облігацій з гарантованим доходом і ін.
В залежності від поставлених цілей обирається тип і структура портфеля. Тип портфеля - це узагальнена характеристика портфеля з позицій завдань його формування або видів цінних паперів, що входять у портфель. Типи портфеля:
портфелі росту, формовані з активів, що забезпечують досягнення високих темпів росту вкладеного капіталу та характеризуються значним ризиком;
портфелі доходу, формовані з активів, що забезпечують одержання високої прибутковості на вкладений капітал;
збалансовані портфелі, що забезпечують досягнення заданого рівня прибутковості при деякому припустимому рівні ризику;
портфелі ліквідності, що забезпечують у випадку потреби швидке одержання вкладених коштів;
консервативні портфелі, сформовані з малоризикових і надійних активів і ін.
На практиці використовують змішані портфелі, що відображають весь спектр різноманітних цілей інвестування в умовах ринку.