- •Кафедра «Финансы»
- •Глава 1. Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения
- •Глава 2. Международные валютные отношения и валютная система • 2.1. Понятие валютных отношений и валютной системы
- •• 2.2. Роль золота в международных валютных отношениях: новые явления
- •• 2.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование
- •• 2.4. Западные теории регулирования валютного курса
- •Глава 3. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. Европейская валютная система и проблемы Европейского союза
- •3.1. От золотомонетного к золото-девизному стандарту
- •• 3.2. От генуэзской к бреттонвудской валютной системе
- •• 3.3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы
- •• 3.4. Европейская валютная система: проблемы создания экономического и валютного союза (ес)
- •Центральные курсы и пределы допустимых колебаний валют в рамках европейского валютного механизма-II
- •• 3.5. Развивающиеся страны в ямайской валютной системе
- •Глава 4. Платежный баланс • 4.1. Платежный баланс—отражение мирохозяйственных связей страны
- •• 4.2. Показатели платежного баланса и методы классификации его статей
- •• 4.3. Способы измерения сальдо платежного баланса
- •• 4.4. Факторы, влияющие на платежный баланс
- •• 4.5. Основные методы регулирования платежного баланса
- •• 4.6. Платежные балансы развивающихся стран; особенности методологии их составления
- •Глава 5. Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика • 5.1.Рыночное и государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика, ее формы
- •• 5.2. Валютные ограничения. Мировой опыт перехода к конвертируемости валют
- •• 5.3. Валютная политика развивающихся стран
- •Глава 6. Международные расчеты • 6.1. Понятие международных расчетов. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок
- •• 6.2. Формы международных расчетов
- •• 6.3. Валютные клиринги
- •Глава 7. Международные кредитные отношения • 7.1. Международный кредит как экономическая категория
- •• 7.2. Формы международного кредита
- •Географическое распределение операций проектного финансирования
- •• 7.3. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита
- •• 7.4. Государственное регулирование международных кредитных отношений
- •• 7.5. Международное кредитование и финансирование развивающихся стран
- •Глава 8. Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки. Рынки золота • 8.1. Международные финансовые потоки и мировые финансовые центры
- •• 8.2. Валютные рынки и валютные операции
- •Сравнительная характеристика фьючерсного и форвардного рынков
- •• 8.3. Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврорынок
- •• 8.4. Мировые рынки золота и операции с золотом
- •• 8.5. Риски в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях, способы их страхования
- •Основные факторы, определяющие риски в международных валютных, кредитных и финансовых операциях
- •• 8.6. Информационные технологии в международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях. Свифт
- •Глава 9. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации • 9.1. Общая характеристика международных финансовых институтов
- •• 9.2. Международный валютный фонд
- •• 9.3. Группа всемирного банка (вб)
- •• 9.4. Европейский банк реконструкции и развития
- •• 9.5. Региональные банки развития
- •• 9.6. Региональные валютно-кредитные и финансовые организации ес
- •• 9.7. Банк международных расчетов
- •Глава 10. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношении России
- •• 10.1. Валютная система россии
- •• 10.2. Валютный рынок и валютные операции в россии
- •Объем сделок с долларами сша на валютных биржах россии
- •Валютная структура биржевого оборота
- •Объем операций на валютном, кредитном и финансовом рынках россии
- •• 10.3. Платежный баланс россии
- •Платежный баланс российской федерации
- •• 10.4. Валютная политика россии
- •• 10.5. Международное кредитование и финансирование россии
- •• 10.6. Россия—должник и кредитор
- •Объем и структура государственного внешнего долга
- •Показатели платежеспособности
- •Платежи по внешнему долгу
- •• 10.7. Проблемы участия россии в международных финансовых институтах
- •Кредиты мвф странам снг (исключая россию) и балтии,
- •Кредиты всемирного банка российской федерации
- •• 10.8. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношений стран содружества независимых государств (снг)
- •Глава 1. Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения 3
Объем операций на валютном, кредитном и финансовом рынках россии
(в среднем за день в млн долл.)
Рынки |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998** |
Валютный рынок* |
28-30 |
75—78 |
198—248 |
332—382 |
190—240 |
900—1000 |
900—1000*** |
Рынок государственных ценных бумаг |
— |
— |
24 |
196 |
472 |
863 |
424 |
Рынок межбанковских кредитов |
— |
1 |
32 |
50 |
99 |
... |
... |
Рынок корпоративных ценных бумаг |
— |
— |
— |
2 |
15 |
71 |
49 |
Общий объем |
28— 30 |
76— 79 |
254— 304 |
580— 630 |
776— 826 |
1834— 1934 |
1373—1473 |
Доля валютного рынка, % |
100 |
99 |
80 |
59 |
27 |
50 |
67 |
* Без рынка наличной валюты. ** Экспертные оценки. *** До августа 1998 г. Источник: 1992—1996 гг. — ММВБ: валютный рынок России в фактах и цифрах (1992—1996). — М., 1997. Приведено по: «Деньги и кредит», № 2, 1998, с. 56; 1997—1998 гг. — данные ММВБ. |
Замедление инфляции в 1996—1997 гг. в результате жесткой кредитно-денежной политики и введение валютного коридора повысили привлекательность рублевых инструментов, в первую очередь государственных ценных бумаг. Оборотной стороной этого было постепенное уменьшение роли иностранной валюты в качестве инвестиционного актива. В итоге операции с рублевыми инструментами заняли на российском финансовом рынке преобладающее место. Функции валютного рынка стали ограничиваться обслуживанием реальной внешнеэкономической деятельности.
В 1997 г. в связи с массированным притоком в Россию иностранного капитала, привлеченного главным образом сверхвысокой доходностью государственных ценных бумаг, объем валютного рынка стремительно вырос. Согласно данным таблицы 10.3, ежедневные его обороты увеличились, по сравнению с предыдущим годом, более чем в 4 раза. В 1998 г. в условиях финансового кризиса валютный рынок обслуживал приток иностранного капитала, и его отток из страны. Его доля в общем объеме операций всех сегментов рынка ссудных капиталов России возросла против 1996 г. приблизительно в 2,5 раза.
Непомерное разбухание рынка ГКО-ОФЗ, обусловленное сохранением крупного дефицита федерального бюджета, привело к превращению этого рынка в хрупкую финансовую пирамиду. Дело закономерно завершилось обрушением этой пирамиды, возникновением практически ситуации дефолта. Это нашло свое выражение в принятии Правительством в августе 1998 г. решения о принудительном обмене эмитированных им финансовых обязательств со сроком погашения до конца 1999 г. на новые ценные бумаги со сроком погашения три — пять лет. Крушение рынка государственных обязательств, а также резкое снижение уровня капитализации фондовых ценностей вернули структуру финансового рынка России на несколько лет назад. Валютный рынок на какое-то время снова оказался единственным эффективно действующим сегментом этого рынка.
Постоянные операции с государственными ценными бумагами — характерная особенность современных мировых финансовых рынков; они используются центральными банками в качестве инструмента регулирования денежного предложения. Поэтому этот рынок должен восстановиться и в России. Что касается валютного рынка, то и его роль будет оставаться весьма существенной. Этот рынок прошел пору младенчества и с точки зрения его насыщенности средствами телекоммуникации и обработки информации, квалификации участников, объема и видов валютных сделок, взаимосвязи с денежным рынком приобрел достаточно цивилизованные формы. Более того, присоединение России к Статье VIII устава МВФ и соответственно принятие ею обязательств по расширению конвертируемости рубля для нерезидентов открывает перспективу не только роста объема операций на валютном рынке, но и более тесной его интеграции в структуру мирового валютного рынка.