Тема 5. Организация биржевой торговли и ее участники

Структура и организация работы биржи направлены на обеспече­ние ее членов всеми необходимыми услугами. С этой целью на бирже создаются специальные комитеты, которые ведут учет и офор­мление операций, фиксируют биржевые цены и публикуют в уста­новленное время биржевые котировки высших, низших, средних цен, цен предложения и спроса и т.д. Специальные комитеты зани­маются совершенствованием процедуры торгов, разрабатывают ти­повые контракты, обеспечивают информацию о состоянии товар­ных рынков.

Одной из главнейших структур биржи является расчет­ная палата, ведущая расчеты с членами биржи по результатам тор­гов.

Крупные биржи имеют в своем составе постоянно действующие арбитражи для оперативного рассмотрения споров, связанных с биржевыми операциями.

Комитетами биржи руководят директора, обычно входящие в биржевой совет — высший орган управления биржей.

Во главе биржи обычно стоит президент, избираемый ее членами. Товарные биржи являются крупными организациями, насчитывающими до нескольких тысяч сотрудников.

Брокерские конторы членов биржи имеют вне биржи развет­вленную сеть своих агентов, обеспечивающую поступление зака­зов на совершение биржевых операций. Это позволяет биржевым игрокам, офисы которых находятся за тысячи километров от самой биржи, давать поручения на совершение сделок.

Тема 6. Биржевые сделки

Главным местом, где непосредственно совершаются биржевые сделки, является операционный зал с отгороженным участком, который называется «круг», или «ринг», в него могут захо­дить только непосредственные участники торга — брокеры.

Непосредственно за рингом располагаются помощники броке­ров, которые передают им поручения на совершение биржевых сделок, осуществляют непосредственную связь с клиентами по во­просам предельных цен и других условий сделок, фиксируют дого­воренности по совершенным брокерами устным сделкам, а по окончании торга (сессии) оформляют заключенные контракты в письменной форме. Работа брокеров в ринге построена на взаим­ном доверии, требует высочайшей квалификации и больших за­трат нервной энергии.

На биржах торгуют не самим товаром, а контрактами на товар, что означает следующее. Биржевой товар строго стандарти­зирован, что позволяет торговать им без предварительного осмот­ра. Стандарты на товар допускают некоторые отклонения от уста­новленных характеристик, которые впоследствии учитываются при расчетах с продавцами и покупателями реального товара.

Количество товара в каждом контракте строго определено в за­висимости от вида товара. Например, в одном контракте на куплю-продажу натурального каучука содержится 5 т стандартно­го товара, в одном контракте на куплю-продажу сахара — 50 т то­вара. Поэтому если клиент даст брокеру поручение закупить 500 т сахара, то последний заключит 10 контрактов.

Если контракт заключен на немедленную поставку товара, это означает, что продавец должен поставить проданный товар на склад биржи в течение 2 недель, а покупатель имеет право забрать купленный товар не позже чем через 2 недели.

Если реальный товар продается или покупается с отсрочкой поставки, то такая отсрочка может быть кратной установленной для каждого товара и называется «позиция». Например, позиция по сахару составляет 3 месяца, а позиция по каучуку — 1 месяц. Значит, если брокер получил от клиента поручение продать 10 т каучука с поставкой через 3 месяца, то брокер должен заключить 2 контракта на 3 позиции каждый.

Клиент, которым может являться продавец или покупатель ре­ального товара, либо биржевой игрок, связывается по телефону, по электронной почте или по сети Интернет с одной из брокер­ских контор биржи и дает поручение продать или купить товар, указывая количество контрактов, число позиций и минимальную или максимальную цену, либо поручает совершить сделку в тече­ние определенного срока по наиболее благоприятной для него цене. Поручение клиента немедленно оформляется соглашением, причем клиенты, не известные брокерской конторе, обычно предоставляют гарантии платежей за товары и выплаты возна­граждений в размере 10—15% от предполагаемой суммы предстоя­щей сделки. Брокерский агент срочными средствами современной связи передает поручение в операционный зал биржи помощнику брокера, а тот — в ринг брокеру. После завершения торга и офор­мления контракта помощники брокера передают клиенту резуль­таты заключенной сделки, но передают ему контракт или выпол­няют его поручение провести операции с расчетной палатой толь­ко после оплаты приобретенного реального товара и выплаты ого­воренного вознаграждения клиентом.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой. Сделки на реальный товар с немедленной поставкой заключаются по ценам на момент их совершения. Продавец, заключивший сдел­ку спот, в течение 2 недель поставляет товар на склад биржи и получает складское свидетельство, которое он предъ­являет в расчетную палату биржи и получает стоимость продан­ного товара, скорректированную с учетом отступлений от стан­дартных характеристик товара, указанных в складском свидетель­стве.

Покупатель реального товара направляется в расчетную па­лату биржи, где предъявляет контракт или контракты и оплачи­вает стоимость купленного товара, скорректированную с учетом отступлений находящегося на складе товара от стандарта. Полу­чив свидетельство об оплате, покупатель может забрать товар со склада.

Сделки на реальный товар с отсрочкой поставки. Сделки на ре­альный товар с отсрочкой поставки заключаются по ценам на момент их совершения с учетом прогнозируемой биржей динамики изменения цен за период отсрочки. Если ожидается по­вышение цен, то они увеличиваются на прогнозируемую «пре­мию», если предполагается снижение, то цены уменьшаются на прогнозируемую «скидку». Поставка товара на склад и получение оплаты осуществляется так же, как и при сделках на реальный товар с немедленной поставкой, но получение товара со склада происходит с установленной отсрочкой.

Длинные сделки. Если клиент рассчитывает на повышение цен, он поручит брокеру купить товар, например, 1000 т алюми­ния по биржевой цене 1500 долл. за 1 т с поставкой через 3 меся­ца. Если, следя за котировками биржи, он увидит, что цена алю­миния за этот период возросла до 1600 долл., то он поручит бро­керу продать товар. Предъявив в расчетную палату контракт на покупку и контракт на продажу, он положит в карман 100 тыс. долл. прибыли за минусом небольшой комиссии брокеру, кото­рая исчисляется долями процента. Если за тот же период цена алюминия упала до 1400 долл., то клиент все равно должен дать поручение брокеру продать товар, потеряв на этом 100 тыс. долл. и небольшую сумму вознаграждения брокеру. Он не может не совершить встречную (офсетную) операцию по продаже 1000 т алюминия, поскольку по истечении 3 месяцев он обязан по контракту покупки заплатить в расчетную палату биржи 1500 тыс. долл. и забрать со склада 1000 т алюминия, который ему не нужен, поскольку он совершал эту спекулятивную операцию с целью наживы, но не угадал тенденцию изменения цен. Полу­чить со склада 1000 т алюминия для последующей продажи тоже опасно, поскольку цены могут продолжить падение, да еще он по­несет расходы на транспортировку и хранение алюминия на складе.

Такие сделки, начинающиеся с покупки товара с целью спеку­ляции с надеждой на рост цен, называются длинными, а биржевые спекулянты, специализирующиеся на длинных сделках, называются «быки».

Короткие сделки. Если спекулянт рассчитывает на снижение цены товара, то он дает брокеру поручение продать товар в расчете на то, что через установленный по позиции срок товар подешевеет и он, поручив брокеру совершить офсетную операцию, т.е. купить товар, положит себе в карман прибыль. В нашем примере он про­даст 1000 т алюминия по цене 1500 долл. и затем купит те же 1000 т по цене, например, 1400 долл. Предъявив оба контракта в расчет­ную палату, биржевой спекулянт получит разницу в 100 тыс. долл.

Такие сделки, когда биржевые спекулянты играют на пониже­ние цен, называются короткими, а сами спекулянты — «медведями».

Если при сделке «медведь» не угадал тенденцию цены и она возросла до 1600 долл., то по истечении срока позиции он дол­жен где-то купить 1000 т алюминия по выросшей цене, чтобы по­ставить его на склад биржи, или совершить оффсетную операцию, купив на бирже то же количество алюминия, потеряв на этом 100 тыс. долл. плюс комиссию брокерской фирме. Конечно, спе­кулянт предпочтет второй вариант.

Следует заметить, что при любых обстоятельствах, биржа не проиграет, поскольку брокерами подписываются контракты купли-продажи и числу покупателей, совершающих сделки, соответствует то же число продавцов, совершающих сделки, при одинаковой тенденции изменения цен.

И быки и медведи, видя, что динамика биржевых цен развива­ется не в их пользу, могут не дожидаться окончания сроков фью­черсных сделок, а дать поручение брокерам провести досрочные офсетные операции, сократив тем самым свои потери, но при этом надо быть уверенным, что тенденция динамики цен не изме­нится на противоположную.