
Анализ деятельности иностранных инвестиционных фондов - Хромушин И
..pdf
азЗЦлнасаа З кйллаа
АМ‡ОЛБ ‰ВflЪВО¸МУТЪЛ ЛМУТЪ ‡ММ˚ı ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚ı ЩУМ‰У‚ ‚ кУТТЛЛ
аЪУ„Л 2001 „. Л ФВ ТФВНЪЛ‚˚
а‚‡М п УПЫ¯ЛМ Б‡П. ЫНУ‚У‰ЛЪВОfl ‡М‡ОЛЪЛ˜ВТНУИ ТОЫК·˚ КЫ М‡О‡ «к˚МУН ˆВММ˚ı ·ЫП‡„»
ЗЦзумкзхЦ ойзСх а ойзСх икьехп азЗЦлнасав — ЗнйкАь ЗйгзА лЕйкА лкЦСлнЗ
З ˆВОУП 2001 „. УН‡Б‡ОТfl ФУБЛЪЛ‚М˚П ‰Оfl ‡Б‚ЛЪЛfl ‚ВМ˜Ы МУ„У ·ЛБМВТ‡ ‚ кУТТЛЛ. ЗТВ ТЛО¸МВВ Ф У- fl‚ОflВЪТfl ЪВМ‰ВМˆЛfl Т·У ‡ ЫТФВ¯М˚- ПЛ ЫФ ‡‚Оfl˛˘ЛПЛ НУПФ‡МЛflПЛ ЩУМ- ‰У‚ «‚ЪУ УИ ‚УОМ˚» Л У „‡МЛБ‡ˆЛЛ МУ‚˚ı ЫФ ‡‚Оfl˛˘Лı НУПФ‡МЛИ, ‚ УТМУ‚МУП ТФВˆЛ‡ОЛТЪ‡ПЛ, М‡НУФЛ‚¯Л- ПЛ ТВ ¸ВБМ˚И УФ˚Ъ ‡·УЪ˚ ‚ ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚ı ЩУМ‰‡ı «ФВ ‚УИ ‚УОМ˚».
н‡Н, Н ˜ЛТОЫ ЩУМ‰У‚ «‚ЪУ УИ ‚УОМ˚» ПУКМУ УЪМВТЪЛ Baring Vostok Private Equity Fund, United Venture Capital, Finartis, ESNLeader Capital, Global Value Emerging Markets Fund ФУ‰ ЫФ ‡‚ОВМЛВП Strategic Investment Group; «ÇÂÌ˜Û Ì˚È àÌÌÓ‚‡ˆËÓÌÌ˚È ÙÓ̉», Sputnik Technology Ventures,
Mint Capital — ÒÓ·Ë ‡ÂÚ ÙÓ̉˚ „ ÛÔÔ‡
Russia Partners, ФУ‰У·М˚В М‡ПВ ВМЛfl ВТЪ¸ В˘В Ы МВТНУО¸НЛı ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ‰У‚ Л ОЛ- ‰Л Ы˛˘Лı УТТЛИТНЛı ·‡МНУ‚, Ъ.В. ‚ ЩУМ- ‰‡ı Ф flП˚ı ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ ЫКВ ·Ы‰ВЪ ‡·У- Ъ‡Ъ¸ ТЫ˘ВТЪ‚ВММ‡fl ‰УОfl УТТЛИТНУ„У Н‡ФЛ- Ъ‡О‡. д УПВ ЪУ„У, ‚ ·ОЛК‡И¯ЛИ ‰‚‡-Ъ Л „У‰‡, ФУТОВ Б‡‚В ¯ВМЛfl ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ В˘В ˆВО˚П fl‰УП ЩУМ‰У‚, ТОВ‰ЫВЪ К‰‡Ъ¸ В˘В У‰МУИ «‚УОМ˚» Т·У ‡ Т В‰ТЪ‚.
ЦТОЛ ЫФ ‡‚Оfl˛˘‡fl НУПФ‡МЛfl ‰У·ЛО‡Т¸ ТВ ¸ВБМ˚ı ВБЫО¸Ъ‡ЪУ‚ М‡ УТТЛИТНУП˚МНВ Л Ъ‚В ‰У ‚В ЛЪ ‚ В„У ФУЪВМˆЛ‡О, ЪУ, Н‡Н Ф ‡‚ЛОУ, ТУБ‰‡МЛВ МУ‚У„У ЩУМ‰‡ М‡- ˜ЛМ‡ВЪТfl ФУТОВ ЪУ„У, Н‡Н Т В‰ТЪ‚‡ Ф В‰˚- ‰Ы˘В„У ЩУМ‰‡ УН‡Б˚‚‡˛ЪТfl ФУОМУТЪ¸˛‡ТФ В‰ВОВМ˚ ПВК‰Ы Ф УВНЪ‡ПЛ. н‡НЛП У· ‡БУП, ЛТНО˛˜‡ВЪТfl ФУЪВМˆЛ‡О¸М˚И НУМЩОЛНЪ ЛМЪВ ВТУ‚, ‚УБМЛН‡˛˘ЛИ ‚ ЪУП ТОЫ˜‡В, ВТОЛ У‰М‡ ЫФ ‡‚Оfl˛˘‡fl НУПФ‡МЛfl
ЫФ ‡‚ОflВЪ Т В‰ТЪ‚‡ПЛ ‰‚Ыı ЛОЛ ·УОВВ ЩУМ- ‰У‚, ЛПВ˛˘Лı ·ОЛБНЛВ ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚В Ф В‰ФУ˜ЪВМЛfl. иУ˝ЪУПЫ НУПФ‡МЛЛ, ФУ‰ ЫФ-‡‚ОВМЛВ НУЪУ ˚ı ‚ 1997—1999 „„. ФВ В- ¯ОУ Т ‡БЫ МВТНУО¸НУ МУ‚˚ı ЩУМ‰У‚, НУМˆВМЪ Л Ы˛Ъ Т‚УЛ ЫТЛОЛfl М‡ Т·У В У‰МУ„У МУ‚У„У ЩУМ‰‡.
н‡Н Н‡Н У‰МЛП ЛБ ‚‡КМВИ¯Лı ЛТЪУ˜МЛНУ‚ Н‡ФЛЪ‡О‡ ‰Оfl Ъ‡НЛı ЩУМ‰У‚ fl‚Оfl˛ЪТfl Т В‰ТЪ‚‡ ‡ПВ ЛН‡МТНЛı ЛМТЪЛЪЫˆЛУМ‡О¸- М˚ı ЛМ‚ВТЪУ У‚, УН‡Б‡ОУТ¸, ˜ЪУ ЪВ ‡НЪ˚ 11 ТВМЪfl· fl ‚ з¸˛-вУ НВ ТЫ˘ВТЪ‚ВММУ Б‡- ЪУ ПУБЛОЛ ˝ЪУЪ Ф УˆВТТ, УЪ· УТЛ‚ ТУБ‰‡- МЛВ МВТНУО¸НЛı МУ‚˚ı ЩУМ‰У‚ Ф ЛПВ МУ М‡ ФУО„У‰‡.
иУТОВ „ОУ·‡О¸МУ„У ‚ТФОВТН‡ ‚УОМ˚ ЛМЪВ ВТ‡ Н ЛМ‚ВТЪЛˆЛflП ‚ ‚˚ТУНЛВ ЪВıМУОУ„ЛЛ, МВ ПЛМУ‚‡‚- ¯В„У Л кУТТЛ˛, ЛМ‚ВТЪЛˆЛЛ ‚ ‰‡М- М˚И ТВНЪУ Б‡ПВЪМУ ЫПВМ¸¯ЛОЛТ¸, ЪВП МВ ПВМВВ У·М‡‰ВКЛ‚‡ВЪ ЪУЪ Щ‡НЪ, ˜ЪУ ·УО¸¯ЛМТЪ‚У ЩУМ‰У‚ Ф У- ‰УОК‡˛Ъ ‡·УЪ‡Ъ¸ ‚ ‰‡ММУП ТВНЪУ-В, ·УОВВ ЪУ„У, ФУfl‚ОflВЪТfl ЛМЩУ - П‡ˆЛfl У Т·У В ФУ‰ ЛМ‚ВТЪЛˆЛЛ ‚ ˝ЪЫ УЪ ‡ТО¸ МУ‚˚ı ЩУМ‰У‚.
èÓ͇ ÌÂflÒÌ˚ÏË ÓÒÚ‡˛ÚÒfl Ô·Ì˚ ÏÂʉÛ̇ Ó‰Ì˚ı Ó „‡ÌËÁ‡ˆËÈ (EBRD Ë IFC) ÔÓ Ô Â‰ÓÒÚ‡‚ÎÂÌ˲ Ò Â‰ÒÚ‚ ‚ ͇ÔËÚ‡Î˚ ‚ÂÌ˜Û Ì˚ı ÙÓ̉ӂ, Ô ÂÊ- ‰Â ‚ÒÂ„Ó Â„ËÓ̇θÌ˚ı. ë Ó‰ÌÓÈ ÒÚÓ-ÓÌ˚, ˝ЪЛ ПВК‰ЫМ‡ У‰М˚В У „‡МЛБ‡- ˆЛЛ Ф ЛМflОЛ ‡НЪЛ‚МУВ Ы˜‡ТЪЛВ ‚ ЩУ ПЛ У‚‡МЛЛ В„ЛУМ‡О¸М˚ı ЩУМ- ‰У‚ ‚ВМ˜Ы МУ„У Н‡ФЛЪ‡О‡, ‡ Ъ‡НКВ МВТНУО¸НЛı ‰ Ы„Лı ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ- ‰У‚; Ò ‰ Û„ÓÈ ÒÚÓ ÓÌ˚, ФВ ВКЛ‚ Ъ Ы‰- М˚В ‚ ВПВМ‡ Л ЫКВ ФУ‰ıУ‰fl Н ЩЛМ‡ОЫ КЛБМВММУ„У ˆЛНО‡, ·УО¸¯ЛМТЪ‚У Ъ‡- НЛı ЩУМ‰У‚ ФУН‡Б‡ОУ Т‚У˛ КЛБМВТФУТУ·МУТЪ¸ Л Т˚„ ‡ОУ ‚‡КМЫ˛ УО¸ ‚ ‡Б‚ЛЪЛЛ fl‰‡ НУПФ‡МЛИ ‚ В„ЛУ-
М‡ı кУТТЛЛ. иУ˝ЪУПЫ, Ы˜ЛЪ˚‚‡fl ФУБЛˆЛ˛ ˝ЪЛı ТЪ ЫНЪЫ ФУ УЪМУ¯ВМЛ˛ Н кУТТЛЛ, ·˚ОУ ·˚ ОУ„Л˜МУ УКЛ‰‡Ъ¸ Ф У‰УОКВМЛfl Лı ЩЛМ‡МТУ‚У„У Ы˜‡Т- ЪЛfl ‚ Н‡ФЛЪ‡ОВ ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ‰У‚.
ëÍÓ Â ‚ÒÂ„Ó ÔÓȉÂÚ ÔÓ ÌËÒıÓ‰fl˘ÂÈ ÚẨÂ̈Ëfl Û˜‡ÒÚËfl ‚ ͇ÔËڇ·ı ‚ÂÌ˜Û Ì˚ı ÙÓ̉ӂ Ô ‡‚ËÚÂθÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ÒÚ ÛÍÚÛ (‚ ÓÒÌÓ‚ÌÓÏ ëòА, ÙÓ ÏË Ó‚‡‚¯Ëı ͇ÔËڇΠThe US Russia Investment Fund, Defense Enterprise Fund, Ô ËÌËχ‚¯Ëı Û˜‡ÒÚË ‚ ÙÓ ÏË Ó‚‡ÌËË Í‡ÔËڇ· SUN Capital Partners). и Л ˝ЪУП, ‚Л‰ЛПУ, ТОВ‰ЫВЪ УКЛ- ‰‡Ъ¸ Ф У‰УОКВМЛfl ‡·УЪ˚ ЩУМ‰У‚, ТЩУ - ПЛ У‚‡ММ˚ı Ф ‡‚ЛЪВО¸ТЪ‚‡ПЛ В‚ УФВИТНЛı ТЪ ‡М Л, ‚УБПУКМУ, ьФУМЛЛ, —
Finnfund, The Investment Fund for Central and Eastern Europe (С‡МЛfl). щЪЛ ЩУМ‰˚ ТУ- Б‰‡˛ЪТfl ‰Оfl ‡НЪЛ‚ЛБ‡ˆЛЛ ТУЪ Ы‰МЛ˜ВТЪ‚‡ М‡ˆЛУМ‡О¸М˚ı ˝НТФУ ЪВ У‚ Т УТТЛИТНЛПЛ НУМЪ ‡„ВМЪ‡ПЛ. йЪОЛ˜ЛЪВО¸М‡fl УТУ·ВММУТЪ¸ ˝ЪУИ „ ЫФФ˚ ЩУМ‰У‚ — УТЫ˘ВТЪ‚ОВМЛВ ‚ кУТТЛЛ ЪУО¸НУ ТУЛМ‚ВТЪЛˆЛИ, ЪУО¸НУ ТУ‚ПВТЪМУ Т ЩЛМТНЛП ЛОЛ ‰‡ЪТНЛП Ф‡ ÚÌÂ-ÓÏ ÍÓÏÔ‡ÌËË ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓ, ËÎË, Í‡Í ‚ ÒÎÛ˜‡Â Ò Finnfund, ÂÒÎË Ô ÓÂÍÚ Ô Â‰ÒÚ‡‚ÎflÂÚ Ò ¸ÂÁÌ˚È ËÌÚ ÂÒ ‰Îfl îËÌÎfl̉ËË.
гЛ¯¸ В‰ЛМЛˆ˚ ЛБ ЫФ ‡‚Оfl˛˘Лı НУПФ‡МЛИ, Б‡‚В ¯Л‚¯Лı ЛМ‚ВТЪЛˆЛЛ ‚ кУТТЛЛ, Ф ЛМflОЛ В¯ВМЛВ ФУ- Н‡ МВ ТУБ‰‡‚‡Ъ¸ МУ‚˚В ЩУМ‰˚ ‚ М‡- ¯ВИ ТЪ ‡МВ, ОЛ·У МВ УТЫ˘ВТЪ‚ОflЪ¸ ЛМ‚ВТЪЛˆЛЛ ‚ УТТЛИТНЛВ Ф УВНЪ˚, ТТ˚О‡flТ¸ М‡ ·УОВВ ·О‡„УФ ЛflЪМЫ˛ ТЛЪЫ‡ˆЛ˛ М‡ ‰ Ы„Лı ˚МН‡ı.
з‡ ТВ„У‰Мfl У·˘ЛИ У·˙ВП ВТЫ - ТУ‚ ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ‰У‚, НУЪУ ˚В ПУ- „ЫЪ ·˚Ъ¸ ЛМ‚ВТЪЛ У‚‡ММ˚ПЛ ‚ УТТЛИТНЛВ Ф УВНЪ˚, ТУТЪ‡‚ОflВЪ ˜ЫЪ¸ ·УОВВ 3 ПО ‰ ‰УОО., ЛБ НУЪУ ˚ı 2 ПО ‰ ‰УОО. ЫКВ Ф УЛМ‚ВТЪЛ У‚‡- М˚; Т‚У·У‰М˚ПЛ ‰Оfl ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ УТ-
44 ê˚ÌÓÍ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ ‹ 6 (213) 2002

азЗЦлнасаа З кйллаа
Ъ‡ВЪТfl УНУОУ 1 ПО ‰ ‰УОО. й‰М‡НУ |
‰ÓÎÎ., Ô Ë ˝ÚÓÏ Ò Â‰ÌËÈ ‡ÁÏ |
ЫКВ Н ОВЪЫ—УТВМЛ 2002 „. ‡БПВ |
ÙÓ̉‡ ‚ÓÁ ÓÒ Î˯¸ ̇ 30% — Ò 31 |
Т‚У·У‰М˚ı Т В‰ТЪ‚ ПУКВЪ ‚УБ ‡ТЪЛ |
‰Ó 42 ÏÎÌ ‰ÓÎÎ. |
̇ 200—300 ÏÎÌ ‰ÓÎÎ. ÔÓ Ï  |
ÇÂ‰Û˘Ë ÔÓÁˈËË ‚ ÔÓ ÚÙÂÎflı |
Ò·Ó ‡ ÌÓ‚˚ı ÙÓ̉ӂ. |
˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ Б‡МЛП‡˛Ъ ˝ПЛЪВМЪ˚, |
鷢ˠˆËÙ ˚ Á‡ „Ó‰ Ô ÂÚ ÔÂÎË |
Ф В‰ТЪ‡‚ОВММ˚В ‚ Ъ‡·О. 2. йНУОУ 5% |
‰У‚УО¸МУ ТЫ˘ВТЪ‚ВММ˚В ЛБПВМВМЛfl: |
Ф ЛıУ‰ЛЪТfl М‡ ПВМВВ ОЛН‚Л‰М˚В |
Ô Ë ÓÒÚ ÂÒÛ ÒÓ‚, ÍÓÚÓ ˚Â ÏÓ„ÛÚ |
ÍÓÏÔ‡ÌËË «‚ÚÓ Ó„Ó» Ë «Ú ÂÚ¸Â„Ó ˝¯Â- |
·˚Ъ¸ ЛМ‚ВТЪЛ У‚‡ММ˚ПЛ ‚ кУТТЛ˛, |
ÎÓÌÓ‚». |
ТУТЪ‡‚ЛО УНУОУ 2% (Т НУ ВНЪЛ У‚- |
у‡ТЪ¸ ЩУМ‰У‚ ТЪ ВПЛЪТfl МВ ‡Т- |
ÍÓÈ Ì‡ ۯ‰¯ËÂ Ò ˚Ì͇ ÙÓ̉˚ — |
Н ˚‚‡Ъ¸ ‰‡КВ Т‚УЛ Н ЫФМВИ¯ЛВ |
4%); Ô Ë ÓÒÚ ËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÌÓ„Ó Í‡- |
ÔÓÁˈËË, ÔÓ˝ÚÓÏÛ ·ÓΠÚӘ̇ ËÌ- |
ÔËڇ· — 7%, Ô Ë ˝ÚÓÏ ‡ÁÏ ҂Ó- |
ÙÓ Ï‡ˆËfl Ó· ÓÚ ‡Ò΂˚ı Ô ËÓ ËÚÂ- |
·Ó‰Ì˚ı ÂÒÛ ÒÓ‚ Û‚Â΢ËÎÒfl ̇ 10% |
Ú‡ı — ̇ ‚Â‰Û˘Ë ÓÚ ‡ÒÎË, Í‡Í ËÁ- |
(Ò ÍÓ ÂÍÚË Ó‚ÍÓÈ Ì‡ ۯ‰¯ËÂ Ò |
‚ВТЪМУ, Ф ЛıУ‰ЛЪТfl ·УО¸¯‡fl ˜‡ТЪ¸ |
˚Ì͇ ÙÓ̉˚ — ̇ 11%) (Ú‡·Î. 1). |
‡НЪЛ‚У‚ ЩУМ‰У‚. ЦТЪВТЪ‚ВММУ, ˜ЪУ |
|
·ÂÁÓ„Ó‚Ó Ó˜Ì˚Ï Îˉ ÓÏ Òڇ· |
äíé àÉêАÖí |
МВЩЪflМ‡fl Ф УП˚¯ОВММУТЪ¸ — 56% |
ойзСйЗхе кхздйе? |
‡ÍÚË‚Ó‚; ‰‡ÎÂÂ Ò ·Óθ¯ËÏ ÓÚ ˚‚ÓÏ |
ëÔˆˇÎËÁË Û˛˘ËÂÒfl |
Л‰ЫЪ ˝МВ „ВЪЛН‡ — 20% Л ЪВОВНУП- |
М‡ кУТТЛЛ ФУ ЪЩВО¸М˚В ЩУМ‰˚ |
ПЫМЛН‡ˆЛЛ — 12%, ФУ 4% Ф ЛıУ‰ЛЪ- |
ÖÒÎË ‚ ˆÂÎÓÏ ‰Îfl ‚ÂÌ˜Û Ì˚ı ÙÓÌ- |
Òfl ̇ ÏÂÚ‡ÎÎÛ „˲ Ë ÙË̇ÌÒÓ‚˚È |
‰Ó‚ 2001 „. Ô Ó¯ÂÎ ‚ÂҸχ Û‰‡˜ÌÓ, |
ТВНЪУ . |
ÚÓ ‰Îfl ÙÓ̉ӂ, ÒÔˆˇÎËÁË Û˛˘Ëı- |
З Ф ЛМˆЛФВ УЪЪУН Т В‰ТЪ‚ ЛБ ˝ЪЛı |
Тfl М‡ кУТТЛЛ, ˝ЪУЪ ФВ ЛУ‰ ‚ ‰ВИТЪ- |
ЩУМ‰У‚ МВ Ы‰Л‚ЛЪВОВМ, Ъ‡Н Н‡Н ВБ- |
‚ЛЪВО¸МУТЪЛ ПУКМУ М‡Б‚‡Ъ¸ «Б‚ВБ‰- |
НЛИ УТЪ ФУФЫОfl МУТЪЛ УТТЛИТНУ„У |
М˚П ˜‡ТУП». ЕО‡„У‰‡ fl ЛМЪВМТЛ‚- |
ÙÓÌ‰Ó‚Ó„Ó ˚Ì͇ ̇˜‡ÎÒfl Î˯¸ ‚ |
МУПЫ УТЪЫ УТТЛИТНУ„У ЩУМ‰У‚У„У |
НУМˆВ УТВМЛ 2001 „., ‡ ‚ Ф В‰˚‰Ы- |
˚МН‡ ФУ ‰УıУ‰МУТЪЛ УМЛ ‚˚·ЛОЛТ¸ |
˘Ë ÏÂÒflˆ˚ ‡Á‚ËÚË ÒÓ·˚ÚËÈ ·˚- |
‚ ˜ЛТОУ ОЛ‰В У‚. лУ„О‡ТМУ ВИЪЛМ„Ы |
ÎÓ ‚ÂҸχ ‰ ‡Ï‡Ú˘Ì˚Ï: ÍÓ̘‡ÎÒfl |
S&P 9 ËÁ 10 ÎÛ˜¯Ëı ËÌ‚ÂÒÚˈËÓÌ- |
КЛБМВММ˚И ˆЛНО МВНУЪУ ˚ı ЩУМ- |
Ì˚ı ÙÓ̉ӂ ÏË ‡ ÒÔˆˇÎËÁË Ó‚‡- |
‰У‚, Н УПВ ЪУ„У, НУ„‰‡ ТЪУЛПУТЪ¸ |
ОЛТ¸ М‡ ЛМ‚ВТЪЛˆЛflı ‚ кУТТЛЛ. иУ- |
ԇ‚ Òڇ· Ô Ë·ÎËʇڸÒfl Í Á̇˜Â- |
‰‡‚Îfl˛˘Â ·Óθ¯ËÌÒÚ‚Ó ÙÓ̉ӂ |
ÌËflÏ 1996—1997 „„., ˜‡ÒÚ¸ ËÌ‚ÂÒ- |
‰‡ММУИ „ ЫФФ˚ Ф У‰ВПУМТЪ Л У‚‡- |
ÚÓ Ó‚, ÓÔ‡Ò‡flÒ¸ ‰‡Î¸ÌÂȯËı Ò˛ - |
ÎË ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸ Ò‚˚¯Â 50—60%; ÌÂ- |
Ô ËÁÓ‚, Ô Â‰ÔÓ˜ÎË Á‡· ‡Ú¸ ‰Â̸„Ë. |
‰ÍÓ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸ ‰ÓÒÚË„‡Î‡ ·ÓΠ|
нВП МВ ПВМВВ, ‚УИ‰fl ‚ ˜ЛТОУ ОЛ‰В- |
70%. А·ÒÓβÚÌ˚Ï Îˉ ÓÏ Òڇ· |
У‚ ФУ ‰УıУ‰МУТЪЛ Б‡ 2001 „., (‚ ТЛЪЫ- |
ÛÔ ‡‚Îfl˛˘‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl Prosperity |
‡ˆЛЛ, НУ„‰‡ ФВ ТФВНЪЛ‚˚ ˝НУМУПЛНЛ |
Capital Management, ÒÔˆˇÎËÁË Û- |
кУТТЛЛ Л УТТЛИТНУ„У ЩУМ‰У‚У„У |
˛˘‡flТfl М‡ ‡НˆЛflı УТТЛИТНЛı НУП- |
˚МН‡ ‚˚Б˚‚‡˛Ъ УФЪЛПЛБП Ы ·УО¸- |
Ô‡ÌËÈ «‚ÚÓ Ó„Ó ˝¯ÂÎÓ̇»;  ÎÛ˜- |
¯ЛМТЪ‚‡ ЛМТЪЛЪЫˆЛУМ‡О¸М˚ı Л ПМУ- |
¯ЛИ ЩУМ‰ ФУН‡Б‡О ЩВМУПВМ‡О¸МЫ˛ |
„Лı ˜‡ТЪМ˚ı ЛМ‚ВТЪУ У‚, ‡ УТТЛИ- |
‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸ — 241%, ̇ ˝ÚÛ ÍÓÏÔ‡- |
ТН‡fl ЪВП‡ЪЛН‡ ‚ВТ¸П‡ ФУФЫОfl М‡ ‚ |
Ì˲ Ô Ë¯ÎËÒ¸ 5 ËÁ 6 ÎÛ˜¯Ëı ÓÙÙ- |
ÒÚ ÛÍÚÛ Â ËÌÙÓ Ï‡ˆËÓÌÌ˚ı ÔÓÚÓ- |
¯Ó Ì˚ı ËÌ‚ÂÒÚˈËÓÌÌ˚ı ÙÓ̉ӂ. |
ÍÓ‚), ÙÓ̉˚, ÒÔˆˇÎËÁË Ó‚‡ÌÌ˚ |
иУ ‰‡ММ˚П «ксЕ», ТУ‚УНЫФМ‡fl |
М‡ кУТТЛЛ, ЛПВ˛Ъ МВФОУıЛВ ¯‡МТ˚ |
ТЪУЛПУТЪ¸ ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚ı ФУ ЪЩВ- |
̇ Ô Ë‚Î˜ÂÌË ÌÓ‚˚ı Ò Â‰ÒÚ‚, Ë Ú‡- |
ОВИ ˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ ТУТЪ‡‚ОflО‡ УНУОУ |
͇fl ÚẨÂ̈Ëfl Ò ÍÓ̈‡ 2001 „. ÛÊ |
1,8 ÏÎ ‰ ‰ÓÎÎ. (̇ ̇˜‡ÎÓ 2001 „. |
‰‡ÂÚ Ó Ò· Á̇ڸ. ä ÓÏ ÚÓ„Ó, ÌÂ- |
˝ÚÓÚ ÔÓ͇Á‡ÚÂθ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 1,35 ÏÎ ‰ |
ТПУЪ fl М‡ УТЪУ УКМУТЪ¸ Л НУМТВ ‚‡- |
‰ÓÎÎ.). í‡Í‡fl ‰Ë̇ÏË͇ ˝ÚËı ÔÓ͇Á‡- |
ÚËÁÏ ÏÌÓ„Ëı ÛÔ ‡‚Îfl˛˘Ëı ÍÓÏÔ‡- |
ЪВОВИ М‡ fl‰Ы Т ФУН‡Б‡ЪВОflПЛ ‰УıУ‰- |
ÌËÈ, ‚˚Á‚‡ÌÌ˚Â Ô Â‰˚‰Û˘ËÏ ÓÔ˚- |
МУТЪЛ ˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ „У‚У ЛЪ У Ф УЛТ- |
ЪУП ‡·УЪ˚ ‚ кУТТЛЛ, ‚ ЪВ˜ВМЛВ |
ıУ‰Л‚¯ВП ‚ ЪВ˜ВМЛВ 2001 „. УЪЪУНВ |
2002 „. ПУКМУ УКЛ‰‡Ъ¸ ТУБ‰‡МЛfl fl- |
Ò Â‰ÒÚ‚ ËÁ ˝ÚËı ÙÓ̉ӂ, ÍÓÚÓ ˚È |
‰‡ ÙÓ̉ӂ, ÒÔˆˇÎËÁË Ó‚‡ÌÌ˚ı ̇ |
(‰‡Ê ÔÓ ÓÒÚÓ ÓÊÌ˚Ï ÓˆÂÌ͇Ï) ‚˚- |
кУТТЛЛ. («ксЕ» ЫКВ ЛБ‚ВТЪМУ У fl‰В |
‡К‡ВЪТfl ТЫППУИ Т‚˚¯В 350 ПОМ |
Ú‡ÍËı ËÌˈˇÚË‚.) |
|
|
н‡·ОЛˆ‡ 1. лЪ‡ЪЛТЪЛ˜ВТНЛИ ‡М‡ОЛБ ‰ВflЪВО¸МУТЪЛ ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ‰У‚
ËЩУМ‰У‚ Ф flП˚ı ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ ‚ кУТТЛЛ
%ÓÚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛˘Ëı
|
|
ФУН‡Б‡ЪВОВИ |
|
çÓ‚˚ ÙÓ̉˚ |
‚ÒÂı ËÌ‚ÂÒÚË- |
|
Û˛˘Ëı ‚ êÓÒ- |
|
|
|
|
|
|
Ò˲ ÙÓ̉ӂ |
|
|
Ô flÏ˚ı ËÌ- |
|
|
‚ÂÒÚˈËÈ |
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
13* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
5** |
|
уЛТОУ МУ‚˚ı ЩУМ‰У‚ — 10 |
|
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÌ˚ ÙÓ̉˚ |
|
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
30 |
|
|
|
уЛТОУ Ф УЛМ‚ВТЪЛ У‚‡ММ˚ı ЩУМ‰У‚ — 14
оУМ‰˚, ЛМ‚ВТЪЛ Ы˛˘ЛВ ‚ ТЪ ‡М˚ сВМЪ ‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФ˚, ‚НО˛˜‡fl кУТТЛ˛
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
12* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
11** |
|
ê„ËÓ̇θÌ˚ ÙÓ̉˚ ÖÅêê |
||
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
11* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
11** |
|
ÉÓÒÛ‰‡ ÒÚ‚ÂÌÌ˚ ÙÓ̉˚ |
||
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
23* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
25** |
|
É ÛÔÔ˚ Ô flÏ˚ı ËÌ‚ÂÒÚˈËÈ |
||
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
29* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
34** |
|
З˚ТУНЛВ ЪВıМУОУ„ЛЛ*** |
||
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
9* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
9** |
|
É ÛÔÔ˚ ÙÓ̉ӂ |
|
|
|
ÇÒÂ„Ó ÂÒÛ ÒÓ‚ |
|
34* |
|
è ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÓ |
|
42** |
* йЪМУ¯ВМЛВ ВТЫ ТУ‚ ‰‡ММУИ „ ЫФФ˚ ЩУМ- ‰У‚ Н У·˘ВПЫ У·˙ВПЫ ВТЫ ТУ‚, ПУ„Ы˘Лı ·˚Ъ¸ ЛМ‚ВТЪЛ У‚‡ММ˚ПЛ ‚ УТТЛИТНЛВ Ф УВНЪ˚ ‚ТВПЛ ‚ВМ˜Ы М˚ПЛ ЩУМ‰‡ПЛ.
** éÚÌÓ¯ÂÌËÂ Ô ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÌ˚ı Ò Â‰ÒÚ‚ ‰‡ÌÌÓÈ „ ÛÔÔ˚ ÙÓ̉ӂ Í Ó·˘ÂÏÛ Ó·˙ÂÏÛ Ò Â‰ÒÚ‚, Ô ÓËÌ‚ÂÒÚË Ó‚‡ÌÌ˚ı ‚ÒÂÏË ‚ÂÌ- ˜Û Ì˚ÏË ÙÓ̉‡ÏË.
*** éˆÂÌÓ˜Ì˚ ‰‡ÌÌ˚Â.
н‡·ОЛˆ‡ 2. дУПФ‡МЛЛ, Б‡МЛП‡˛˘ЛВ ОЛ‰Л Ы˛˘ЛВ ФУБЛˆЛЛ ‚ ФУ ЪЩВОflı ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛıТfl М‡ кУТТЛЛ ЩУМ‰У‚, %
|
|
2002 |
„. |
|
|
|
|
äÓÏÔ‡ÌËfl |
(̇ |
|
2001 |
„. |
|
|
̇˜‡ÎÓ |
|
||||
|
|
„Ó‰‡) |
|
|
|
|
|
лЫ „ЫЪМВЩЪВ„‡Б |
21 |
|
23,4 |
|
|
|
гмдйвг |
18 |
|
26,0 |
|
|
|
кАй «Цщл кУТТЛЛ» |
14 |
|
12,0 |
|
|
|
ûäéë |
13 |
|
3,0 |
|
|
|
«çÓ ËθÒÍËÈ |
11 |
|
11,0 |
|
|
|
МЛНВО¸» |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
ëË·ÌÂÙÚ¸ |
4 |
|
1,0 |
|
|
|
ɇÁÔ ÓÏ |
4 |
|
2,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ê˚ÌÓÍ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ ‹ 6 (213) 2002 |
45 |
|
|
|

азЗЦлнасаа З кйллаа
б‡ТОЫКЛ‚‡ВЪ ‚МЛП‡МЛfl В˘В Л Ъ‡- НУИ Щ‡НЪ: ‚ ТЛОЫ ‚˚ТУНУ„У ЛТН‡, Т‚flБ‡ММУ„У Т ЛМ‚ВТЪЛˆЛflПЛ ‚ кУТТЛ˛, ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛВТfl М‡ кУТТЛЛ ЩУМ‰˚ Ф В‰О‡„‡˛ЪТfl ОЛ·У Н ЫФМВИ¯ЛПЛ НУПФ‡МЛflПЛ — ОЛ‰В ‡ПЛ ФУ ЫФ ‡‚ОВМЛ˛ ‡НЪЛ‚‡ПЛ, ОЛ·У УФ˚ЪМ˚ПЛ ЫФ ‡‚Оfl˛˘ЛПЛ, УЪОЛ˜МУ БМ‡˛˘ЛПЛ УТТЛИТНЛИ ˚МУН Л ‡- ·УЪ‡˛˘ЛПЛ М‡ МВП В˘В Т 1994— 1996 „„. и Л ˝ЪУП ·УО¸¯ЛМТЪ‚У Ъ‡- НЛı ЩУМ‰У‚, Ф В‰ЫФ ВК‰‡fl У· У˜ВМ¸ ‚˚ТУНУП ЛТНВ, У ЛВМЪЛ Ы˛ЪТfl ОЛ·У М‡ УФ˚ЪМ˚ı, ОЛ·У М‡ Ф УЩВТТЛУ- М‡О¸М˚ı ЛМ‚ВТЪУ У‚, ‡ Ъ‡НКВ ЛТФУО¸БЫ˛ЪТfl Н‡Н ЛМТЪ ЫПВМЪ ‰Л‚В ТЛЩЛН‡ˆЛЛ ФУ ЪЩВОВИ ‰Оfl ОЛˆ Т ‚˚ТУНЛП ‰УТЪ‡ЪНУП. й‰М‡НУ Б‰ВТ¸ МВО¸Бfl МВ ЫФУПflМЫЪ¸ УФ˚Ъ fl‰‡ ТН‡М‰ЛМ‡‚- ТНЛı ТЪ ‡М, ‚ УТУ·ВММУТЪЛ т‚ВˆЛЛ, „‰В Л‰Вfl ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ ‚ кУТТЛ˛ У˜ВМ¸ ФУФЫОfl М‡ Л Ъ‡НЛВ ЩУМ‰˚ ‡НЪЛ‚МУ Л ЫТФВ¯МУ Ф Л‚ОВН‡˛Ъ Т В‰ТЪ‚‡ П‡Т- ТУ‚˚ı ЛМ‚ВТЪУ У‚.
й ЛВМЪЛ У‚‡ММ˚В М‡ ¯Л УНЛИ Н Ы„ НОЛВМЪУ‚ ЩУМ‰˚ ЫФ ‡‚Оfl˛˘Лı НУПФ‡МЛИ б‡Ф‡‰МУИ Ц‚ УФ˚, Н‡Н Ф ‡‚ЛОУ, УТЫ˘ВТЪ‚Оfl˛Ъ ‚ОУКВМЛfl ‚ кУТТЛ˛ ˜В ВБ Central and Eastern European Funds, ‡ТФ В‰ВОfl˛˘ЛВ ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚В ЛТНЛ ПВК‰Ы кУТТЛВИ Л ‚В‰Ы˘ЛПЛ ТЪ ‡М‡ПЛ сВМЪ-‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФ˚ (сЗЦ), ‚ УТМУ‚МУП ЗВМ„ ЛВИ, иУО¸¯ВИ Л уВıЛВИ. АПВ ЛН‡МТНЛВ ЫФ ‡‚Оfl˛- ˘ЛВ НУПФ‡МЛЛ ‚ УТМУ‚МУП ЛМ‚ВТЪЛ-Ы˛Ъ ‚ кУТТЛ˛ ˜В ВБ ЩУМ‰˚ Global Emerging Markets.
оУМ‰˚, ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛВТfl М‡ ТЪ ‡М‡ı сВМЪ ‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Л Ц‚ УФ˚
СОfl ЩУМ‰У‚ ТЪ ‡М сВМЪ ‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФ˚ 2001 „. ‚ ˆВОУП ·˚О ‰У‚УО¸МУ МВИЪ ‡О¸М˚П. л‚У‰- М˚В ЛМ‰ВНТ˚ В„ЛУМ‡, ЫФ‡‚ ‚ ТВ В- ‰ЛМВ „У‰‡, Н М‡˜‡ОЫ 2002 „. ФУ‰МflОЛТ¸ Н ЛБМ‡˜‡О¸М˚П Ы У‚МflП. З ФУ ЪЩВОflı ˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ БМ‡˜Л- ЪВО¸МУ Ы‚ВОЛ˜ЛО‡Т¸ Л УТТЛИТН‡fl ТУТЪ‡‚Оfl˛˘‡fl, У‰М‡НУ ‚ ˆВОУП Т В‰МЛИ Ы У‚ВМ¸ Лı ‰УıУ‰МУТЪЛ ТЫ- ˘ВТЪ‚ВММУ МЛКВ, ˜ВП Ы ЩУМ‰У‚, ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛıТfl М‡ кУТТЛЛ. гЛ‰Л-ЫВЪ ФУ ‰УıУ‰МУТЪЛ ЩУМ‰ — Griffin Eastern European Value Fund, ‰ÓıÓ‰-
ÌÓÒÚ¸ ÍÓÚÓ Ó„Ó Á‡ 2001 „. ÒÓÒÚ‡‚Ë· 34,14%. ÇÚÓ ÓÈ ÙÓ̉ ˝ÚÓÈ ÛÔ ‡‚Îfl- ˛˘ÂÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË — Griffin Eastern Europe ФУН‡Б‡О ‰УıУ‰МУТЪ¸ 19,53%. и Л ˝ЪУП Т В‰Мflfl ‰УıУ‰МУТЪ¸ ЩУМ- ‰У‚ ˝ЪУ„У ТВНЪУ ‡ ТУТЪ‡‚ЛО‡ 2,8% ( ‡Б· УТ БМ‡˜ВМЛИ УЪ +30 ‰У –30%).
й‰М‡ ЛБ Ф Л˜ЛМ Ъ‡НУ„У ЫТФВı‡ ТУТЪУЛЪ ‚ ‚˚ТУНУИ ‰УОВ УТТЛИТНУ„У˚МН‡ ‚ ‚УТЪУ˜МУВ‚ УФВИТНЛı ФУ Ъ- ЩВОflı ˝ЪУИ ЫФ ‡‚Оfl˛˘ВИ НУПФ‡МЛЛ, М‡ М‡ТЪУfl˘ЛИ ПУПВМЪ Ф В‚˚¯‡˛- ˘ВИ 50%. д УПВ ЪУ„У, УЪ НУПФ‡МЛИ, ТУБ‰‡‚¯Лı ЩУМ‰ М‡ сВМЪ ‡О¸МЫ˛ Л ЗУТЪУ˜МЫ˛ Ц‚ УФЫ (Т ТЫ˘ВТЪ‚ВММУИ ‰УОВИ кУТТЛЛ) ‚ М‡˜‡ОВ УНЪfl· fl 1998 „. (!), ПУКМУ УКЛ‰‡Ъ¸ ıУ У¯ЛıВБЫО¸Ъ‡ЪУ‚. л В‰МЛИ ‡БПВ ЩУМ- ‰У‚ ‰‡ММУИ „ ЫФФ˚ ТУТЪ‡‚ЛО 84 ПОМ ‰УОО. ФУ Т ‡‚МВМЛ˛ Т 89,3 ПОМ ‰УОО. ‚ М‡˜‡ОВ 2001 „., Ф Л ˝ЪУП У·˘‡fl ТЫПП‡ ‡НЪЛ‚У‚ ‚ М‡¯ВИ ‚˚·У НВ1 ÛÏÂ̸¯Ë·Ҹ Ò 4,5 ÏÎ ‰ ‰Ó 3,9 ÏÎ ‰ ‰ÓÎÎ.
з‡Л·УОВВ ФУФЫОfl М˚В УЪ ‡ТОЛ: ˝МВ „У- МУТЛЪВОЛ — 34%; ЩЛМ‡МТУ‚˚И ТВНЪУ — 24%; ЪВОВНУППЫМЛН‡ˆЛЛ — 17%; ˝МВ „ВЪЛ- Н‡ — 8%; ЛМЩУ П‡ˆЛУММ˚В ЪВıМУОУ„ЛЛ — 4%; Б‰ ‡‚УУı ‡МВМЛВ (‚НО˛˜‡fl Щ‡ П‡- ˆВ‚ЪЛНЫ) — 5%.
гЛ‰Л Ы˛˘ЛВ ФУБЛˆЛЛ ‚ ФУ ЪЩВОflı ˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ Б‡МЛП‡ОЛ ТОВ‰Ы˛˘ЛВ ˝ПЛЪВМ- Ъ˚: лЫ „ЫЪМВЩЪВ„‡Б — 13%; кАй «Цщл кУТТЛЛ» — 10%; гмдйвг — 9%; Bank Pekao —
9%; MATAV — 6%; MOL — 6%; Polish Telecom — 6%; ûäéë — 5%; OPT Bank —
5%; Gedeon Richter — 3%. С‡ОВВ ЛБ УТТЛИТНЛı ˝ПЛЪВМЪУ‚ Л‰ЫЪ: л·В ·‡МН — 2%; «зУ ЛО¸ТНЛИ МЛНВО¸» — 2%; Й‡БФ УП — 1%; М‡ ˆВММ˚В ·ЫП‡„Л Ф У˜Лı ˝ПЛЪВМЪУ‚ Ф ЛıУ‰ЛЪТfl 16%.
ЦТОЛ · ‡Ъ¸ ‚ ‡Т˜ВЪ ЪУО¸НУ УТТЛИТНЫ˛ ТУТЪ‡‚Оfl˛˘Ы˛ ФУ ЪЩВОВИ, ФУОЫ˜ЛП ВБЫО¸Ъ‡Ъ˚, Ф В‰ТЪ‡‚ОВМ- М˚В ‚ Ъ‡·О. 3.
з‡Л·УО¸¯ЛИ ‚ВТ ‚ ФУ ЪЩВОflı ˝ЪУИ „ ЫФФ˚ ЩУМ‰У‚ Б‡МЛП‡˛Ъ ТЪ ‡- М˚, Ф В‰ТЪ‡‚ОВММ˚В ‚ Ъ‡·О. 4. иУ ЛЪУ„‡П 2001 „. кУТТЛfl ‚˚¯О‡ ·ВБУ- „У‚У У˜МУ М‡ 1-В ПВТЪУ. и Л ˝ЪУП ТОВ‰ЫВЪ ФУПМЛЪ¸, ˜ЪУ ПМУ„ЛВ ТЪ ‡М˚ ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФ˚ ЛПВ˛Ъ ТЫ˘ВТЪ- ‚ВММУ ·УОВВ ‚˚ТУНЛИ ВИЪЛМ„ ФУ Т ‡‚МВМЛ˛ Т кУТТЛВИ.
аЪ‡Н, ‚ ТЛОЫ ‡ТıУК‰ВМЛfl ‚ ‰ЛМ‡- ПЛНВ УТТЛИТНУ„У ˚МН‡ Л ˚МНУ‚
н‡·ОЛˆ‡ 3. кУТТЛИТНЛВ НУПФ‡МЛЛ, Б‡МЛП‡˛˘ЛВ ОЛ‰Л Ы˛˘ЛВ ФУБЛˆЛЛ ‚ ФУ ЪЩВОflı ЩУМ‰У‚, ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛- ˘ЛıТfl М‡ сВМЪ ‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФ˚, %
|
|
2002 |
„. |
|
|
|
|
äÓÏÔ‡ÌËfl |
(̇ |
|
2001 |
„. |
|
|
̇˜‡ÎÓ |
|
||||
|
|
„Ó‰‡) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
лЫ „ЫЪМВЩЪВ„‡Б |
21 |
|
23,4 |
|
|
|
гмдйвг |
18 |
|
26,0 |
|
|
|
кАй «Цщл кУТТЛЛ» |
14 |
|
12,0 |
|
|
|
ûäéë |
13 |
|
3,0 |
|
|
|
«çÓ ËθÒÍËÈ |
11 |
|
11,0 |
|
|
|
МЛНВО¸» |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
ëË·ÌÂÙÚ¸ |
4 |
|
1,0 |
|
|
|
ɇÁÔ ÓÏ |
4 |
|
2,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ТЪ ‡М сЗЦ ‰УОfl кУТТЛЛ ‚ ФУ ЪЩВОflı ПМУ„Лı ЩУМ‰У‚ Ы‚ВОЛ˜ЛО‡Т¸ Ф Л- ПВ МУ ‚ 2 ‡Б‡. б‰ВТ¸ ‚УБМЛН‡ВЪ ‚УФ УТ: Н‡НУВ В¯ВМЛВ Ф ЛПЫЪ ЫФ-‡‚Оfl˛˘ЛВ? йТЪ‡‚ОflЪ¸, ТУı ‡МflЪ¸ ЛОЛ В˘В ·УО¸¯В Ы‚ВОЛ˜Л‚‡Ъ¸ ‰УО˛ кУТТЛЛ ‚ М‡‰ВК‰В М‡ ‰‡О¸МВИ¯ЛИУТЪ ˚МН‡?
ÇÓ-Ô ‚˚ı, П‡ОУ‚В УflЪМУ, ˜ЪУ ‰УОfl кУТТЛЛ ·Ы‰ВЪ Ы‚ВОЛ˜Л‚‡Ъ¸Тfl Л ‰‡ОВВ, Ъ‡Н Н‡Н ˝ЪУ ·Ы‰ВЪ Ф УЪЛ‚У В- ˜ЛЪ¸ Л‰ВВ Л ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММ˚П ˆВОflП ˝ЪУИ „ ЫФФ˚ ЩУМ‰У‚ — Щ‡НЪЛ˜ВТНЛ ЛБ ЩУМ‰У‚, У ЛВМЪЛ У‚‡ММ˚ı М‡ ТЪ ‡М˚ сЗЦ, УМЛ ·Ы‰ЫЪ Ф Л·ОЛК‡Ъ¸- Тfl Н ТФВˆЛ‡ОЛБЛ У‚‡ММ˚П М‡ кУТТЛЛ ЩУМ‰‡П.
ÇÓ-‚ÚÓ ˚ı, ‚‡ Л‡МЪУ‚, ФУ ТЫЪЛ, ‰‚‡: ОЛ·У ТУı ‡МВМЛВ status quo c ‚‡ Л‡ˆЛflПЛ 7—10%, ОЛ·У ТУН ‡˘В- МЛВ ‰УОЛ кУТТЛЛ, ВТОЛ ЫФ ‡‚Оfl˛˘ЛВ
н‡·ОЛˆ‡ 4. лЪ ‡М˚, Б‡МЛП‡˛˘ЛВ ОЛ‰Л Ы˛˘ЛВ ПВТЪ‡ ‚ ФУ ЪЩВОflı ЩУМ‰У‚, ТФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛıТfl М‡ сВМЪ ‡О¸МУИ Л ЗУТЪУ˜МУИ Ц‚ УФВ, %
|
|
2002 |
„. |
|
|
|
|
ëÚ ‡Ì‡ |
(̇ |
|
2001 |
„. |
|
|
̇˜‡ÎÓ |
|
||||
|
|
„Ó‰‡) |
|
|
|
|
|
кУТТЛfl |
40 |
|
23,0 |
|
|
|
ÇÂÌ„ Ëfl |
20 |
|
19,2 |
|
|
|
èÓθ¯‡ |
23 |
|
27,5 |
|
|
|
óÂıËfl |
7 |
|
10,2 |
|
|
|
íÛ ˆËfl |
5 |
|
4,2 |
|
|
|
ïÓ ‚‡ÚËfl |
2 |
|
2,0 |
|
|
|
щТЪУМЛfl |
1 |
|
1,0 |
|
|
|
ëÎÓ‚ÂÌËfl |
1 |
|
Ì.‰. |
|
|
|
àÁ ‡Ëθ |
1 |
|
1,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 аБ ‚˚·У НЛ ЛТНО˛˜‡ОЛТ¸ ЩУМ‰˚ ‡БПВ УП ПВМ¸¯В 20 ПОМ ‰УОО., У·˙ВП ЛМ‚ВТЪЛˆЛИ НУЪУ ˚ı ‚ кУТТЛЛ ПВМВВ 10 ПОМ ‰УОО.
46 ê˚ÌÓÍ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ ‹ 6 (213) 2002

|
|
|
|
|
|
|
азЗЦлнасаа З кйллаа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ТУ˜ЪЫЪ, ˜ЪУ УТТЛИТНЛИ ˚МУН «ФВ В- |
|
Samsung Electronics — 19% (26%); Tele- |
|
˝ÚÓ„Ó ÙÓ̉‡, Ì‡Ô ËÏ , Ô ËÏÂÚ Â¯ÂÌË |
|||
|
|
|
||||||
|
„ ÂÚ» Ë Â„Ó ÓÒÚ Ó·„ÓÌflÂÚ ÙÛ̉‡ÏÂÌ- |
|
fonos De Mexico — 12% (12%); AngloAme- |
|
‰У‚ВТЪЛ Ф‡НВЪ гмдйвг‡ ‰‡КВ ‰У 2%. |
|||
|
ڇθÌ˚ ÔÓ͇Á‡ÚÂÎË ÒÚ ‡Ì˚. ë Û˜Â- |
|
rican — 7%; Petrobras — 12%(7%); China |
|
|
|
|
|
|
ЪУП МЛБНУИ ОЛН‚Л‰МУТЪЛ УТТЛИТНУ- |
|
Mobile — 8% (7%); гмдйвг — 8% (2%); кАй |
|
ЗхЗйСх |
|
||
|
„У ˚МН‡ ˝Ъ‡ ЪВМ‰ВМˆЛfl ПУКВЪ Ф Л- |
|
«Цщл кУТТЛЛ» — 1% (3%); United Microelect- |
|
n З ТВНЪУ В ‚ВМ˜Ы М˚ı ЩУМ‰У‚ Л ЩУМ‰У‚ |
|||
|
‚ВТЪЛ Н ТВ ¸ВБМУИ НУ ВНˆЛЛ. |
|
ronics — 6%; SK Telecom — 3%; ûäéë — |
|
Ô flÏ˚ı ËÌ‚ÂÒÚˈËÈ Ë‰ÂÚ ÙÓ ÏË Ó‚‡ÌË |
|||
|
|
éÚ‚ÂÚ Ì‡ ‚ÓÔ ÓÒ ÒÚ‡ÌÂÚ flÒÂÌ ‚ ÚÂ- |
|
2%. |
|
«‚ÚÓ ÓÈ ‚ÓÎÌ˚» ÙÓ̉ӂ. è ‚˚ ËÁ ÌËı |
||
|
˜ÂÌË ·ÎËʇȯËı ÏÂÒflˆÂ‚, Ӊ̇ÍÓ |
|
èÓ ÓÚ ‡ÒÎflÏ Ì‡Ë·Óθ¯ËÈ Ó·˙ÂÏ |
|
ЫКВ Ф ЛТЪЫФЛОЛ Н ЛМ‚ВТЪЛˆЛflП. З˚·˚ЪЛВ |
|||
|
МВНУЪУ ˚В ЩУМ‰˚ ЫКВ М‡˜‡ОЛ ТВ ¸- |
|
‚ОУКВМЛИ УТЫ˘ВТЪ‚ОВМ ‚ Б‰ ‡‚У- |
|
Ф УЛМ‚ВТЪЛ У‚‡ММ˚ı ЩУМ‰У‚ НУПФВМТЛ Ы- |
|||
|
ВБМУВ ТУН ‡˘ВМЛВ Т‚УЛı УТТЛИ- |
|
Уı ‡МВМЛВ — 26% (4% (!)); ЩЛМ‡МТУ- |
|
ÂÚÒfl ÒÓÁ‰‡ÌËÂÏ ÌÓ‚˚ı. |
|
||
|
ÒÍËı ÔÓÁˈËÈ. í‡Í, ÙÓ̉ Vontobel |
|
‚˚И ТВНЪУ — 21% (19%); ˝МВ „УМУ- |
|
n лФВˆЛ‡ОЛБЛ Ы˛˘ЛВТfl М‡ кУТТЛЛ ЩУМ‰˚ |
|||
|
Eastern Europe Fund ̇ ÍÓ̈ flÌ‚‡- |
|
ТЛЪВОЛ — 16% (9%); hi-tech, ÔÓÎÛ- |
|
ÔÓ͇Á‡ÎË ‚˚‰‡˛˘ËÂÒfl ÂÁÛθڇÚ˚, ‚Óȉfl ‚ |
|||
|
fl 2002 „. ЛПВО ‚ кУТТЛЛ 13,9% |
|
Ф У‚У‰МЛНЛ Л ‚˚ТУНЛВ ЪВıМУОУ- |
|
˜ËÒÎÓ ÎÛ˜¯Ëı ËÌ‚ÂÒÚˈËÓÌÌ˚ı ÙÓ̉ӂ ÏË- |
|||
|
(30% — ‚ ‰Â͇· Â Ë 33,8% — ‚ ÍÓÌ- |
|
„ЛЛ — 10% (19%); ЪВОВНУППЫМЛН‡- |
|
‡ Á‡ 2001 „. АÍÚË‚ËÁË Ó‚‡ÎÒfl Ô ÓˆÂÒÒ |
|||
|
ˆÂ ˲Ìfl 2001 „.). |
|
ˆËË — 4% (16%); χÚ ˇÎ˚ — 2% |
|
Ф ЛЪУН‡ ‚ ˝ЪЛ ЩУМ‰˚ МУ‚˚ı НОЛВМЪУ‚. и Л |
|||
|
|
|
|
(10%). лЪУЛЪ УЪПВЪЛЪ¸, ˜ЪУ ‚ ФУ ЪЩВ- |
|
·Î‡„ÓÔ ËflÚÌÓÏ ‡Á‚ËÚËË ÒËÚÛ‡ˆËË ÒΉÛÂÚ |
||
|
îÓ̉˚, ÒÔˆˇÎËÁË Û˛˘ËÂÒfl |
|
Îflı ‰‡ÌÌÓÈ „ ÛÔÔ˚ ÙÓ̉ӂ ÔÓ Ò ‡‚- |
|
ÓÊˉ‡Ú¸ ÒÓÁ‰‡ÌËfl fl‰‡ ÌÓ‚˚ı ÙÓ̉ӂ. |
|||
|
̇ ‡Á‚Ë‚‡˛˘ËıÒfl ˚Ì͇ı |
|
ÌÂÌ˲ Ò Ô Â‰˚‰Û˘ËÏË „ ÛÔÔ‡ÏË |
|
n аБ-Б‡ ‚˚ТУНУИ ‰ЛМ‡ПЛНЛ УТТЛИТНУ„У |
|||
|
|
ÑÎfl ‡Á‚Ë‚‡˛˘ËıÒfl ˚ÌÍÓ‚ |
|
ÒÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ Ô‡‰‡ÂÚ ‰ÓÎfl ˝Ì „ÓÌÓ- |
|
˚Ì͇ 2001 „. Ë ÓÒÓ·ÂÌÌÓ I Í‚. 2002 „. ‚ |
||
|
2001 „. ·˚Î „Ó‰ÓÏ ËÒÔ˚Ú‡ÌËÈ: IFC |
|
ТЛЪВОВИ, ‡ ФВ ‚˚В ПВТЪ‡ Б‡МЛП‡- |
|
ЛЪУ„В ТЪ‡ОЛ ‚ ˆВОУП ФУБЛЪЛ‚М˚ПЛ ‰Оfl ЩУМ- |
|||
|
Composite Index ‚˚ ÓÒ Ì‡ 1,76%, ‡ |
|
˛Ъ Б‰ ‡‚УУı ‡МВМЛВ, ЩЛМ‡МТУ‚˚И |
|
‰Ó‚, ÒÔˆˇÎËÁË Û˛˘ËıÒfl ̇ ËÌ‚ÂÒÚˈËflı |
|||
|
MSCI Emerging Markets Free Index |
|
ТВНЪУ Л ЪВОВНУППЫМЛН‡ˆЛЛ. |
|
‚ сВМЪ ‡О¸МЫ˛ Л ЗУТЪУ˜МЫ˛ Ц‚ УФЫ. л ‡‚- |
|||
|
ÔÓÚ flÎ ‚ ˆÂÌ 2,76%; ÎÛ˜¯ËÈ ËÁ |
|
аМЪВ ВТМУ УЪПВЪЛЪ¸ В˘В МВ- |
|
МЛЪВО¸М‡fl ‰ЛМ‡ПЛН‡ ЩУМ‰У‚˚ı ˚МНУ‚ |
|||
|
УЩЩ¯У М˚ı ЩУМ‰У‚, У ЛВМЪЛ У‚‡М- |
|
ÒÍÓθÍÓ Ù‡ÍÚÓ‚: |
|
кУТТЛЛ Л ТЪ ‡М сЗЦ ФУН‡Б˚‚‡ВЪ, ˜ЪУ кУТТЛfl |
|||
|
М˚И М‡ ТВНЪУ Global Emerging Mar- |
|
n éÚ‰ÂθÌ˚ ÙÓ̉˚ Global Emerging |
|
Ò ·Óθ¯ËÏ ÓÚ ˚‚ÓÏ Ë ‚Ó ÏÌÓ„ÓÏ Ò‡ÏÓÔ Ó- |
|||
|
kets Equity, ÔÓ ‰‡ÌÌ˚Ï S&P, Deltec |
|
Markets ËÏÂ˛Ú ÒËθÌÓ ‰Ë‚ ÒËÙËˆË Ó- |
|
ËÁ‚ÓθÌÓ (‚ ÒËÎÛ ÓÒÚ‡ ˚Ì͇, ‡ ÌÂ Ô ËÓ·- |
|||
|
Emerging Markets Equity Fund ÔÓ͇- |
|
‚‡ММ˚И ТУТЪ‡‚ УТТЛИТНЛı ФУ ЪЩВОВИ, ‚ |
|
ВЪВМЛfl МУ‚˚ı ‡НЪЛ‚У‚) ‚˚¯О‡ М‡ 1-В ПВТ- |
|||
|
Á‡Î ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸ 18,6%; Á‡Ìfl‚¯ËÈ 2- |
|
НУЪУ ˚ı ПУКМУ ‚ТЪ ВЪЛЪ¸ ˆВММ˚В ·ЫП‡„Л |
|
ÚÓ ÔÓ ‚ÂÒÛ ÒÚ ‡Ì˚ ‚ ÔÓ ÚÙÂÎflı ˝ÚÓÈ „ ÛÔÔ˚ |
|||
|
ПВТЪУ ЩУМ‰ — ОЛ¯¸ 8,6%; ·УО¸¯ЛМ- |
|
«‚ЪУ У„У» Л «Ъ ВЪ¸В„У ˝¯ВОУМУ‚». |
|
ЩУМ‰У‚. З Т‚flБЛ Т ˝ЪЛП ‚В УflЪМУ ФУТЪВФВМ- |
|||
|
ÒÚ‚Ó ÙÓ̉ӂ ÔÓ͇Á‡ÎË ÓÚ Ëˆ‡ÚÂθ- |
|
n кУТТЛИТНЛВ ‡НЪЛ‚˚ М‡˜ЛМ‡˛Ъ ФУfl‚- |
|
МУВ ТУН ‡˘ВМЛВ ‰УОЛ УТТЛИТНЛı ˆВММ˚ı |
|||
|
М˚В ВБЫО¸Ъ‡Ъ˚, М‡ЛПВМВВ ЫТФВ¯- |
|
ОflЪ¸Тfl ‚ ТУТЪ‡‚В ФВМТЛУММ˚ı ЩУМ‰У‚. н‡Н |
|
·Ûχ„ ‚ Ëı ÔÓ ÚÙÂÎflı Ò ˆÂθ˛ Ô Ë‚Â‰ÂÌËfl |
|||
|
Ì˚Â — ‰Ó –20%. |
|
‡Ï Ë͇ÌÒ͇fl State Teachers Retirement |
|
ÒÓÒÚ‡‚‡ ÔÓ ÚÙÂÎfl ‚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ËÂ Ò Ì‡Á̇- |
|||
|
|
щНТФВ Ъ˚ ‚˚ ‡К‡˛Ъ М‡‰ВК‰Ы М‡ |
|
System of Ohio ̇ 31 ‰Â͇· fl 2001 „. ‚·- |
|
˜ВМЛВП ˝ЪЛı ЩУМ‰У‚ Л Ф ‡НЪЛНУИ ЛТН-ПВ- |
||
|
ÛÎÛ˜¯ÂÌË ‰Ë̇ÏËÍË ÙÓ̉ӂ˚ı |
|
‰ВО‡ Ф‡НВЪУП УТТЛИТНЛı ˆВММ˚ı ·ЫП‡„ |
|
МВ‰КПВМЪ‡, ˜ЪУ ПУКВЪ УН‡Б‡Ъ¸ ‰‡‚ОВМЛВ |
|||
|
˚ÌÍÓ‚ ‚ 2002 „. |
|
ТЪУЛПУТЪ¸˛ 87 ПОМ ‰УОО. й‰М‡НУ ‰УОЛ кУТ- |
|
М‡ НУЪЛ У‚НЛ УТТЛИТНЛı ‡НˆЛИ. |
|
||
|
|
кУТТЛИТН‡fl ТУТЪ‡‚Оfl˛˘‡fl ФУ ЪЩВОВИ |
|
ÒËË ‚ ÔÓ ÚÙÂÎflı Ú‡ÍËı ÙÓ̉ӂ, Í‡Í Ô ‡‚Ë- |
|
n з‡Л·УО¸¯ЛИ ФУЪВМˆЛ‡О |
Ô ËÚÓ͇ |
|
|
˝ÚËı ÙÓ̉ӂ Á‡ 2001 „. ÒÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ Û‚ÂÎË- |
|
ÎÓ, ̇ıÓ‰flÚÒfl ̇ Û Ó‚Ì ÌËÊ 1—2%. |
|
Ò Â‰ÒÚ‚ ÒÓı ‡ÌflÂÚÒfl ÓÚ ÙÓ̉ӂ „ ÛÔÔ˚ |
|||
|
˜Ë·Ҹ (Ò Û˜ÂÚÓÏ ÙÓ̉ӂ-„Ë„‡ÌÚÓ‚ ÔÓ‰ ÛÔ- |
|
n сВММ˚В ·ЫП‡„Л Н ЫФМВИ¯Лı УТТЛИТНЛı |
|
Global Emerging Markets, „‰Â ‚ÂÒ Ì‡¯ÂÈ |
|||
|
‡‚ОВМЛВП Аmerican Funds М‡ кУТТЛ˛ Ф Л- |
|
˝ПЛЪВМЪУ‚ М‡˜ЛМ‡˛Ъ ФУfl‚ОflЪ¸Тfl ‚ ФУ ЪЩВ- |
|
ТЪ ‡М˚ ‚ТВ В˘В ‰У‚УО¸МУ МЛБУН, ‡ Ъ‡НКВ ‚ |
|||
|
ıУ‰ЛЪТfl УНУОУ 3,6% ‡НЪЛ‚У‚). ЕВБ Лı Ы˜ВЪ‡ |
|
Îflı „ÎÓ·‡Î¸Ì˚ı ÙÓ̉ӂ (ÙÓ̉˚ American |
|
ÒËÎÛ „Ó ‡Á‰Ó ·Óθ¯Â„Ó Ó·˙Âχ ‡ÍÚË‚Ó‚ |
|||
|
‰УОfl УТТЛИТНЛı ‡НЪЛ‚У‚ ‚ УЪУ· ‡ММУИ |
|
Funds) Ë ‰‡Ê „ÎÓ·‡Î¸Ì˚ı ÚÂχÚ˘ÂÒÍËı |
|
ФУ‰ ЫФ ‡‚ОВМЛВП ˝ЪУИ „ ЫФФ˚ ЩУМ‰У‚ ФУ |
|||
|
ÊÛ Ì‡ÎÓÏ «êñÅ» „ ÛÔÔ ÙÓ̉ӂ (Ò Ì‡Ë- |
|
ÙÓ̉ӂ, Ì‡Ô ËÏ ÙÓ̉‡ ABN AMRO Global |
|
Ò ‡‚ÌÂÌ˲ Ò ‰ Û„ËÏË „ ÛÔÔ‡ÏË ÙÓ̉ӂ. |
|||
|
·УО¸¯ЛПЛ У·˙ВП‡ПЛ ‚ОУКВМЛИ ‚ кУТТЛ˛) |
|
Resources Fund. |
|
n Ç ‰‡Î¸ÌÂȯÂÏ, ‚ Ú˜ÂÌË ÒÎÂ‰Û˛˘Ëı |
|||
|
ÒÓÒÚ‡‚Ë· 6%. é·˘ËÈ Ó·˙ÂÏ Ò Â‰ÒÚ‚ ËÌ‚Â- |
|
n йЪ‰ВО¸М˚В ЩУМ‰˚ ‡ННЫПЫОЛ У‚‡ОЛ ТВ- |
|
5—7 ÎÂÚ, Ô Ë ·Î‡„ÓÔ ËflÚÌÓÏ ‡Á‚ËÚËË |
|||
|
ТЪЛ У‚‡ММ˚ı ‚ кУТТЛ˛ ‰‡ММУИ „ ЫФФУИ |
|
¸ВБМ˚В Ф‡НВЪ˚ УТТЛИТНЛı ˆВММ˚ı ·ЫП‡„. |
|
ТЛЪЫ‡ˆЛЛ Л ЫТЪУИ˜Л‚УП ‡Б‚ЛЪЛЛ ТЪ ‡- |
|||
|
ÙÓ̉ӂ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 3,36 ÏÎ ‰ ‰ÓÎÎ. ÑÓÎfl |
|
ç‡Ô ËÏ , Capital International Emerging |
|
Ì˚ ̇˷Óθ¯ËÈ Ô ËÚÓÍ ËÌ‚ÂÒÚˈËÈ ÒΉÛ- |
|||
|
кУТТЛЛ ‚ ЛМ‰ВНТВ MSCI EMF Index ̇ 31 ‰Â- |
|
Markets Growth Fund ЫФ ‡‚ОflВЪ Ф‡НВЪУП |
|
ÂÚ ÓÊˉ‡Ú¸ ÓÚ Ë„ ÓÍÓ‚, ‚ ÔÓ ÚÙÂÎflı ÍÓÚÓ- |
|||
|
͇· fl 2001 „. ÒÓÒÚ‡‚Îfl· 3,34%. |
|
‡НˆЛИ гмдйвг‡ ˚МУ˜МУИ ТЪУЛПУТЪ¸˛ |
|
˚ı кУТТЛfl Щ‡НЪЛ˜ВТНЛ МВ Ф В‰ТЪ‡‚ОВМ‡ |
|||
|
|
ç‡Ë·Óθ¯ËÈ ‚ÂÒ ‚ ÔÓ ÚÙÂÎflı ˝ÚÓÈ „ ÛÔ- |
|
438 ÏÎÌ ‰ÓÎÎ., ˜ÚÓ ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ ‚ÒÂ„Ó 2,6% |
|
М‡ ТВ„У‰Мfl¯МЛИ ПУПВМЪ — Global Funds, ‚ |
||
|
Ô˚ ÙÓ̉ӂ Á‡ÌËχ˛Ú ûÊ̇fl äÓ Âfl — 20% |
|
ÓÚ Â„Ó ˜ËÒÚ˚ı ‡ÍÚË‚Ó‚. Ñ Û„ÓÈ ÙÓ̉ „ ÛÔÔ˚ |
|
ÚÓÏ ˜ËÒΠ„ÎÓ·‡Î¸Ì˚ı ÚÂχÚ˘ÂÒÍËı ÙÓÌ- |
|||
|
(21%)3; еВНТЛН‡ — 19% (14%); н‡И‚‡М¸ — |
|
Capital International EuroPacific Growth Fund |
|
‰У‚, ФВМТЛУММ˚ı ЩУМ‰У‚, ‡ Ъ‡НКВ ‰ Ы„Лı |
|||
|
17% (13%); Å ‡ÁËÎËfl — 13% (10%); àÌ- |
|
ЛПВВЪ ‡БПВ ˜ЛТЪ˚ı ‡НЪЛ‚У‚ УНУОУ 30 |
|
„ ЫФФ ЛМТЪЛЪЫˆЛУМ‡О¸М˚ı ЛМ‚ВТЪУ У‚. |
|||
|
‰Ëfl — 10% (5%); äËÚ‡È — 5% (7%); íÛ - |
|
ПО ‰ ‰УОО.; ‰УОfl гмдйвг‡ ‚ В„У ФУ ЪЩВОВ |
|
è ‚˚ Ò ¸ÂÁÌ˚Â Ô ËÁ̇ÍË ˝ÚÓ„Ó Ô Ó- |
|||
|
ˆËfl — 5% (2%); ûАê — 4% (15%). |
|
ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ 0,44%, ËÎË 114 ÏÎÌ ‰ÓÎÎ. ÖÒÚ¸ |
|
ˆÂÒÒ‡ ÏÓ„ÛÚ ÔÓfl‚ËÚ¸Òfl ÛÊÂ Ô Ë Ô ËÒ‚ÓÂ- |
|||
|
|
å‡ÍÒËχθÌ˚ ‰ÓÎË ÓÚ‰ÂθÌ˚ı ÍÓÏÔ‡- |
|
ФУ‚У‰ Б‡‰ЫП‡Ъ¸Тfl, ˜ЪУ ·Ы‰ВЪ Т УТТЛИТНЛП |
|
МЛЛ кУТТЛЛ ВИЪЛМ„‡ ЛМ‚ВТЪЛˆЛУММУ„У |
||
|
ÌËÈ: Taiwan Semiconductors — 30% (15%); |
|
˚ÌÍÓÏ, ÂÒÎË ÛÍÓ‚Ó‰ÒÚ‚Ó Ó‰ÌÓ„Ó ÚÓθÍÓ |
|
Í·ÒÒ‡. |
n |
||
|
|
|||||||
|
|
|
3 З ТНУ·Н‡ı ˆЛЩ ˚ ·ВБ Ы˜ВЪ‡ ЩУМ‰У‚-„Л„‡МЪУ‚ ФУ‰ ЫФ ‡‚ОВМЛВП American Funds Ë ëapital International, ‡ÁÏ ÍÓÚÓ ˚ı Ô Â‚˚¯‡ÂÚ 15 ÏÎ ‰ ‰ÓÎÎ.
|
ê˚ÌÓÍ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ ‹ 6 (213) 2002 |
47 |
|
|
|