75. Фундаментальные показатели эмитентов

При выборе ценных бумаг инвесторы опираются на фундаментальные показатели деятельности эмитентов.

1) Дивидендная доходность:

D = Div/P

Div – общая сумма дивидендов за последний финансовый год;

P – текущая рыночная цена.

Известно, что, чем выше показатель D тем меньше волатильность (изменчивость, колеблемость цены) бумаги.

2) Если инвестор желает получить прибыль в качестве разницы курсовой стоимости бумаг, то его будут ин­тересовать корпорации, которые не выплачивают большую часть годовой прибыли в виде дивидендов акционерам, а тратят значи­тельную часть дохода на развитие и маркетинг. Или держат в резер­ве на расширение рынка в борьбе с конкурентами.

Тогда для игрока главной характеристикой будет доход на акцию.

Доход на акцию EPS (Net Earnings per Share) суть чистая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, поделенная на количество обыкновен­ных акций в обращении:

EPS – показатель дохода на акцию:

EPS = (Приб. – Див(п))/N

Див(п) – дивиденды по привлеченным акциям;

N – обычные акции;

(EPS – D) – величина, которую компания удерживает для реинвестирования в бизнес.

3) Р/Е (Price-earnings ratio)

P/E = Price/EPS –цена одной акции на EPS. Характеризует потенциальную стоимость компании в будущем. Численно равен количеству лет, за которое прибыль на 1 акцию, заработанной эмитентом, покроет расходы на ее приобретение. Чем больше это отношение, тем больше рынок ожидает от этой компании => привлекательнее эта бумага. Лучше применять для предприятий одной отрасли. Имеет двойственную природу – высокое значение показателя означает, что компания активно торгуется на вторичном рынке, ее акции пользуются спросом и инвесторы уверены в получении дохода компанией в будущем. С другой стороны спекулятивный спрос указывает на высокий риск владения акциями компании. Не исключено, что рост чистой прибыли приведет к снижению P/E, за счет роста знаменателя. Лучший момент для инвестиций, когда P/E изменяется от плохого к лучшему и равно среднему по сектору экономики, к которому принадлежит данная компания.

4) Показатель прибыли на акционерный капитал ROE (Return on equity).

Эта величина определяется отношением доход на акцию к размеру акционерного капитала.

Доходность акционерного капитала – ROE = Прибыль(о)/Акционерный капитал

Акционерный капитал = доходы корпорации за вычетом краткосрочных и долгосрочных.

5) Для компаний, имеющих сравнительно небольшой годовой доход по отношению к активам, имеет смысл анализировать показатель, известный как Operating-cash flow или EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation - обесценивание, and amortization), т.е. прибыль без учета налогов, начисленных процентов и аморти­зации. Эта характеристика полезна для финансового анализа ком­паний, деятельность которых связана с долгосрочными инвестици­ями, эффективность которых отнесена на будущее. В частности, показатель EBITDA часто используется для анализа телекоммуника­ционных компаний с целью устранить влияние на показатели ком­пании капиталовложений в долгосрочные активы, такие как опто­волоконные линии связи, сети нового поколения и т.п. Дело в том, что большие амортизационные отчисления в некоторых случаях могут замаскировать истинное движение платежей.

6) Current ratio – отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам (должно быть >2 для минимальной гарантии сохранности инвестиций).

7) Finantial liverage – отношение всех долгов к совокупному капиталу. При большом значении чистая прибыль по обыкновенным акциям подвержена значительным колебаниям при небольшом изменении дохода.