2.7. Риск банкротства

Под несостоятельностью п/п понимается неспособность его обеспечить (удовл) требования кредиторов по оплате Т, Р, У, а также осущ-ть обязат платежи в бюджет и внеюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудвл структурой баланса должника. Юр лицо считается несост, если не выполнило свои обяз-ва в теч 3х мес с даты платежа.

Причины:

1) Объективные: нестабильная эк ситуация в стране; рост темпов инфляции; кризис неплатежей и замедле6нного платежного оборота; нестабильная полит ситуация; несовершенство нормативной и законодат базы; неблагоприят рын конъюнктуры и др.

2) Субъективные: неоправданно высокие з-ты на пр-во; снижение кач-ва продукции и ее устаревание; снижение объемов пр-ва и продаж; повышение внеш зад-ти перед др п/п и бюджетом; необоснов увеличение деб зад-ти; низкий ур-нь планир-я и прогнозир-я.

М-ды прогнозир-я банкротства:

1. Оценка возм банкротства п/п путем анализа ее фин состояния. В РФ сущ-ет сист критериев для признания п/п неплатежеспособным и для опред-я неудовл структуры его баланса. Эти пок-ли явл индикативными и должны анализ-ся в сист с др пок-ми. После опред-я этих пок-лей нельзя сразу признать п/п банкротом.

1. К тек лик-ти на к отч пер < 2

2. К обесп-ти собсв об ср-ми < 0,1

при неудовл стр-ре баланса для опред-я перспектив развития данного п/п рассчит-ся к восстан/утраты пл-ти данного п/п = К тек лик-ти к.г. + 6/T /(Ктл к.г. – К тл н.г.) / 2

Если К восстан > 1 , сл-но, п/п м восстановить свою платежесп-ть в теч 6 мес. Если структура баланса п/п явл удовл, то для проверки фин уст-ти п/п рассчит К утраты пл-ти = Ктл к.г. + 3/t / (Ктл к.г. – Ктл н.г.) / 2

Если К утраты пл-ти > 1, то в ближайшие 3 мес сохранит свою пл-ть, если меньше, то наоборот.

2. Аналирз фин потоков

Анал-ся 4 гр фин пок-лей:

1) поступление средств;

2) расходование ср-в;

3) сальдо поступления расходов;

4) сальдо сравнивается с наличием ср-в на счете.

Если (4) явл отрицат вел-ной, тогда это сигнализирует о возм-ти банкротства. Кроме того, если размер полу-х заемных ср-в <= размера возвращенных заемных ср-в, то это свид-ет об их нерац исп-ии.

+: простота и наглядность расчетов;

-: сложность прогнозирования объемов и сроков поступления платежей на длит перспективу.

3. М-д, основанный на исп-ии сист критериев, хар-х надвигающееся банкротство:

1) пок-ли, свидетельствующие о реал фин затруднениях и требующие принятия немедленного реш-я по предотвращению банкротства: рост убытков; рост просроченной деб и кред зад-тей; нарушение договорных обяз-в и платежной дисциплины; недостаток фин рес-в для обеспечения хоз деят-ти, чо ведет к росту удельного веса ЗК в стр-ре капитала п/п; затруднения в получении кредитов банка; падение рын цены ц/б п/п; неправильная реинвестиционная пол-ка.

2) Пок-ли, неудовл значение кот не приводит к банкротству. Однако если меры не б приняты, банкротство станет реальным. Индикаторы: нестабильные доходы п/п; уменьшение див-х выплат; нарушение ритмичности пр-ва; неэффективные инвестиции; недостат диверсификация деят-ти п/п и др.

+: простота

-: носит субъектив хар-р; не имеют фин хар-ра; требует доп источники инфо.

4. Исп-е z-моделей, разработ Альтманом. Модель – лин функция с различным числом переменных, т е Z= a + b1k1 + b2k2 +…+ bnkn

a, b1, b2, bn рассчит путем стат выборки по обанкротившимся или избежавшим банкротства п/п

k1, kn – фин коэфф-ты, хар-е деят-ть п/п

2х факторная модель

Z = - 0,3877 – 1,0736 k1 + 0,0579 k2

k1 – К тек лик ; k2 – К концентрации заемных ср-в

Чем выше z, тем выше вер-ть банкротства. Z=0, то вер-ть банк-ва в теч 2 лет сост 50%. Z<0, то вер-ть банк-ва ,50%. Z>0, вер-ть > 50%.

5-ти факторная модель

Z = 1,2 k1 + 1,4 k2 + 3,3 k3 + 0,6 k4 +1 k5

К1 = С Об ср-ва/сумма активов

К2 = Нераспр П / Сумма А

К3 = Балан П / Сумма А

К4 = рын ст-ть обык и прив акций / Баланс оценка ЗК

К5 = Вып-ка от реал / Сумма А

Чем выше значение Z, тем ниже вер-ть банк-ва. Z<1,8, то вер-ть бакн-ва очень высока. 1,8<z<2,7, то вер-ть высока. 2,71<z< 2,9 , вер-ть возможна. Z> 2,9, банк-во вероятно.

На период до года точность прогноза – 95%. 2х лет – 835.

Мероприятия:

1) финансовые:

- отказ от убыточных пр-в;

- снижение див выплат;

- снижение непроизводительных расходов и потерь;

- повышение УК путем доп эмиссии акций;

- получение долгосрочной ссуды;

- проведение мероприятий по снижению Д и К зад-ти

2) произв-ные:

- соверш-е технической базы;

- диверсификация пр-ва;

- рост эфф-ти исп-я всех видов рес-в;

- расширение маркетинговых исследований;

- привлечение антикризисного управляющего.

Хар-ристика осн. теорий предпринимат. рисков.

Классическая теория (Милль, Сениор).Риск – только потери. В структуре предпр. дохода выделяются 2 элемента: (1) % как доля на вложенный к-л; (2) з/п предпринимателя и (3) плата за риск как возмещение возмож. ущерба, связанного с предприн. д-тью. Т.о., риск – мат. ожидание потерь, к-ые могут произойти в результате принятия решенийНеокласс теория (Маршалл, Пигу).

Риск – это и потери, и доход. Предприниматель, работающий в условиях неопределенности, при заключении сделки руководствуется 2-мя критериями: (1) размеры ожид. прибыли; (2) величина ее возмож. колебаний. Поведение предпринимателя обусловлено концепцией предельной полезности, т.е.: если существует 2 варианта вложения средств (инвестиций), дающих одинак. прибыль, то предприниматель выберет тот, в к-ом меньше колебания прибыли.

Кейнс.

Во неокласическую теорию Кейнс внес дополнения: в стоимость товара должны входить возмож. затраты, вызванные непредвид. изменениями рын. цен, чрезмер. износом оборудования или разрушением в результате катастроф. Все эти расходы – издержки риска и должны служить источником покрытия возмож. убытков.

3 осн. вида экономисекого риска:

1. риск предпринимателя или заемщика, к-ый возникает по поводу того, удастся ли получить ту перспектив. выгоду, на к-ую рассчитывает дан. предприниматель;

2. риск кредитора: возникает при предоставлении ссуд и связан с опасностью преднамер. банкротства или др. попыток должника избежать выполнения своих обяз-в или с недостат. размерами обесп-я;

3. инфляц. риск: связан с возмож. снижением ценности ден. единицы (ден. займ менее надежен, чем реальное имущество).

Также Кейнс ввел «фактор удовольствия» – склонность предпринимателя к азарту: он доказал, что ради большей прибыли предприниматель, как правило, идет на больший риск.

Современные концепции риска.

В соврем. лит-ре нет одинак. мнения по поводу предприн. риска:

1. д-ть по снятию неопределенности;

2. возмсть отклонения от цели, ради к-ой принималось эк. решение (неудача или получение доп. прибыли);

3. уровень конкрет. фин. потери, выражающейся в: 1. возмсти недостижения поставл. цели; 2. неопределенности прогнозир. результата; 3. субъективности оценки прогнозир. результата.

Осн. хар-ристики рисковой ситуации:

1. случайный хар-р события, к-ый определяет, какой из возмож. вариантов реализуется на практике;

2. наличие альтернат. решений;

3) необходимость определения вероятности исходов и ожид. результатов;

4) вероятность возникновения убытков или получения доп. прибыли.