7.5 Расчет Запаса Финансовой Прочности (зфп) и Порога Рентабельности (пр) пп

Порог рентабельности – один из ключевых элементов операционного анализа. CVP – анализ позволяет опре-ть выручку, при к-рой пп не имеет ни убытков, ни прибяли (П). Такой объем выручки называют критической точкой (точка безубыточности, порог рентабельности). Для ее нахождения используют три метода: графический, расчетный и маржинальной прибыли.

На рисунке точка К, в к-рой линия выручки от реализации пересекает линию совокупных з-т, т.е. в к-рой суммарный объем выручки равен суммарным з-там, является критической (точкой равновесия).

Точка равновесия не имее большого практического значения, так как соновное внимание обращено на –зону получения прибыли. Область ниже критической точки – это зона убытков, а выше – область прибыли. Т.о., критическая точка – это точка, с к-рой пп начинает зарабатывать П.

Математически точка равновесия опр-ся как равенство формул (1) и (2):

ЦР ед х Х = ПЗ + (ПрЗед х Х) (3)

ПЗ – пост.з-ты,

ПрЗед – перем.з-ты на ед-цу пр-ции,

Х – объем пр-ва.

ЦР ед - цена реализации ед-цы.

Т.о., точку равновесия можно найти путем деления суммы постоянных затрат на разность между ценой и перем.з-тами на ед-цу пр-ции.

Третий способ расчета порога рентабельсноти основан на концепции маржинальной прибыли.

Маржинальная прибыль – это превышение выручки от реализации над всеми перемен.з-тами. Если из маржинальной П вычесть пост.з-ты, то получим операционную П.

В этом случае критическая точка может быть определена как точка, в к-рой разница между маржинальной прибылью и постоянными затратами равна нулю, т.е. маржинальная прибыль равна постоянным затратам.

Точка равновесия в единицах продукции может быть определена как отношение постоянных з-т к маржинальной П на ед-цу пр-ции.

Анализ критической точки с поправкой на фактор П м.б. использован как основав для оценки прибыльности пп. В этом случае выручка от реализации равна сумме переменных и пост. з-т вместе с П. Т.о. целевой объем продаж, к-рый обеспечивал бы получение целевой величины П, можно рассчитать как отношение суммы пост.з-т и П к разнице м/у ценой и переменными з-тами на ед-цу пр-ции. Эта разница м/у ценой и перем.з-тами, отнесенная к ед-це пр-ции, и сост-ет маржинальную П на ед-цу пр-ции.

Запас Финансовой Прочности – уровень безопасности пп. Расчет этого показателя позволяет опр-ть возможность дополнит. снижения выручки от реализации пр-ции в границах точки безубыточности. ЗФП – разница м/у выручкой от реализации и порогом рентабельности. Он измеряется либо в денежном выражении либо в процентах к выручке от реализации продукции.

8. Управление оборотным капиталом

8.1 Понятие оборотного капитала (управление ок)

Активы пп делятся на:

- основные (основные средства, НМА, долг. финвложения и пр.);

- оборотные (текущие активы, оборотный капитал).

Важно четко определить и разграничить понятия: «оборотные активы», «оборотные средства» и «оборотный капитал».

Оборотные активы – активы, которые возобновляются в денежную форму в течение года или 1 произв. цикла.

Оборотные средства – стоимость в денежной форме, авансированная для формирования оборотных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность производства и своевременность осуществления расчетов.

Позиция кафедры ФинМена по данному вопросу следующая:

Оборотные средства – часть финансовых ресурсов пп (абсолютная величина), предназначенная для обслуживания оборота пп.

Оборотный капитал – часть совокупной стоимости, авансированной в производство с целью получения дохода в будущем.

Т.о. разница между О.средствами и О.капиталом такая же, как и между «денежными средствами» и «капиталом»: не все денеж. средства являются капиталом, и наоборот.

Оборотные активы включают:

* производ. запасы (ТМЦ, готов.продукция, НЗП);

* денеж. средства (каса, расчет.счет);

* средства в расчетах (дебитор.зад-ть).

Жизнь типичного финансового менеджера чрезвычайно многообразна: 60% времени он тратит на управление оборотными активами, 35% - на сон, а оставшиеся 5% - на размышления о своей никчемной жизни

Необходимо различать:

· чистый об.капитал – оборотные активы минус текущие обязательства (бухгалтерский термин, характеризующий пп с точки зрения ликвидности);

· валовой об.капитал – все средства, вложенные в оборотные активы (на нем сосредоточено внимание фин.менеджера).

Управление об.средствами основано на знании особенностей операционного цикла пп.

Операц. цикл – период полного оборота всей суммы об.активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов: → Ден.ср-ва→ Мат-произв.запасы→ Гот.прод-я→ Дебет.зад-ть→

Управление об.средствами – часть финансовой политики пп, заключающаяся в:

1) формировании необходимого объема и состава об.средств;

2) рационализации и оптимизации их структуры;

3) обеспечении необходимого уровня их ликвидности;

4) обеспечении источников финансирования об.средств;

5) контроле за их эффективным использованием (ускорение оборачиваемости).

Факторы, влияющие на управление Об.Ср:

а) характер производства;

б) отраслевые особенности;

в) порядок расчетов;

г) конъюнктура рынка и др.

Размер об.сред-в непостоянен и зависит от:

- сезонности произ-ва;

- соблюдения дисциплины поставок;

- платежной дисциплины.

Поэтому об.капитал делится на:

¤ Постоянный ОК (системная часть)

1 подход: это часть об.сре-в, потребность в которых относительно постоянная в течение операционного цикла. Это усредненная величина об.сре-в, которая постоянно находится в обороте пп. (рассчитывается статистически).

2 подход: это минимальная сумма оборотных активов, необходимых для осуществления произв-ой деятельности (более точен).

¤ Переменный ОК – характеризует временную дополнительную потребность в оборотных средствах, возникающую в связи с отклонениями в произ-ном процессе.

По степени ликвидности об.активы:

~ быстрореализуемые;

~ медленнореализуемые;

~ абсолютно ликвидные.

Задача фин.менеджера – обеспечение и поддержка ликвидности фирмы.

Ликвидность фирмы – способность осуществлять денежные выплаты в объеме и сроки, предусмотренные контрактами. Фирма ликвидна, если она в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т.е. если достаточно средств для выплат работникам, поставщикам, инвесторам и для выплаты налогов.

Политика управления об.капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия. Здесь необходимо рассмотреть два вопроса:

1. Какой объем средств наиболее приемлем в целом и по отдельным элементам об.средств?

2. За счет каких источников формировать об.средства?