- •1. Основы фм
- •1.1.Сущность фм, его цели, задачи, ф-ции
- •1.2.Осн.Этапы эволюции фм
- •1.3.Школы фм
- •1.5.Инф. Обеспечение фм
- •2. Эк. Среда предпринимательства и предприн. Риски.
- •2.1. Понятие эк среды пред-ва, макро и микро среда пред-ва.
- •2.2. Фин. Среда пред-ва, фин рынки, участники
- •2.3. Сущность и функции предприн риска. Факторы, влияющие на ур-нь риска.
- •2.4. Классификация предприн рисков
- •2.5. Методы оценки и анализа пред рисков
- •2.6. Система упр-ия предприн риска
- •2.7. Риск банкротства
- •3. Управление финансовым обеспечением предпринимательства
- •3.1.Понятие фин. Обесп-ния и принципы его орг-ции.
- •3.2.Классиф-ция ист-ков финанс-ния предпр. Деят-ти.
- •3.3. Харак-ка внутр-х ист-ков финанс-ния.
- •Привилег. Акции
- •Конвертируемые ц/б
- •Форвардный контракт
- •Фьючерсный контракт
- •(1). Краткоср. Банк. Кредит
- •(2). Коммерч. Кредит
- •Краткоср. Банк. Кредитование
- •Факторинг
- •Операции репо
- •Франчайзинг
- •4. Цена и структура капитала
- •4.1 Понятие капитала фирмы и его цены.
- •4.2. Определение цены источников формирования кап-ла фирмы.
- •4.2.1. Цена источника «долгоср. Ссуды банка».
- •4.2.2. Цена облигац. Заёма.
- •4.2.3. Цена обыкн. Акций.
- •4.2.4. Определение цены привилег. Акций.
- •4.2.5. Цена источника «нераспред. Прибыль».
- •4.3. Порядок определения средневзвеш. Цены кап-ла.
- •4.4. Осн. Теории стр-ры кап-ла.
- •4.4.1. Теория Модильяни-Миллера (без учёта налогов и с учётом налога на прибыль).
- •4.4.2. Традиц. Подход.
- •4.4.3. Компромиссные модели.
- •4.5. Понятие оптимальной стр-ры кап-ла.
- •2) Традиц. Подход.
- •3) Компромиссные модели.
- •4.6. Произв. И фин. Рычаги и их взаимосвязь.
- •5. Дивидендная политика предприятия
- •5.1. Понятие дивидендной политики (див пол)
- •5.2. Факторы, определяющие див пол
- •5.3. Источники и виды дивидендных выплат
- •5.4. Див пол и цена акции
- •6. Долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование
- •6.1. Цели, задачи и этапы финансового планирования и прогнозирования на предприятии
- •6.2. Методы финансового планирования
- •6.3. Методы расчета устойчивого темпа роста предприятия, факторы их определяющие
- •6.4. Определение дополнительной потребности предприятия во внешнем финансировании
- •6. 5. Система бюджетов на предприятии, их структура, процесс формирования
- •7. Основы техники фм (управление издержками на предприятии)
- •7.1 Цели и задачи, значение операционного анализа в финансовом менеджменте
- •7.2 Классификация затрат пп, постоянные и переменные издержки
- •7.3 Ме дифференциации издержек.
- •7.4 Методы опр-я оптимальной стр-ры с/с пп, Операционный Рычаг(ор)
- •7.5 Расчет Запаса Финансовой Прочности (зфп) и Порога Рентабельности (пр) пп
- •8. Управление оборотным капиталом
- •8.1 Понятие оборотного капитала (управление ок)
- •8.2 Стратегия управления оборотным капиталом
- •Влияние форм расчетов на оборото ден ср
- •Механизм функционирования фин рынка
4. Цена и структура капитала
4.1 Понятие капитала фирмы и его цены.
Капитал – это один из факторов пр-ва наряду с природными и трудовыми ресурсами. Кап-л — стоимость, авансируемая в произв-во с целью получения прибыли.
Термин «кап-л» неоднозначно трактуется в экономич. литературе. Под ним понимают 1) сумму акционер. кап-ла, эмиссионного дохода и нераспред. прибыли; 2) все долгосроч. источники средств; 3) разность между стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью; 4) общую стоимость средств в денежной, материальной и нематер. формах, инвестированных в формирование активов; 5) (в западной литературе) все источники средств, используемые для финансирования активов и операций (пассив баланса) и т.д.
Кап-л предпр-я формируется за счет разл-х фин. источников как краткоср., так и долгоср. хар-ра. Привлечение этих источников связано с определ-ми затратами, кот-е несет предпр-е. Совокупность этих затрат, выраженная в %-тах к величине кап-ла, представляет собой цену (стоимость) кап-ла фирмы.
Стоимость кап-ла характ-ет уровень рентабельности инвестированного кап-ла, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости предпр-я. Максимизация рыночной стоимости предпр-й достигается в значит. степени за счет минимизации стоимости используемых источников.
Цена кап-ла предпр-я складывается под влиянием многих факторов, главными из кот-х явл-ся: средняя ставка ссудного %-та, сложившаяся на фин. рынке; доступность различных источников финансирования для конкретных предпр-й; рентабельность операц. деят-ти предпр-я; степень риска осуществляемых операций и мн. др. факторы.
Определение стоимости кап-ла предпр-я проводится в несколько этапов.
1.Идентификация осн-х компонентов, являющихся источниками формирования кап-ла фирмы.
2.Расчёт цены каждого источника в отдельности.
3.Определение средневзвешенной цены кап-ла на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного кап-ла.
4.Разработка мероприятий по оптимизации структуры кап-ла и формированию его целевой структуры.
Для определения цены кап-ла основными источниками средств предпр-я являются:
-заемные средства, к которым относятся долгоср. ссуды и облигац. займы;
-собств. средства, кот-е включают обыкн. и привилегир. акции и нераспред. прибыль.
Возникает вопрос: почему мы не берём в расчёт временные привлеченные средства – кредиторскую задолженность и краткосрочные кредиты и займы?
Т.к. расчет цены капитала проводится на год для принятия долгосрочного финансового решения, то краткосрочная кредиторская задолженность (за товары, работы и услуги, по заработной плате и уплате налогов) в расчете не участвует (так как предприятие не платит за нее проценты и она является следствием текущих операций в течение года). Краткосрочные ссуды банка временно привлекаются для финансирования текущих потребностей производства в оборотных средствах, поэтому они также не учитываются при расчете цены капитала.
Далее возникает вопрос, на какой базе следует производить расчеты — доналоговой или посленалоговой? При анализе приходится учитывать влияние налогов (так как цель управления предприятием - максимизация чистой прибыли).
И ещё один важный вопрос: какую цену источника средств следует брать в расчет — историческую (на момент привлечения источника) или новую (маржинальную, т.е. предельные затраты по привлечению новых источников финансирования)? Только маржинальные затраты могут дать реальную оценку перспективных затрат предприятия.