4. Оценка интеллектуальной собственности. Метод избыточной прибыли (гудвилл)
Рыночная стоимость всех активов предприятия равна 3 млрд. руб. Реальная годовая прибыль, получаемая предприятием в исследуемом году, составляет 0,69 млрд. руб. Предполагается, что эту же прибыль за вычетом инфляции предприятие будет получать и в последующие годы. Средняя доходность на активы по отрасли без учета инфляции равна 10% годовых. Ставку дисконтирования принимается в 12% годовых. Определить стоимость всех активов с учетом стоимости гудвилла. Инфляционные процессы не учитываются.
Решение:
1. Ожидаемая среднеотраслевая прибыль:
,
млрд. руб., где
ПСО – среднеотраслевая прибыль, руб.;
SA – рыночная стоимость активов, руб.;
rA – средняя доходность активов, %.
2. Избыточная прибыль в исследуемом периоде:
,
млрд. руб., где
∆П1 – избыточная прибыль исследуемого периода, руб.;
П1 – получаемая прибыль в исследуемом периоде, руб.
3. Стоимость гудвилла:
,
млрд. руб., где
G – стоимость гудвилла, руб.;
q – ставка дисконтирования, %.
4. Увеличение стоимости активов:
,
млрд. руб.
Таким образом, не отраженные в балансе нематериальные активы (торговая марка, репутация предприятия и т.д.) исследуемого предприятия увеличивают рыночную стоимость всех его активов на 3,25 млрд. руб., т.е. более чем в 2 раза.
5. Оценка интеллектуальной собственности. Метод стоимости создания
Определить стоимость нематериального актива по следующим параметрам:
Показатели |
Значение |
Дата начала работы над созданием актива (Т), год |
2009 |
Дата ввода актива (момент оценки Т1), год |
2012 |
Суммарная стоимость разработки актива (Sраз), тыс. руб. |
15 000 |
Суммарные затраты на правовую охрану актива (Sохр), тыс. руб. |
5 000 |
Номинальный срок действия охранного документа, год |
15 |
Ставка сравнения (приведения к единому моменту времени q), % |
15 |
Проект генерирует платежи постнумерандо. Нематериальный актив относится к изобретениям со сложной системой контроля, сложным комплексом технологических процессов, рецептуре.
Решение:
1. Полная стоимость проекта за исследуемый период:
,
тыс. руб.
2. Коэффициент морального старения нематериального актива:
,
где
tРГ – срок действия охранного документа на расчетный год.
3. Остаточная стоимость нематериального актива (стоимость на момент ввода в эксплуатацию):
,
тыс. руб., где
КТЭЗ – коэффициент технико-экономической значимости (принимается по рекомендациям Инженерной академии РФ).
Таким образом, вложив 43,5 млн. руб. в течении трех лет, владелец нематериального актива получит в распоряжение право пользования имуществом стоимостью 104,58 млн. руб.