78. Характеристика ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). Фондовый рынок – это бумаги, которые обращаются на бирже и выпускаются массово, т.е. в законодательстве это эмиссионные цб. Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных ФЗ формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. К эмиссионным цб относятся: акции, облигации, опционы. В России опционы не получили широкого распространения. Акция – именная эмиссионная цб, закрепляющая права их держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества после ликвидации. Выпускаются только в бездокументарном виде. Преимущества для пп, избравшего своей формой АО: 1)АО не обязано возвращать инвесторам их капитал; 2)выплата дивидендов не является обязательной; 3)размер дивидендов может варьироваться и не зависит от полученной прибыли. Преимущества для инвестора: 1. получение права голоса (в теории); 2. акционер получает право на получение дивидендов (в теории); 3. прирост капитала в случае роста курсовой стоимости акции по сравнению с ценой приобретения; 4. право преимущественного приобретения новых выпусков акций (в теории); 5. право на часть имущества АО, остающегося после ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами (после комиссии ничего не останется). Свойства акций: титул собственности – держатель акции является совладельцем АО; бессрочность – права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО; ограниченная ответственность – акционер не отвечает по обязательствам АО => инвестор не потеряет больше того, что вложил; неделимость – совместное владение акциями не связано с делением прав между собственниками; могут расщепляться и консолидироваться – позволяет эмитенту самостоятельно регулировать S и D своих акций на рынке. Если в течение 1 мес. объявленные акции не были оплачены – снижение УК на сумму неоплаченных акций. В течение 3-х мес. 50% акций д.б. размещены среди акционеров. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные цб НЕ ДОПУСКАЕТСЯ. Привилегированная акция не дает права голоса, а привилегии заключаются в том, что в Уставе д.б. определены размеры дивиденда и (или) ликвидационная стоимость, которая определяется в твердой денежной сумме / в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Облигация – эмиссионная долговая ц.б., закрепляющая право её держателя на получение от эмитента  в предусмотренный срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации является процент (купон) и/или дисконт. Принципиальная разница между акциями и облигациями: 1. покупая акции, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигации компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором; 2. акции – бессрочные, облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся; 3. облигации обладают преимуществом перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев, т.е. в первую очередь выплачиваются % по облигациям, а потом - дивиденды; 4. при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в т.ч. по облигационным займам. Условия для получения права на эмиссию облигаций: 1. номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер УК АО либо величины обеспечения, предоставленного АО третьими лицами для целей выпуска; 2. выпуск облигаций допускается после полной оплаты УК; 3. выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования АО при условии существования надлежащего утверждения 2-х годовых балансов АО; 4. АО не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции, если объем конвертируемых облигаций превышает объем объявленных акций. Предпочтение в России отдается облигациям, т.к. срабатывает психологический фактор: проще занять, чем поделиться собственностью. Однако доходы от цб облагаются НДФЛ и налогом на прибыль для юр.л..В сочетании с низким процентным доходом гос облигации становятся вообще непривлекательными. Риски по облигациям не сопоставимы с банковскими. Однако, в соответствии с законодательством банки, негос ПФ, страховые компании обязаны держать в своем портфеле гос облимшации. На рынке гос цб должна определяться безрисковая ставка, но рынка гос цб в России нет и не знают, на что ориентирвоаться.

После кризиса 1998 г Минфин ужесточил требования к субъектам РФ и муниципальным образованиям относительно выпуска облигаций. Акции носят в основном спекулятивный характер. Самая перспективная и высокорентабельная отрасль на РЦБ – это банки, второй по привлекательности является энергетика и связь. Нефтяная отрасль не привлекательна в связи с появлением Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, т.к. вся сверхприбыль идет государству, что выгодно собственникам, но не вкладчикам.Отрасли с высоким мультипликатором (т.е. те, развитие которых позитивно скажется на экономике страны: строительство, машиностроение) на РЦБ отсутствуют.