40. Управление финансовыми рисками

Применение методов оценки финансовых рисков дает возможность количественно оценить возможные потери при колебаниях рынка. Они также позволяют оценить размер капитала, который необходимо резервировать для покрытия этих потерь. В настоящее время разработано множество методов оценки финансовых рисков. Кредитный риск (Credit Risk) Возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате неспособности контрагентов исполнять свои обязательства, в частности по выплате процентов и основной суммы займа (к кредитному риску относят также и риск объявления заемщиком дефолта). Операционный риск (Operational Risk)-Возможность непредвиденных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуаций, сбоев аппаратуры и т. д. (к операционным рискам часто относят и убытки, обусловленные ошибками в используемой модели или методике оценки и управления рисками). Риск ликвидности (Liquidity Risk) 1. Возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени в силу ухудшения рыночной конъюнктуры. 2. Возможность возникновения дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами. Рыночный риск (Market Risk) - Возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров (разновидностями рыночного риска являются, в частности, процентный и валютный риски). Методы снижения риска: лимитирование-это установление лимита. Этот метод используется обычно по тем видам рисков, которые выходят за пределы их допустимого уровня, т.е. по операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. , хеджирование- это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений., диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой , страхование это защита имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками)

41. Формирование стоимости капитала предприятия

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности. В учете величина собственного капитала исчисляется как разность между стоимостью всего имущества по балансу, или активами, включая суммы, не востребованные с различных должников предприятия, и всеми обязательствами предприятия в данный момент времени. Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия, добавочного капитала, целевого финансирования. Особая роль принадлежит уставному капиталу, который будет ниже рассмотрен более подробно. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Привлечение капитала является частью поисковой функции любого предприятия. Основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия: 1. Стоимость капитала служит мерой доходности операционной деятельности. Собственный капитал компании прирастает за счет увеличения прибыли. При этом и прибыль тем выше, чем эффективнее работает компания, и заемные средства можно привлечь на более выгодных условиях, когда компания стабильно показывает высокую прибыльность бизнеса. Это значит, что прирост СК за счет ЧП, которую получает компания, можно условно оценить как меру доходности операционной деятельности. 2. Показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования. Если у нас есть диверсифицированные направления деятельности, у каждого из этих направлений есть определенные перспективы, то компания может вывести определенные критерии, которые заключаются в показателе стоимости капитала отдельных направлений деятельности. 3. Стоимость капитала служит базовым показателем формирования эффективности финансового инвестирования. Иными словами, стоимость капитала — неоспоримый показатель эффективности компании. 4. Показатель стоимости капитала выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность производственных/основных средств. В зависимости от приоритетов компании: если она только вошла в рынок, в первую очередь ориентирована на эффективность текущей деятельности и рост деловой активности, но привлечь дешевый заемный капитал в данной ситуации не может, тогда в первую очередь ей надо сформировать эффективную инфраструктуру, и в этот период лизинг целесообразен. Если же Вы уже выступаете как публичная компания, у которой сформирован имидж на рынке, то следует ориентироваться не на лизинг, а на заемные средства, т.к. компания способна привлечь более дешевый капитал. 5. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового рычага. Суть финансового рычага заключается в том, если компания при меньших издержках, связанных с обслуживанием долга, получает больший объем чистой прибыли за счет эксплуатации привлекаемого капитала, и рыночная ситуация позволяет увеличивать объем выручки от реализации, и соответственно — объем выпуска производимой продукции, то ЭФР достигнут. Если же обслуживание долга более затратно, чем тот эффект от деловой активности, который компания получает в виде ЧП, то ЭФР не работает, и основной акцент по функции финансового директора сконцентрирован именно на управлении СК, когда за счет оптимизации оборотных средств, сокращения затрат мы ищем резервы для более эффективной эксплуатации СК компании. Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем его рыночной стоимости. Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования фирмой своих активов (в первую очередь — оборотных).