Направления санации Формы санации

Дотации и субвенции за счет средств бюджета

Государственное льготное кредитование

Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, предоставляемым санируемому предприятию

Целевой банковский кредит

Реорганизация долга предприятия

Перевод долга на другое юридическое лицо

Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные

Выпуск облигаций и других долговых ценных бумаг под гарантию санатора

Списание санатором-кредитором части долга

Слияние

Поглощение

Реорганизация

предприятия

Разделение

Преобразование в акционерное общество

Передача в аренду

Приватизация

Рисунок 16.9 – Основные направления и формы санации предприятий

банк при значительном размере кредита в перечень условий санации может включить требование о введении в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица.

Долг санируемого предприятия, может быть переведен на любой хозяйствующий субъект (юридическое лицо), изъявивший желание принять участие в санации предприятия-должника, при условии обязательного согласия кредитора. Условия перевода долга в рамках этой формы санации определяются специальным соглашением.

Если кредитором выступает банк, осуществляющий обслуживание предприятие, то возможна реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. В процессе такой реструктуризации долга по долгосрочным кредитам существенно повышаются кредитные ставки.

Если по определенным причинам предоставление прямого банковского кредита или реструктуризация долга невозможны, то коммерческий банк, обслуживающий предприятие-должника, может выступить гарантом-санатором при эмиссии им облигаций и других долговых ценных бумаг. Таким гарантом-санатором может быть и страховая компания.

Списание санатором-кредитором части долга как форма санации используется кредитором в том случае, если требования про полное погашение долга нереальны и приведут предприятие к финансовому разрушению.

Реорганизация предприятия связана, как правило, с изменением юридического статуса санируемого предприятия.

Слияние как форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим, финансово устойчивым, предприятием. Результатом такого объединения является потеря самостоятельного юридического статуса предприятия-должника. Различают горизонтальное слияние (в процессе которого объединяются предприятия одной отрасли), вертикальное слияние (которое объединяет предприятия смежных отраслей, например производителей и потребителей материально-сырьевых ресурсов) и конгломератное слияние (в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями). Для предприятия-санатора мотивом этой формы санации является эффект синергизма (представляющий собой интеграцию двух и более сил (факторов), действующих так, что их совместный эффект больше, чем сумма индивидуальных эффектов), а для санируемого предприятия – возможность сохранения рабочих мест и управляемость производственной деятельности.

Поглощение как форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором. Для последнего это является одной из форм инвестиций – приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов. Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении, обычно, теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраняться в виде дочернего предприятия.

Разделение как форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного административного аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно уменьшается сумма постоянных затрат. И в связи с этим, за счет эффективного операционного левериджа (характеризующего соотношение постоянных и переменных затрат предприятия), каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки безубыточности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе раздельного баланса.

Преобразование в публичное акционерное общество как форма санации осуществляется по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути выхода из кризиса и дать новый импульс экономическому развитию. Условием такой формы санации является обеспечение учредителем минимального размера уставного фонда, установленного законодательством.

Передача в аренду как форма санации активно использовалась государственными предприятиями путем передачи в аренду членам трудового коллектива. Такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственной формы собственности. Условием такой санации является покрытие арендатором (коллективом арендаторов) долгов предприятия.

Посредством приватизации санируются государственные предприятия. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются целой системой законодательных актов.

Подбор санаторов осуществляется, исходя из форм санации, и предусматривает разработку проекта санации предприятия, где санатор должен брать обязательное участие. Реально разработка бизнес-плана санации часто осуществляется до выбора санатора и только подается ему на рассмотрение.

При формах санации, направленных на рефинансирование (реорганизацию) долга предприятия, основными санаторами могут выступать:

- собственники предприятия, в том числе и государственные органы, если санируются государственные предприятия;

- кредиторы предприятия;

- коммерческий банк, который осуществляет обслуживание предприятия.

При формах санации, направленных на реорганизацию (реструктуризацию) предприятия, основными санаторами могут быть:

- собственники предприятия;

- предприятия-кредиторы;

- сторонние хозяйствующие субъекты – юридические лица;

- трудовой коллектив санируемого предприятия.

Определяющим элементом процесса санации предприятия является разработка проекта финансового оздоровления. Санационный проект может разрабатываться финансовыми и контроллинговыми службами предприятия, находящегося в финансовом кризисе, представителями потенциального санатора или независимыми аудиторами и консалтинговыми фирмами. В него входят:

1) план маркетинга и оценка рынков сбыта продукции. В котором проводится анализ внешней среды (рыночные факторы, влияющие на сбыт продукции и емкость рынка; мотивация потребителей; эластичность спроса и уровень платежеспособности потребителей; условия сбыта; отраслевые риски; ситуация на смежных сырьевых рынках); дается количественная оценка доли рынка, принадлежащей предприятию, согласно спросу основных потребителей готовой продукции со ссылкой на существующий объем реализации и перспективы увеличения; приводится перечень возможных конкурентов, их преимущества и недостатки; указывается схема реализации продукции; определяются методы стимулирования сбыта; вносятся конкретные предложения оптимального соотношения цены реализации продукции и ее себестоимости; оценивается деятельность предприятия с точки зрения антимонопольного законодательства;

2) план производства и капиталовложений, содержащий данные про использование оборудования, его техническое состояние (изношенность), расходы, связанные обновлением (приобретение нового, ремонт и модернизация), возможность аренды или лизинга. Он также характеризует производственный процесс, его «узкие места», коммерческие связи с поставщиками материальных ресурсов (включая альтернативы) и т.д. Кроме того, в этом разделе целесообразно указать, какое оборудование, техническую документацию, лицензии на объекты интеллектуальной собственности и т.п., у кого, на каких условиях и в какой срок нужно приобрести, а также сумму расходов на приобретение;

3) организационный план, отражающий организационную структуру предприятия, возможности реструктуризации, анализ кадрового состава (в том числе, административного аппарата), фактическую численность персонала и предложения по ее сокращению, возможности слияния, присоединения или разукрупнения с учетом требований антимонопольного законодательства;

4) финансовый план, в котором приводится прогноз объема выпуска и реализации продукции, баланс денежных поступлений и расходов, сведенный баланс активов и пассивов (на начало и конец текущего года), анализ путей достижения безубыточности предприятия, оценка потребности в основном и оборотном капитале и соответствующих инвестициях, формы и источники мобилизации финансовых ресурсов, график их использования, условия и сроки возврата финансовых ресурсов (если они были привлечены на возвратных условиях).

Проект санации также включает раздел, в котором отражаются прогнозируемые результаты выполнения проекта, приводится оценка эффективности предложенной формы санации (на основе соотнесения прогнозируемого чистого денежного потока от реализации проекта и объема затрат по санации), делается прогноз существующих рисков и сумм возможных убытков (потерь).

Цель санации считается достигнутою, если в результате реализации комплекса финансово-экономических и организационно-технических мероприятий удалось нормализовать производственно-хозяйственную деятельность предприятия-должника и избежать его оглашения банкротом с последующей ликвидацией, т.е. удалось вывести предприятие из кризиса, обеспечить его прибыльность и конкурентоспособность на долгий период.

Таким образом, эффективная антикризисная деятельность предприятия является залогом его поступательного развития и успешного удовлетворения интересов общества, собственников и трудового коллектива в настоящем и будущем.