2. По сроку действия

   0. краткосрочные

   1. среднесрочные

   2. долгосрочные

   3. без фиксированного срока. Известны случаи выпуска бессрочных или непогашаемых облигаций (в начале 19 в. Российские боны, которые не принимались к погашению, но по которым выплачивался фиксированный процент.

3. По способу начисления процента:

   0. купонные – облигации. с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка выплаты процента, которая может быть фиксированной, плавающей и равномерно возрастающей по годам займа;

   1. дисконтные – облигации, которые продаются со скидкой к номиналу, а погашаются по номинальной стоимости;

   2. доходные - погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности эмитента;

   3. разовые выплаты процентов в момент погашения;

   4. выплата процентов без возврата номинала.

4. По способу обеспечения займа:

   0. обеспеченные залогом (недвижимость, оборудование, ценные бумаги);

   1. необеспеченные залогом – выпускаются под конкретный вид доходов; инвестиционный проект, гарантированные, застрахованные). В соответствии с Указом Президента РБ от 3 апреля 2008 г. банки вправе выпускать необеспеченные облигации, при условии, что общий размер обязательств по таким облигациям не превышает 80 % нормативного капитала банка.

5. По характеру обращения:

   0. конвертируемые – облигации, владельцы которых имеют право их обменять на другие ценные бумаги;

   1. неконвертируемые – облигации с ограниченной возможностью перепродажи или при отсутствии таковой).

6. По способу погашения:

   0. разовый платеж;

   1. последовательное погашение – выпускаются сериями, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения, период обращения займа разбит на интервалы, внутри которых погашается каждая серия).

3. Стоимостная оценка облигаций

Номинальная стоимость – стоимость облигации, указанная на ее лицевой стороне, которую эмитент обязуется уплатить инвестору по окончании срока обращения ценной бумаги.

Купонная облигация приобретается по номиналу и гарантирует владельцу периодические купонные выплаты плюс получение номинала в момент погашения. Дисконтная облигация продается по цене ниже номинала, а гасится по номиналу.

Эмиссионная цена – цена облигации, по которой она продается на первичном рынке и может быть ниже, равна или выше номинала, в то время как акции при первичном размещении продаются по цене, равной или выше номинала.

В течение срока обращения облигация продается и покупается по рыночной цене – цена, по которой облигация обращается на рынке.

Факторы, влияющие на рыночную цену:

1. близость срока погашения (чем ближе срок погашения, тем выше цена);

2. уровень процентной ставки по облигации;

3. рейтинг заемщика;

Владелец облигации не получит по ней больше суммы номинала плюс проценты. Следовательно, рыночная цена всегда находится в пределах между ценой приобретения и этой величиной.

Так как номиналы у разных облигаций существенно различаются между собой, возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигации. Таким показателем является курс.

Курс облигации – значение рыночной цены, выраженное в отношении к ее номиналу.

Ка = Рц/Нс * 100%

В зарубежной практике существует еще одна стоимостная характеристика – выкупная цена – цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигацию.

Выкупная цена может совпадать с номиналом, а может быть выше или ниже ее.

В РФ и РБ закон исключает существование выкупной цены.

МАТЕРИАЛЫ К ПРАКТИЧЕСКИМ ЗАНЯТИЯМ

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Что представляет собой облигация?

2. В чем заключаются принципиальные различия между акцией и облигацией?

3. Основные свойства облигаций.

4. Классификация облигаций по способу начисления процентов.

5. Что представляют собой биржевые облигации?

ТЕСТЫ

Выберите правильный ответ из указанных вариантов.

1. Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается:

а) в том, кем может быть эмитент;

б) в том, кто может быть инвестором;

в) в сроках выпуска.

2. Кем является владелец облигации:

а) заемщиком; б) дебитором; в) кредитором?

3. Облигация не имеет стоимости:

а) эмиссионной;

б) рыночной;

в) номинальной.

ЗАДАЧИ

Задача 1. Облигация номиналом 100 тыс. рублей приобретена по цене 98 тыс. рублей. Определить доход по дисконтной облигации.

Задача 2. Фирма приобрела облигацию номиналом 100 тыс. рублей со сроком погашения через 3 года по цене 95 тыс. рублей. Ставка сложных процентов составляет 12 % годовых. Определить доход фирмы от покупки облигации.

Задача 3. Компания приобрела облигацию номиналом 100 тыс. рублей и годовой купонной ставкой 10 %, выплачиваемой 2 раза в год. Срок погашения облигации – 3 года. Определить купонный доход за выплачиваемый период и совокупный доход по облигации.

Задача 4. Какова доходность к погашению для облигаций с равномерно возрастающим купонным доходом на 15 % за год, номиналом в 305 тыс. рублей и сроком погашения 4 года, если инвестор в конце первого года получает 45 тыс. рублей купонного дохода. Рыночная цена приобретения данной облигации – 280 тыс. рублей. Определить также доходность операций инвестора, если он реализует облигацию за год до погашения по цене 290 тыс. рублей.

ТЕМАТИКА ДОКЛАДОВ

Рынок корпоративных облигаций Республики Беларусь.

Развитие ипотечных облигаций в Республике Беларусь.

Мировой рынок еврооблигаций: состояние, перспективы развития.

Исламские облигации: понятие, виды, возможности использования.

Лекция 6. ВЕКСЕЛЬ И ЧЕК: ИХ СУЩНОСТЬ И

ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

Вопросы для изучения

1. Сущность векселя и его функции.

2. Виды векселей.

3. Характеристика чека как ценной бумаги.

1. Сущность векселя и его функции

Вексель – ценная бумага, представляющая собой письменное долговое обязательство, строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта (лица, обязавшегося уплатить по векселю) уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Свойства векселей:

1. всегда денежное обязательство (векселем не может считаться обязательство, по которому оплата долга совершается товаром);

2. абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (текст векселя не должен содержать ссылку на сделку, являющуюся основанием для выдачи ценной бумаги, а значит, невыполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю, т.е. содержание векселя абстрагировано от содержания основной сделки);

3. бесспорный характер обязательств по векселю;

4. безусловный характер обязательств по векселю (попытка оговорить платеж наступлением каких-либо условий недопустимы);

5. стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность;

6. письменный документ строго установленной формы.

Обязательные реквизиты простых векселей:

- наименование;

- вексельная сумма;

- срок платежа и место совершения платежа;

- наименование и юридический адрес векселедателя;

- место и дата составления;

- подпись векселедателя;

- наименование получателя платежа.

Дополнительно по переводным векселям:

- наименование и адрес плательщика.

Функции векселя:

1. средство расчета. Вексель выступает платежным документом, передаваемым одним лицом другому взамен денежного платежа. Стихийная эмиссия векселей может негативно повлиять на экономику, если ценная бумага полностью утратит свое товарное обеспечение. Крупномасштабное использование векселя как средства возврата долгов может усугубить тяжелое финансовое положение предприятий и кризис неплатежей. Поэтому возврат долгов следует проводить в сочетании с эффективным методом взаимозачетов;

2. средство кредита, поскольку его выдача влечет отсрочку платежа и избавляет предприятие от необходимости предоплаты, что позволяет не отвлекать собственные средства из оборота и снижает потребность в банковском кредите.