4. Порядок проведения анализа ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются различными качествами, поэтому проведение анализа ценных бумаг необходимо.

Анализ ценных бумаг позволяет выявить обобщающую характеристику правильности вложения средств в тот или иной вид ценной бумаги.

Этапы анализа ценных бумаг:

1. анализ в отраслевом аспекте, который предполагает отбор отраслей, хозяйственная деятельность которых за последние годы является эффективной. На основе такой оценки можно предугадать перспективы развития различных отраслей и сделать выводы о взаимосвязи объема продаж, прибыли, уровня цен, экономической ситуации в стране и т.д.

2. анализ публикуемой финансовой отчетности в динамике. В данном случае рассматривают такие показатели как объем продаж, выручка, балансовая прибыль, чистая прибыль, налоговые ставки, распределение активов и другие.

Затем рассчитываются ключевые соотношения и коэффициенты.

Основные показатели, используемые при анализе ценных бумаг.

1. Норма прибыли на акционерный капитал (Н_пр) рассчитывается по следующей формуле:

Н_пр = П_ч / К_акц,

где П_ч – чистая прибыль;

К_акц – акционерный капитал.

Этот показатель характеризует эффективность использования компанией своего капитала. Его целесообразно сопоставить с аналогичными по отрасли, а также проследить в динамике.

2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К_сз) дает представление об устойчивости финансового положения компании.

К_сз = С_с/З_с,

где С_с – собственные средства;

З_с – заемные средства.

Если соотношение превалирует в пользу собственных средств и притом на значительную величину, то это дает компании возможность увеличить заемные средства путем эмиссии ценных бумаг.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_абс.л.), позволяющий определить способность вовремя оплатить долги.

К_абс.л. = Д_ср./О_к,

где Д_ср – денежные средства;

О_к – краткосрочные обязательства.

4. Коэффициенты адекватности покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью компаний.

Обеспечением облигаций служат чистые материальные активы, которые рассчитываются как разность между материальными активами и текущими пассивами.

Доход на одну облигацию (Д_об) есть отношение чистых материальных активов к обязательствам по облигациям:

Д_об = А_чм / О_о,

где А_чм – чистые материальные активы;

О_о – обязательства по облигациям.

Обеспечением привилегированных акций служат чистые активы (разница между чистыми материальными активами и долгосрочными кредитами с заемными средствами).

Доход на одну привилегированную акцию (Д_ап) составит отношение чистых активов к количеству привилегированных акций и рассчитывается:

Д_ап = А_ч / А_пр,

где А_ч – чистые активы (чистая прибыль);

А_пр – количество привилегированных акций.

Простая акция обеспечивается средствами, оставшимися после погашения обязательств по облигациям и привилегированным акциям.

Доход на одну простую акцию (Д_па) составит отношение чистых активов за вычетом обязательств по привилегированным акциям к количеству простых акций:

Д_па = (А_ч – О_пр) / А_п,

где О_пр – обязательства по привилегированным акциям;

А_п – количество простых акций.

Такая последовательность расчета объясняется самим содержанием ценных бумаг:

• облигации являются заемными средствами, а их держатели – кредиторами, поэтому с ними компания должна произвести расчеты в первую очередь;

• во вторую очередь производятся расчеты с держателями привилегированных акций, которые по отношению к компании являются собственниками ее имущества и по определению являются владельцами привилегий, которых не имеют простые акционеры, вследствие чего компания рассчитывается с ними в последнюю очередь.

Необходимым условием благоприятного финансового положения корпорации является высокое качество менеджмента. Но оценить такой неосязаемый фактор, как эффективность управления, сложно.

Для оценки эффективности управления необходимо осуществлять мониторинг компании, присутствуя на собраниях акционеров, оценивая результаты аудиторских заключений, публикаций в печати.

Результатом проведенного анализа в положительном случае инвестором принимается решение о покупке ценных бумаг конкретного эмитента.