Часть 2

Для предприятий малого и среднего бизнеса, находящихся на пути развития, часто можно встретить ситуацию высокой зависимости от кредиторов. Эта проблема может является ключевой и вызывать множество разнообразных негативных последствий.

Рассмотрим пример группы компаний "Сатурн", которая производит и реализует стеллажи для архива и офиса, складские стеллажи, а также широкий спектр архивного и складского оборудования.

Фирма имеет собственную производственную и складскую базы, что гарантирует стабильность работы фирмы. Постоянный запас комплектующих деталей стеллажей, включая складские стеллажи, всего спектра офисного оборудования на расходном складе позволяет в кратчайшие сроки осуществить комплексное оборудование архива, офиса, библиотеки, склада.

Проведенный финансовый анализ показал, что проблема нехватки средств и большой объем кредитов вызывают целый ряд последствий – низкую финансовую устойчивость, неликвидность, нерентабельность – ведь по кредитам приходится платить существенные проценты.

После проведения финансового анализа были выявленные следующие проблемы:

Предприятие не может выполнить текущие обязательства за счет текущих средств, т.к. предприятие неликвидно, возможно на момент составления баланса.

Отмечена низкая финансовая устойчивость предприятия, но в то же время отмечена возможность организации отвечать по текущим обязательствам, что можно увидеть по коэффициенту иммобилизации.

Предприятие неплатежеспособно, хотя степень банкротства к концу периода значительно снизилась.

Причины проблем

Предприятие попало в высокую зависимость от кредиторов, исходя из низкого показателя финансовой устойчивости.

О недостаточной финансовой устойчивости, то есть риске срывов платежей в будущем и зависимости финансового положения компании от внешних источников финансирования, свидетельствуют снижение показателя автономии ниже оптимального.

Экономическая суть проблемы состоит в том, что у компании в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для своевременного погашения обязательств.

Индикаторами низкой платежеспособности являются неудовлетворительные показатели ликвидности, просроченная кредиторская задолженность, сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом и кредитующими организациями.

Так же предприятию надо ввести ряд мер для ускорения покрытия дебиторской задолженности. Например, увеличение клиентской базы, пересмотр договоров и введение санкций за просроченную ДЗ.

Глубинные проблемы и рекомендации

Необходимо снизить затраты, причем путем уменьшения постоянных затрат, «перевода» части постоянных затрат в переменные (например, заработная плата работникам может выплачиваться в зависимости от продаж, тем кто непосредственно занимается сборкой стеллажей, также можно ввести контроль за дополнительными расходами сотрудников, на телефон, интернет и т.д.)

Внереализационная деятельность, которой занимается предприятие, убыточна. Стоит пересмотреть затраты, не связанные с производством, а что лучше - после расширения ассортимента продукции, прекратить данную деятельность или переключится на что-либо другое.

Предприятию срочно необходимо наладить взаимоотношения с кредиторами и дебиторами и ликвидировать необходимость в сторонних кредитах, а в будущем – погасить имеющиеся задолженности, оставив приемлемый уровень.

Проведенный финансовый анализ подтверждает ситуацию с кредитами.

Замечание: В ситуации нехватки средств следует разобраться в причинах, вызвавших привлечение чрезмерных кредитов, и в рекомендациях на краткий срок указать сокращение соответствующих расходов.

1

Баланс предприятия (в агрегированном виде), тыс.руб.

2

Структура баланса, в %

3

Изменение статей баланса

Первичный анализ баланса

Доля готовой продукции и товаров для перепродажи увеличилась в полтора раза. Что говорит о хорошем спросе на продукцию предприятия.

Существенную долю в таблице Структура занимает статья Накопленный капитал (а именно, по данным из не агрегированного баланса, Нераспределенная прибыль). То есть большая часть прибыли направлена в резервы или другие нужды развития предприятия.

4

Доля расходов на незавершенное производство уменьшилась. Что могло произойти из-за нарушения сроков поставки и сборки в схеме партнер-поставщик.

Оборотные активы составляют более 97% всех активов. Скачок (увеличение), а также большая доля в таблице Структура отмечена по статье Дебиторская задолженность. Можно сделать предположение о неналаженности работы с дебиторами.

Более 85% пассивов составляют заемные средства. Скачок (увеличение), а также большая доля в таблице Структура отмечена по статье Кредиторская задолженность. Можно сделать предположение о неналаженности работы с кредиторами. Существует риск не возврата платежей. Выручка на конец года сильно увеличилась, что может свидетельствовать о значительном обороте продукции.

К положительным позициям предприятия можно отнести следующее: Отсутствие долгосрочных и краткосрочных обязательств Рост денежных средств

Анализ оборачиваемости

Цель анализа оборачиваемости – оценить способность предприятия приносить доход путем совершения оборота деньги-товар-деньги.

Для каждого показателя определим коэффициент оборачиваемости Коб и период оборота Тоб. Коэффициент оборачиваемости – количество превращений капитала в выручку за период. Период оборота – количество дней, за которое деньги, вложенные в данный актив, снова возвращаются на предприятие.

Выручка=28370

Коб = ( Выручка от реализации за данный период) / ( Среднее значение актива ) Средний актив = ( Актив на нач периода + Актив на кон периода) / 2 Тоб = ( Продолжительность анализируемого интервала ) / Коб

Для общих активов

Средний актив = (3165+6830)/2= 4997,5 тыс. руб Коб = 28370/4997,5 = 5,6768 Тоб = 360 / 5,6768= 63 дня

Для текущих активов

Средний актив = (3165+6679)/2= 4922 тыс. руб Коб = 28370/ 4922= 5,7639 Тоб = 360 / 5,7639= 62 дня

Для постоянных активов

Средний актив = 151/2= 75,5 тыс. руб Коб = 28370/ 75,5 = 375,76 Тоб = 360 / 375,76= 1 день

Анализ чистого цикла

Вычислим периоды оборота каждого из элементов кредитного и затратного циклов по формуле:

Тоб = ( Средний актив (пассив)) / ( База расчета за 1 день)

База расчета

5

Тоб.= 0/ 75,93 = 0 дней

2) Запасы материалов (производственные запасы и МБП)

ЗМср.= 508,5 База за 1 день: =(23862-1721,1)/360 = 61,5025

Тоб.= 508,5/61,5025= 8 дней

3) Незавершенное производство

НПср.= 117,5 База за 1 день: =23862/360=66,28

Тоб.= 117,5/66,28= 2 дня

4) Готовая продукция

ГПср.= 2923

База за 1 день: =66,28

Тоб.= 2923/66,28= 44 дня

5) Дебиторская задолженность ДЗср.= 863,5 руб База за 1 день: =28370/360=78,8 Тоб.= 863,5 / 78,8= 11

Зц=0+8+2+44+11=65 дней

Мы видим, что Зц составляет примерно 2 месяца, это значит, что деньги быстро оборачиваются и направлять дополнительные средства на сокращение Зц не требуется.

Кредитный цикл

1) Кредиторская задолженность КЗср.= (2828+5707)/2 = 4267,5 тыс.руб База за 1 день: =75,93

Тоб.= 4267,5/75,93= 56 дней

2) Авансы покупателей

АПок.ср. = 0руб База за 1 день: =78,8

Тоб.= 0/ 78,8= 0 дней

3) Устойчивые пассивы УПср.=(848,4+1721,1)/2=1284,75

База за 1 день: 75,93

Тоб.= 1284,75/75,93= 17 дней

Кц=56+0+17=73 дней

Чистый цикл показывает часть затратного цикла, не профинансированного за счет участников производственного процесса.

Чистый Цикл = 65 – 73 = - 8 дней

Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся "излишек" на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Период оборота максимален по статье Кредиторская задолженность (более 50 дней), что говорит о проблеме возврата долгов предприятием.

Кредиторская задолженность предприятия больше Дебиторской задолженности. Необходимо наладить взаимоотношения с кредиторами и дебиторами.

Период оборота запасов составляет всего 8 дней, что означает, нет нужды в оптимизации работы службы снабжения.

6

Расчет допустимого значения общей ликвидности базируется на следующем правиле

"Мягкий" вариант показателя общей ликвидности предполагает регулярную оплату счетов покупателями и регулярную оплату счетов поставщиков.

7

Итак, Kдоп=5,518 - допустимое значение общей ликвидности.

При сравнении коэффициента общей ликвидности с допустимым для данного предприятия значением: Коб.лик.=1,15 < Кдоп=5,52. Необходимое и достаточное условие ликвидности для «мягкого» варианта не выполняется.

Анализ финансовой устойчивости и вероятности банкротства

Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

1. Коэффициент автономии Кавт

Кавт = (Собственный капитал) / (Заемный капитал)

Для финансового устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. У нас же данное условие не выполняется.

2. Рассчитаем допустимый коэффициент автономии (рекомендуется следующее соотношение

Кавт.реальн. >Кавт.доп. )

8

Сравнивая реальное значение коэффициента автономии и допустимое, видим:

Кавт реал=0,1192 > Кавт доп=0,0895 - начало периода Кавт реал=0,1743 < Кавт доп=0,201 – конец периода

Предприятие не финансово устойчиво относительно допустимого коэффициента автономии на конец периода, чего нельзя сказать про начало.

3. Коэффициент платежеспособности ( рекомендуется Кпл. > 0,5 )

Кпл = (Собственный капитал) / (Валюта баланса)

собственного капитала в структуре источников финансирования. При характеристике финансовой устойчивости организации достаточно рассчитать один из них.

4. Коэффициент маневренности

Кман = ( ЧОК ) / (Собственный капитал)

Коэффициент маневренности достаточно велик, но в конце периода он значительно уменьшается.

5. Коэффициент иммобилизации

Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.

Ким. = ( Постоянные активы ) / ( Текущие активы )

Коэффициент иммобилизации отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. Чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам. Для нашего предприятия значение коэффициента достаточно мало, даже близко к нулю.

6. Показатель вероятности банкротства Альтмана (Z – коэффициент)

Z = ВБТА ×1,2 + ПОДВБ ×3,3 + НКВБ ×1,4 +УКЗК ×0,6 + ВБВР ,

где ВБ – валюта баланса,

ТА – текущие активы, ПОД – прибыль основной деятельности, НК – накопленный капитал, УК – уставный капитал, ЗК – заемный капитал, ВР – выручка от реализации.

Zнач г=(3165/3165)*1,2+(60/3165)*3,3+(327/3165)*1,4+(10/2828)*0,6+(1533/3165) = 1,89

Zконец г=(6679/6830)*1,2+(1020/6830)*3,3+(1004/6830)*1,4+(10/5816)*0,6+ (28370/6830)=6,028

9