Дохідність операцій з фінансовими активами

1. Який дохід забезпечить інвестору купівля короткострокової дисконтної облігації 01.02.10 р. за ціною 185 грн. з подальшим погашенням 01.08.10 р. за номінальною вартістю 200 грн.? Чи зможе забезпечити інвестору більшу дохідність продаж облігації 01.06.10 р. за ціною197 грн.?

Розв’язок

- 01.08.10 р.: k = = = 0,1635 або 16,35%

- 01.06.10 р.: k = = = 0,2466 або 24,66%

Відповідь: 0,1635 (16,35%), продаж облігації 01.06.10 р. забезпечить інвестору більшу дохідність – 24,66%.

2. Який дохід забезпечить інвестору купівля короткострокової дисконтної облігації 01.04.09 р. за ціною 95 грн. з подальшим погашенням 01.09.09 р. за номінальною вартістю 100 грн.? Чи зможе забезпечити інвестору більшу дохідність продаж облігації 01.07.10 р. за ціною 97 грн.?

Розв’язок

- 01.09.09 р.: k = = = 0,1256 або 12,56%

- 01.07.09 р.: k = = = 0,1240 або 12,40%

Відповідь: 0,1256 (12,56%), продаж облігації 01.07.09 р. не забезпечить інвестору більшу дохідність.

3. Інвестором було придбано 200 акцій за ціною 47 грн. за кожну. Через півроку вони були продані за ціною 50 грн. за акцію після сплати за ними дивідендів у розмірі 5 грн. на акцію. Визначити дохідність операції та прибуток інвестора.

Розв’язок

k = = = 0,34 або 34%

П = n*(Рп – Рк – В) = 200*(50 - 47 +5) = 1600 грн.

Відповідь: 0,34 (34%); 1600 грн.

4. Інвестором було придбано 150 акцій за ціною 65 грн. за кожну. Через 8 місяців вони були продані за ціною 72 грн. за акцію після сплати за ними дивідендів у розмірі 5 грн. на акцію. Визначити дохідність операції та прибуток інвестора.

Розв’язок

k = = = 0,277 або 27,7%

П = n*(Рп – Рк – В) = 150*(72 - 65 +5) = 1800 грн.

Відповідь: 0,277 (27,7%); 1800 грн.

5. За півроку до терміну погашення інвестором було придбано 100 купонних облігацій з купоном 15% за ринковою ціною 112 грн. Через три місяці облігації були погашені за номінальною вартістю 100 грн. кожна. Визначити дохідність операції та прибуток інвестора.

Розв’язок

k = = = 0,0535 або 5,35%

П = n*(Рп – Рк – В) = 100*(100 - 112 +15) = 300 грн.

Відповідь: 0,0535 (5,35%); 300 грн.

6. За чотири місяці до терміну погашення інвестором було придбано 10 купонних облігацій з купоном 12% за ринковою ціною 125 грн. Через три місяці облігації були погашені за номінальною вартістю 120 грн. кожна. Визначити дохідність операції та прибуток інвестора.

Розв’язок

k = = = 0,2256 або 22,56%

П = n*(Рп – Рк – В) = 10*(120 - 125 +120*0,12) = 94 грн.

Відповідь: 0,2256 (22,56%); 94 грн.

Форварди

1. Процентна ставка з фінансування становить 15% річних, з інвестування – 12% річних, дохідність активу – 11,5% річних. Ціна спот активу на початок періоду – 200 грн. Визначити інтервал для теоретичної форвардної ціни, якщо дата поставки – через місяць.

Розв’язок

Фв = Цс + Цс*(r - к ) = 200 + 200*( - = 200 + 200*(0,0125 – 0,0096) = 200,58 (грн.)

Фн = Цс + Цс*(r - к ) = 200 + 200*( - = 200 + 200*(0,01 – 0,0096) = 200,08 (грн.)

200,08 < Фт < 200,58

Відповідь: 200,08 < Фт < 200,58;

2. Процентна ставка з фінансування становить 15% річних, з інвестування – 12% річних, дохідність активу – 13% річних. Ціна спот активу на початок періоду – 100 грн. Визначити інтервал для теоретичної форвардної ціни, якщо дата поставки – через 2 міс.

Розв’язок

Фв = Цс + Цс*(r - к ) = 100 + 100*( - = 100 + 100*(0,025 – 0,0217) = 100,33 (грн.)

Фн = Цс + Цс*(r - к ) = 100 + 100*( - = 100 + 100*(0,02 – 0,0217) = 99,83 (грн.)

99,83 < Фт < 100,33

Відповідь: 99,83 < Фт < 100,33

3. Ставка з фінансування дорівнює процентній ставці з інвестування і становить 15% річних. Дохідність активу – 12% річних. Визначити теоретичну форвардну ціну Фт, якщо ціна спот активу на початок періоду становить 250 грн., дата поставки – через 4 міс.

Розв’язок

Ф = Цс + Цс*(r - к ) = 250 + 250*( - = 250 + 250*(0,05 – 0,04) = 252,5(грн.)

Відповідь: 252,5грн.

4. Ставка з фінансування дорівнює процентній ставці з інвестування і становить 14,5% річних. Дохідність активу – 12,5% річних. Визначити теоретичну форвардну ціну Фт, якщо ціна спот активу на початок періоду становить 100 грн., дата поставки – через 3 міс.

Розв’язок

Ф = Цс + Цс*(r - к ) = 100 + 100*( - = 100 + 100*(0,03625 – 0,03125) = 100,5(грн.)

Відповідь: 100,5грн.

5. Обчислити теоретичний форвардний курс долара для форвардного контракту з датою поставки через 3 місяці, якщо курс спот продажу долара на ринку становить 7,91 грн./дол., ставка розміщення на 3 міс. доларів – 12,5% річних, ставка залучення на 3 міс. гривні – 16% річних.

Розв’язок

Фт = Кс*(1 + (r - r )* = 7,91*(1 + (0,16 – 0,125)* = 7,979 (грн./дол.)

Відповідь: 7,979 грн./дол.

6. Обчислити теоретичний форвардний курс євро для форвардного контракту з датою поставки через місяць, якщо курс спот продажу євро на ринку становить 10,971 грн./дол., ставка розміщення на 1 міс. євро – 8% річних, ставка залучення на 1 міс. гривні – 15% річних.

Розв’язок

Фт = Кс*(1 + (r - r )* = 10,971*(1 + (0,15 – 0,08)* )= 11,035 (грн./дол.)

Відповідь: 11,035 грн./дол.

7. Визначити форвардний курс долара США для форвардного контракту, укладеного німецьким банком, з датою поставки через 2 місяці, якщо долари США можна розмістити на ринку Німеччини на 2 місяці під 4,5%, на євроринку – під 5% річних. Курс спот долара до євро в день укладення контракту – 0,8795.

Розв’язок

Ф = Кс* = 0,8695* = 0,8695* = 0,8688 (євро/дол.США)

Відповідь: 0,8688 євро/дол.

8. Визначити форвардний курс долара США для форвардного контракту, укладеного французьким банком, з датою поставки через 3 місяці, якщо долари США можна розмістити на французькому ринку на 3 місяці під 4,8%, на євроринку – під 5,6% річних. Курс спот долара до євро в день укладення контракту – 0,8805.

Розв’язок

Ф = Кс* = 0,8805* = 0,8805* = 0,8787 (євро/дол.США)

Відповідь: 0,8787 євро/дол.

ОПЦІОНИ

1. Визначити виграші/втрати власника альтернативного опціону Call, якщо страйкова ціна базових активів А і В дорівнюють 85 і 100 грн. відповідно, ціни спот на дату виконання опціону – 95 і 113 грн., сплачена премія – 6 грн.

Розв’язок

Власник опціону купить актив В, оскільки виграш в результаті його купівлі буде більшим

Виграш = 113 – 100 – 6 = 7 (грн.)

2. Визначити виграші/втрати власника альтернативного опціону Call, якщо страйкова ціна базових активів А і В дорівнюють 75 і 95 грн. відповідно, ціни спот на дату виконання опціону – 87 і 103 грн., сплачена премія – 4 грн.

Розв’язок

Власник опціону купить актив А, оскільки виграш в результаті його купівлі буде більшим

Виграш = 92 – 75 – 4 = 8 (грн.)

3. Розробити стратегію хеджування опціонними контрактами для учасника ринку, що має намір через міс. продати актив А і очікує падіння цін на нього.

Визначити виграші/втрати від проведення операції, якщо страйкова ціна активу А становить 70 грн., премія – 3 грн. Дата виконання – через 1 міс. Ціна спот активу на дату виконання:

А) 63 грн.;

Б) 85 грн.

Розв’язок

Учасник купить опціон Put.

А) опціон буде виконано

Виграш = 70 – 63 – 3 = 4 (грн.)

Б) опціон не буде виконано

Втрати = 3 грн.

4. Розробити стратегію хеджування опціонними контрактами для учасника ринку, що має намір через міс. продати актив А і очікує падіння цін на нього.

Визначити виграші/втрати від проведення операції, якщо страйкова ціна активу А становить 100 грн., премія – 6 грн. Дата виконання – через 1 міс. Ціна спот активу на дату виконання:

А) 109 грн.;

Б) 90 грн.

Розв’язок

Учасник купить опціон Put.

А) опціон не буде виконано

Втрати = 6 грн.

Б) опціон буде виконано

Виграш = 100 – 90 – 6 = 4 (грн.)

5. Розробити стратегію хеджування опціонними контрактами для учасника ринку, що має намір через міс. купити актив А і очікує падіння цін на нього.

Визначити виграші/втрати від проведення операції, якщо страйкова ціна активу А становить 100 грн., премія – 6 грн. Дата виконання – через 1 міс. Ціна спот активу на дату виконання:

А) 113 грн.;

Б) 95 грн.

Розв’язок

Учасник купить опціон Call.

А) опціон буде виконано

Виграш = 113 – 100 – 6 = 7 (грн.)

Б) опціон не буде виконано

Втрати = 6 грн.

6. Визначити виграші/втрати власника опціону Put, якщо страйкова ціна – 100 грн., премія – 4 грн., ринкова ціна активу в день виконання опціону:

А) 90 грн.;

Б) 98 грн.

В) 105 грн.

Розв’язок

А) опціон буде виконано

Виграш = 100 – 90 – 4 = 6 (грн.)

Б) опціон буде виконано

Виграш = 100 – 98 – 4 = -2 (грн.), тобто

Втрати власника = 2 грн.

В) опціон не буде виконано

Втрати = 4 (грн.)

7. Визначити виграші/втрати власника 5 опціонів Call, якщо страйкова ціна – 100 грн., премія – 4 грн., ринкова ціна активу в день виконання опціону:

А) 90 грн.;

Б) 98 грн.

В) 110 грн.

Розв’язок

А) опціон не буде виконано

Втрати = 4*10 = 30 (грн.)

Б) опціон не буде виконано

Втрати = 3*10 = 30 (грн.)

В) опціон буде виконано

Виграш = (110 – 100 – 4)*10 = 60 (грн.)