4. Рентабельность капитала (прибыльность, доходность)

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия

оценивается не только абсолютными показателями , но и относительными, к которым

относится система показателей рентабельности(эффективности):

Рентабельность активов Ра= П /А, где: П - прибыль, А - средняя величина активов(валюта

баланса)

Рентабельность текущих активов Рта = П/Та, где Та – средняя величина текущих активов

Рентабельность собственного капитала Рск = П/СК

Рентабельность основной деятельности Род=П/З, где: З –затраты на производство

Рентабельность производства Рпр= П/ ОПФ+МОС, где: ОПФ –средняя величина основных производственных фондов ; МОС – средняя величина материальных оборотных средств

Рентабельность реализованной продукции Р = П/Vр, где: Vр –выручка от реализации

Рентабельность инвестиций Ри = П/СК +ДО ,где: СК – средняя величина собственного капитала, ДО – средняя величина долгосрочных обязательств.

5.Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых

ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на

основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности (возможностью

своевременно и полностью выполнять платежные обязательства) и кредитоспособности в

условиях допустимого уровня риска.

Коэффициенты финансовой устойчивости:

1-аягруппа - показатели, определяющие состояние оборотных средств :

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

-коэффициент маневренности собственного капитала (собственный капитал-внеоборотные активы/собственный капитал);

2-ая группа – показатели , определяющие состояние основных средств:

- коэффициент износа ( накопленная сумма износа/ первоначальная стоимость ОС); - коэффициент автономии ( собственный капитал/валюта баланса);

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (краткосрочные+ долгосрочные пассивы / СК)

Информационной базой для финансового анализа является бухгалтерская отчетность , из которой наиболее информативной формой для анализа служит бухгалтерский баланс.

Бухгалтерский баланс – это характеристика средств и источников в денежном выражении на определенную дату. Это двухсторонняя таблица.

Активы балансового отчета должны иметь три главных характеристики:

• воплощать в себе будущие экономические выгоды, потенциал, вкладываемый прямо

или косвенно в приток денежных средств;

• воплощать способность предприятия контролировать эти будущие экономические

выгоды;

• быть результатом прошлых сделок или событий.

Обязательства должны иметь три главных характеристики:

• воплощать в себе существующую постоянную (но не будущую) обязанность, которая

влечет за собой оплату оттоками активов или предоставлением услуг;

• выполнение обязательств для предприятия, является обязательным и неизбежным;

• быть результатом прошлых сделок или прошлых событий

Источники формирования активов предприятия.

Формирование средств происходит за счет собственных и заемных источников.

Собственные средства:

1.Уставный капитал - формируется при организации предприятия из вкладов учредителей.

2.Резервный капитал - предназначен для непредвиденных расходов, формируется в размере,

указанном в Уставе, но не более чем 25 % от УК за счет прибыли.

3.Добавочный капитал - формируется за счет переоценки имущества.

4. Целевое финансирование.

5. Нераспределенная прибыль.

Заемные средства - формируются за счет заемного капитала, которым являются кредиты банков и кредиторская задолженность.

К кредиторской задолженности относится задолженность:

поставщикам по неотфактурованным поставкам, поставщикам по акцептованным

платежным требованиям, в бюджет и внебюджетные фонды, персоналу по заработной плате.

Потребность в заемном капитале, как в источнике формирования заемного оборотного

капитала возникает вследствие неравномерности поступления выручки от реализации.

Собственные оборотные средства предприятия играют определяющую роль, так как

обеспечивают финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность

хозяйствующего объекта. Заемные средства покрывают дополнительную потребность

предприятия в средствах. При этом главным критерием условий кредитования служит

надежность финансового состояния предприятия и оценка его финансовой устойчивости.

Рассмотрим структуру баланса, в активе которого статьи расположены по мере уменьшения ликвидности , а в пассиве – по мере отдаления срока наступления платежей.

Практическая работа № 3 . Коэффициентный анализ основных и оборотных средств

Агрегированный (сгруппированный) баланс предприятия Z Таблица 3.

	Актив	01.01. 08 г.	01.04. 08г.	изм		Пассив	01.01. 08г.	01.04. 08г.	изм
I	Оборотные средства СО (текущие активы - ТА)	73627	79625	5999	I	Краткосроч.обязат-ва КО (текущие пассивы - ТП)	14064	24764	10670
	Денежные средства	3548	1206	-2342		Краткоср .кредиты, займы
	Дебитор. задолженность	2633	25520	22857		Кредиторская задолж-сть:	14094	24764	10670
	НДС	8447	10019	1572		Поставщики, подрядчики	7612	13719	6107
	Запасы ,всего:	58969	42880	-16089		по оплате труда	1992	2416	424
	вт.ч. сырье и материалы	18118	14402	-3716		внебюджетные фондам	690	810	120
	незавершенное произв-во	1090	1225	135		перед бюджетом
	готовая продукция	39760	27207	-12553		прочие кредиторы	3800	7819	4019
	Расходы будущих пер-ов	1	46	45		Доходы будущих периодов
	Прочие оборотные активы					Резервы предстоящ. платеж.
II	Внеоборотные (ВА) (постоянные активы)	0	0	0	II	Долгосрочные обязательства(ДО)	59000	49329	-9671
	Основные средства (здания, сооружения, машины, оборудован.)	Аренда основных средств			III	Собственный капитал(СК)	533	5532	4999
	Незавершен. строит-ство					Уставный капитал	10	10
	Нематериальные активы					Добавочный капитал
	Долгосроч .фин.вложения					Резервный капитал
	Прочие пост. активы					Нераспределенная прибыль	523	5522	4999
	БАЛАНС (I + II)	73627	79625	5998		БАЛАНС ( I + II + III)	73627	79625	5999

Финансовые показатели предприятия Z по итогам деятельности заI кв.2008г . Таблица4.

Наименование показателя	Что показывает	Как рассчитывается	Нормативн. значение	01.01.08			01.04.08
				Сравниваемое значение			Сравниваемое значение
2	3	4	5	6		7			9
Ликвидность Общий коэффициент покрытия	Достаточность ОС для погашения краткосрочных обязательств	Отношение текущих активов(ТА) к текущим пассивам (ТП)	от 1 до 2	73 627 14064		5,22	79625 24764		3,22
Финансовая устойчивость Коэффициент обеспеченности собствен. оборотными средствами	Наличие собственн. оборотн средств, необходимых для финан устойчивост	Отношение собственных ОС к общей величине ОС СОС =СК - ВА	не менее 0,1	533 73627		0,01	5532 79625		0,07
Деловая активность		Отношение выручки к валюте баланса - К	в оборотах	28493 73627		0,39	60162 79625		0,76
Общая оборачиваемость капитала (ресурсоотдача)	Эффективность использования всех ресурсов	Отношение периода времени-Т к коэф-ту оборачиваемости-К	в днях	90 0,39		232,56	90 0,76		119,12
Интенсивность использования ресурсов
Рентабельность активов по балансовой прибыли	Эффективность использования средств	Отношение балансовой прибыли к средней величине активов	нет	1878 73627		0,026	5799 79625		0,073
Рентабельность реализованной продукции	Эффективность затрат	Отношение прибыли к объему затрат на пр-во	нет	1 878 26615		0,071	7663 52499		0,146

Вывод: Динамика анализируемых показателей -положительная , в пределах нормативных значений.

Планирование товарно-материальных ценностей (ТМЦ)

1.Рассмотрим, как используются механизмы прогнозирования оборотных средств, при

составлении Бюджета предприятия. Для оценки расходной части Бюджета рекомендуется

производить расчет потребности в материальных ресурсах методом индексации.

Полученные результаты сравниваются с оптимальным размером партии поставки и с

нормативами запасов ТМЦ на конкретный период. Потребность в ТМЦ определяется с

учетом запасов.

Таким образом, ведется двойной контроль за планированием оборотных средств:

-определяется месячная потребность в ТМЦ исходя из годового плана закупок;

-сравнивается с потребностью в ТМЦ ,рассчитанной индексным методом.

Суть расчета заключается в изменении индексов цен , по каждому виду продукции.

При использовании: индексов цен, процента инфляции, процента нормируемых и

ненормируемых ресурсов, определяется потребность в ТМЦ на период.

Практическая работа №4. Расчет потребности в материалах индексным методом

Условия: Базовой величиной ресурсов принимаются ресурсы на сентябрь 2008 г. в сумме 37730 тыс. руб. Изменение индексов цен: последующий месяц к предыдущему

Октябрь 1,12 – 1,05 = 0,07

Ноябрь 1,12 – 1,12 = 0

Декабрь 1,19 – 1,12 = 0,07 и т.д.

Нормируемые ресурсы - 70 %

Ненормируемые ресурсы - 30 %

Индекс – дефлятор цен - 2 %

Расчет:

Ресурсы на октябрь: 37730 * 70 % = 26411 * 1,07 = 28260 т.руб.

2008г. 37730 * 30 % = 11319 т.руб.

28260 + 11319 = 39579 * 1,02 = 40371 т.руб.

Ресурсы на ноябрь : 39579 * 70 % = 27705 * 1,07 = 29644 т.руб.

2008г. 39579 * 30 % = 11874 т.руб.

29644 + 11874 = 41518 * 1,02 = 42348 т.руб. и т.д.

Ресурсы на декабрь : 47996 * 70 % = 33597 * 1,17 = 39308 т.руб.

2009г. 47996 * 30 % = 14399 т.руб.

9308 + 14399 = 53707 * 1,02 = 54781 т.руб.

Вывод: Потребность в материальных ценностях индексным методом на декабрь 2009 г.:

54781т.р. Месячная потребность в ТМЦ, определенная менеджером для плана по закупкам

(оптимальный объем поставки)с учетом создания запасов ТМЦ составила 81278,5 т.р.

Решение: принять в Бюджет расходы на закупку ТМЦ методом индексации: 54 781 т.р.

2. Определение оптимального объема поставки материала (для плана закупок):

Оптимальный объем поставки материала определяется по формуле:

С (х) = М * К + х * Р * r + l ; где:

х 2 100

С(х) - оптимальный объем поставки материалов;

М - годовая потребность в материалах;

К - const (постоянные расходы на партию материалов);

Р - цена единицы материалов;

r - альтернативная стоимость хранения материалов на складе;

l - норма расхода на хранение материалов;

х - партия (размер поставки)

Т аким образом: М * К - постоянные затраты; х * Р * r + l - издержки на хранение

х 2 100

х _оптим. = √ 200 М * К - оптимальная ; n = М - количество поставок в году

Р * (r + l) партия поставок х

Задача управления товарно-материальными запасами ТМЗ состоит в

определении, сколько нужно иметь запасов, чтобы работать беспрерывно. При выработке оптимальной политики используют 4 показателя:

1.Уровень запасов, при котором делается заказ.

2.Минимально допустимый уровень запаса (страховой).

3.Максимально допустимый уровень запаса.

4.Оптимальная партия заказа.

Нарушение оптимального уровня ТМЗ приводит к убыткам деятельности предприятия, т.к.

увеличивает расходы по хранению запасов, отвлекая из оборота ликвидные средства,

увеличивает опасность обесценивания запасов и снижения их потребительских качеств.

Кроме того, сверхнормативные запасы могут свидетельствовать о том, что предприятие

испытывает затруднения со сбытом продукции, нарушением технологии производства,

недостаточным изучением рыночного спроса и конъюнктуры.

Основные проблемы по управлению решаются с помощью логистики:

* Необходимо определить, когда делать заказ.

* Необходимо определить max и min объем заказа.

Для оптимизации управления запасами необходимо:

1.Оценить общие потребности в сырье на планируемый период.

2.Периодически уточнять партию заказа и момент заказа сырья.

3.Периодически уточнять затраты по заказу сырья и хранению.

4.Регулярно контролировать условия хранения запаса.

5.Иметь хорошую систему учета запасов(ФИФО, ЛИФО).

Методы планирования логистики материалов.

1.Создание складских запасов с целью обеспечения бесперебойной работы предприятия.

2.Метод-«Точно-вовремя». Суть-доставка материалов осуществляется перед моментом исполнения.

3.АВС – анализ . Метод , с помощью которого определяют количественную и стоимостную

структуру потребности материалов:

Группа А – количество материалов невелико, но на них приходится 80 % общего закупа.

Группа В – среднее количество материалов.

Группа С – большое количество материалов, но дешевых.

Практическая работа № 5. АВС – анализ Потребность в материалах Таблица 5.

Номер закупаемого материала	Годовая потребность в физических единицах	Цена в руб.	Годовая потребность в стоимостном выражении	Ранг в порядке убыв-я стоим.
10	100 кг	40	4 тыс.руб.	5
20	5000 шт.	120	600 тыс.руб.	1
30	1000 м2	200	200 тыс.руб.	2
40	150 рулонов	240	36 тыс.руб.	4
50	10 т	10000	100 тыс.руб.	3
Итого			940 тыс.руб.

АВС- распределение материалов Таблица 6.

Ранг	№ заказ-ого материала	Доля материала в общем числе заказываемых материалов нарастающим итогом	Доля стоимостной оценки годовой потребности в общей стоимости ,%	То же, нарастающ. итогом, %
1	2	3	4	5
1	20	1/5 *100=20%(номер ранга :кол.позиц)	600 /940 = 63,8 (группа А)	63,8
2	30	2/5 *100=40%	2 00/940 = 21,3 (группа В)	85,1
3	50	3/5 *100=60 %	100/940 = 10,6	95,7
4	40	4/5 *100=80 %	36/940 = 3,8 (группа С)	99,5
5	10	5/5 *100=100 %	4/940 = 0,5	100,0

Вывод : Ранжируя закупаемые материалы, приведенные в различных единицах измерения,

по их стоимости (гр.4) , можно определить группы А, В и С. Первоначальные позиции

материалов с точки зрения большей стоимости (таблица 5) изменили свои места после

ранжирования и приоритетность закупа рассматривается менеджерами уже иначе.

В этом заключается полезность АВС - анализа.

Методы оценки запасов.

Существует три метода оценки запасов:

1.По средне - взвешенной стоимости материалов.

2.ФИФО - первая единица – в приход;

- вторая единица – в расход.

Суть данного метода: материалы, приобретенные первыми, расходуются первыми.

При этом потребление оценивается по ценам первых поставок, а запасы на конец периода – по цене последней поставки.

3. ЛИФО - последняя единица – в приход;

- первая единица – в расход.

Суть данного метода: запасы, приобретенные в последнюю очередь , расходуются в первую.

При этом потребление оценивается по ценам последних поставок, а запасы на конец периода - по цене первой поставки.

Методы оценки запасов Таблица 7.

Отчетный год	Количество (тыс. пог. метров)	Цена, руб.	Стоимость, тыс.руб.
1.Запасы на начало года:	1	60	60
1-ая покупка	2	70	140
2-ая покупка	2	80	160
3-я покупка	1	90	90
Итого:	6		450
Отпущено в производство	5
Запасы на конец периода	1

1).Стоимость отпущенных материалов по средне - взвешенной стоимости: (450: 6) *5= 375 тыс.руб.

Запасы на конец периода = (450 : 6) *1 = 75 тыс.руб.

2) FIFO = (1* 60) + (2 *70) + (2 * 80) = 360 тыс.руб.

Запасы на конец периода = 90 тыс.руб. (по цене последней поставки).

3).LIFO = (1 * 90) + ( 2 * 80) + (2 *70) = 390 тыс.руб.

Запасы на конец периода = 60 тыс.руб. ( по цене первой поставки).

Таким образом, логистика – это организация физического перемещения персонала и

материалов во времени и пространстве, а также внутрифирменного перераспределения в

необходимых количествах и в нужное время. Функции логистики следующие:

1.Пространственная функция – перемещение с одного объекта на другой.

2.Временная функция – составление графика работ сотрудников, транспортного расписания,

графика хранения и отгрузки материалов.

3. Перераспределение материалов.

Планирование дебиторской задолженности (ДЗ)

При прогнозе дебиторской задолженности применяют так называемые коэффициенты инкассирования дебиторской задолженности на основе ее фактического погашения.

Коэффициенты инкассирования позволяют определить, когда и в какой сумме

ожидаются будущие поступления от продаж соответствующего периода , выражают процент

ожидаемый поступлений в соответствующем интервале времени от момента реализации.

На рис.2 отображена схема контроля дебиторской задолженности.

Система дебиторских з адолженностей

Прогнозируемые Денежные средства + счета Потребность в денежных

дебиторов средствах

у ровни ДЗ Улучшение системы Анализ сроков задолженности

напоминания путем

изменения кредитной политики

С истема контроля

Прогнозирование будущей потребности в денежных средства

Рис. 3. Схема контроля дебиторской задолженности

Рассмотрим технологию прогнозирования дебиторской задолженности с помощью, так

называемых, коэффициентов инкассации, которые рассчитываются путем анализа

фактических отгрузок за определенный период времени по каждому виду продукции и

определения возраста ДЗ на примере предприятия ОАО «ВМЗ»:

Практическая работа № 6. Прогнозирование дебиторской задолженности

Анализ отгрузки продукции за 9 месяцев 2009 г. Таблица 8.

Наименование	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь
Отгрузка	121049	127061	158016	153655	148156	64177	154784	200339	211572

1.Определим, каким образом отгруженная продукция оплачивалась покупателем, т.е. составим реестр старения (возраст) дебиторской задолженности.

Реестр старения дебиторской задолженности Таблица 9.

Остаток ДЗ на конец месяца, т.руб.	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
От 0 до 30 дней	12048	5077	0	12592	9066	19264
От 30 до 60 дней	16507	10695	103	0	12576	8904
От 60 до 90 дней	63	16505	7903	103	0	11369
От 90 до 120 дней	405	63	16505	7903	103	0
Свыше 120 дней (безнадежная)	13887	13740	13117	29632	37535	37638

2.Приступаем к расчету коэффициентов инкассирования

Расчет коэффициентов инкассирования Таблица 10.

Оплач,%	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	Сред. %
в тек месяце	109001 90,0	121984 96,0	158016 100	141063 91,8	139090 93,9	44913 70	44974 29,1	158997 79,4	5596 2,6	72,5
в теч 60дн	1353 1,1	4974 3,9	0 -	16 0	162 0,1	11128 17,3	100959 65,2	6189 3,1	205976 97,4.	20,9
в теч 90нд	2792 2,3	0 -	0 -	1207 0,8	1727 1,2	1212 1,9	790 0,5	35153 17,5	0 -	2,7
в теч120дн	0 -	0 -	0 -	5 0	6332 4,3	0 0	8061 5,2	0 -	0 -	1,1
остаток, не опл. за 120дн	7903 6,5	103 0,1	0 -	11364 7,4	845 0,6	6924 10,8	0 -	0 -	0 -	2,8

Проследим на цифрах оплату и возникновение задолженности.

В январе было отгружено продукции на сумму 121049 тыс. руб. В течение месяца было оплачено 109 001 тыс. руб. Неоплаченный долг (от 0 до 30 дней) составил 12 048 тыс. руб. Во втором месяце было оплачено 1 353 тыс. руб. Неоплаченный долг (от 30 до 60 дней) составил 10 695 тыс. руб. в течение 90 дней. В течении 90 дней оплачено 2 792 тыс. руб. Неоплаченный долг составил 7 903 тыс. руб. В течение 120 дней дальнейших поступлений не было, образовался долг в размере 7 903 тыс. руб., определяемый по технологии расчета как безнадежный. Таким образом, отгруженная продукция в размере 121 049т. р. была оплачена в размере 112 146т.р. ДЗ составила- 7 903 тыс. руб.

Вывод: Анализ позволяет определить:

1.Возраст дебиторской задолженности

2.Коэффициенты инкассирования дебиторской задолженности

В нашем случае они составили: от 0 до 30 дней – 72,5 %; от 0 до 60 дней – 20,9 %; от 60 до 90 дней –2,7 %; от 90 до 120 дней – 1,1 %; свыше 120 дней – 2,8 %; Итого – 100 %.

3.Используя коэффициенты инкассирования и имея информацию об ожидаемых продажах, можно спрогнозировать «будущность» возникновения дебиторской задолженности,

ожидаемые поступления .