Финансовые возможности проведения и источники санации предприятия

Главной целью финансовой санации является мобилизация финансовых ресурсов:

1) для обновления (улучшения) платежеспособности и лик­видности;

2) для формирования финансового капитала для реализации мер производственно-технического характера санации.

Совокупный капитал предприятия состоит из собственного, привлеченного и заимствованного. Таким образом, финан­совая санация может осуществляться за счет собственных средств предприятия (самофинансирование), с помощью кре­диторов и, в отдельных случаях, через получение финансовой помощи со стороны государства.

Санация может быть направлена на реструктуризацию ак­тивов или на реструктуризацию пассивов.

По формальным признакам различают два вида санации:

1) санация без привлечения дополнительного финансового капитала:

2) санация с привлечением нового финансового капитала. В первом случае санация может осуществляться в таких формах:

• уменьшение номинального капитала предприятия;

• конверсия собственности в долг;

• конверсия долга в собственность;

• пролонгация сроков выплаты задолженности:

• добровольное уменьшение задолженности:

• самофинансирование.

Во втором случае санация осуществляется в таких формах: в альтернативная санация:

• уменьшение номинального капитала с последующим его увеличением (двухступенчатая санация):

• безвозвратная финансовая помощь собственников;

• безвозвратная финансовая помощь персонала;

• эмиссия облигаций конверсионного займа;

• привлечение дополнительных кредитов.

По источникам мобилизации финансовых ресурсов разли­чают автономную санацию (собственные средства предприя­тия и капитал его собственников) и внешнюю санацию (сред­ства кредиторов). Выделяют отдельный вид санации предпри­ятий — с помощью государственной финансовой поддержки. Финансирование государством мер санации может осуществ­ляться на возвратной и безвозвратной основе. Кроме того, в отдельных случаях государство может использовать косвенные методы санации: налоговые льготы, создание особых условий предпринимательской деятельности и др.

В экономической литературе используется термин «чистая санация». Чистая санация заключается в санации баланса не­дееспособного предприятия. Она направлена на формальное покрытие выявленных в балансе убытков.

Итак, рассмотрим более подробно виды и формы финансо­вой санации предприятия.

Финансовая санация без привлечения дополнительного финансового капитала

В экономической литературе приводятся два вида реакции предприятия на финансовый кризис:

1) защитная реакция, предусматривающая резкое сокраще­ние затрат, закрытие отдельных подразделений предприятия, сокращение и распродажа оборудования, увольнение персона­ла, сокращение отдельных частей рыночного сегмента, умень­шение отпускных цен или объемы выпускаемой продукции:

2) наступательная реакция, предусматривающая активные меры: модернизацию оборудования, введение новых техноло­гий, внедрение эффективного маркетинга, повышение цен, по­иск новых рынков сбыта продукции, разработка и реализация прогрессивной стратегической концепции контролинга и уп­равления.

В зависимости от выбранной стратегии предприятие выби­рает внутрихозяйственные методы санации. Использование внутренних финансовых резервов дает возможность не только преодолеть внутренние причины недееспособности предприя­тия, но и значительно уменьшить зависимость эффективности проведения санации от привлеченных или заимствованных финансовых источников. В тоже время, на предприятиях, кото­рые пребывают в финансовом кризисе, полностью отсутству­ют такие классические источники самофинансирования, как прибыль и амортизация. Мобилизация внутренних резервов финансовой стабилизации направлена, прежде всего, на улуч­шение (или возобновление) платежеспособности и ликвидно­сти предприятия.

Итак, финансовая санация без привлечения дополнитель­ного финансового капитала осуществляется по следующим направлениям.

I. Реструктуризация активов. Данное направление связа­но со сменой структуры и состава активной части баланса (воз­можно и изменение пассивов). В рамках реструктуризации ак­тивов выделяют такие виды мер санации:

1. мобилизация скрытых резервов — части капитала пред­приятия, не отображенной в его балансе (через реализацию отдельных объектов основных и оборотных фондов; индекса­цию балансовой стоимости имущественных объектов, которые не возможно реализовать без нарушения нормального произ­водственного процесса);

2. использование возвратного лизинга — продажи основных фондов с одновременным обратным получением таких основ­ных фондов в оперативный или финансовый лизинг;

3. лизинг основных фондов, за счет которого возможна мо­дернизация основных фондов (санация производственно-тех­нического характера);

4. оптимизация структуры размещения оборотного капи­тала (уменьшение низколиквидных, высокорискованных и медленно реализуемых оборотных активов);

5. рефинансирование дебиторской задолженности (пере­вод ее в высоколиквидные формы оборотных активов):

   • факторинг — продажа дебиторской задолженности (права совершать расчетные операции) факторинговой компании или банку;

   • учет векселей — приобретение векселя банком с целью его немедленной оплаты;

   • дисконт векселей — досрочная реализация векселя банку с целью перевода коммерческого кредита в банковский;

   • форфейтинг — кредитование внешнеэкономических опе­раций в форме выкупа у экспортера векселей и других долго­вых требований, которые акцептованы импортером.

2. Уменьшение (замораживание) расходов. Данный блок мер санации осуществляется в двух направлениях:

1) замораживание инвестиционных вложений;

2) снижение валовых расходов.

3) Увеличение выручки от реализации, прежде всего за счет маркетинговой политики предприятия.