Література:

1. Терещенко О.О. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч. посібник. – К.:КНЕУ, 2003. – 554с.

2. П(С)БО 4 «Звіт про рух грошових коштів», затв. наказом МФУ № 87 від 31.03.1999 р.

3. П(С)БО 2 «Баланс», затв. наказом МФУ № 87 від 31.03.1999 р.

4. Конспект лекцій з дисципліни «Фінансова діяльність суб’єктів господарювання», част.1 № 1608; част. 2 № 1609. – ЗНТУ, 2005. – 164 с.

Тема 5. Позичковий капітал підприємства Питання для обговорення

1. Основні параметри позичкового капіталу підприємства та його класифікація.

2. Якісні та кількісні критерії кредитоспроможності підприємства.

3. Особливості комерційного кредитування, його переваги та недоліки. Факторинг.

1. Особливості одержання кредиту в іноземній валюті від банків та нерезидентів.

2. Облігації підприємств, їх види та параметри. Варанти.

Навчальні завдання Приклад 5.1

Облігації емітуються за номінальною процентною ставкою 12 %, проценти нараховуються щорічно, один раз на рік. Курс емісії становить 80 % до номіналу. Період обігу облігацій — 10 років з погашенням у кінці строку обігу за курсом 110 %, одноразові накладні витрати, пов’язані з емісією облігацій, — 5 % від номіналу.

Для визначення ефективної ставки процента для емітента розрахуємо середньорічні витрати, пов’язані із залученням капіталу.

Середньорічна величина дизажіо становить 3 % (30 : 10);

Середньорічні накладні витрати (одноразові витрати, розподілені на період обігу облігацій) — 0,5 % (5 : 10);

Фіксована процентна ставка — 12 %.

Таким чином, загальна величина витрат становитиме 15,5 % до номіналу. Реальна величина фінансових ресурсів, які надходять у розпорядження підприємства, дорівнює 75 % від номіналу (курс емісії за мінусом одноразових накладних витрат). Відношення між величиною витрат та обсягом залучення фінансових ресурсів характеризує ефективну ставку процента для емітента — 20,6 %.

Інвестор, розраховуючи ефективну ставку процента, не бере до уваги здійснені емітентом одноразові накладні витрати. Якщо погашення облігації проводиться в кінці періоду, то інвесторам доцільно використати такий алгоритм розрахунку ефективної ставки процента (Re):

Re = · 100 %, (5.1)

де d — дисконт, виражений у процентах (Кн — Ке); i — фіксована процентна ставка; Ке — курс емісії, у процентах; Кн — курс погашення облігацій, у процентах.

Звичайно, у разі необхідності у зазначеній формулі можуть використовуватися не лише відносні, а й абсолютні величини. Враховуючи дані попереднього прикладу, ефективна ставка процента для інвестора становитиме:

Re = · 100 = 18,75 %.

У разі, якщо погашення облігацій здійснюється щорічно рівними сумами, то в алгоритмі розрахунку ефективної ставки процента замість n доцільно підставити середню величину строку обігу облігацій (t):

t = . (5.2)

Якщо умову попереднього прикладу дещо скоригувати, зокрема передбачити щорічне погашення облігацій однаковими сумами, то ефективна ставка процента для інвестора становитиме:

Re = = 21,8 %.

Розрахунок ефективної ставки процента має значення насамперед для інвесторів, при оцінці ефективності їх вкладень та визначення амортизованої собівартості фінансових інвестицій, яка відображається у звітності (див. тему «фінансові інвестиції»).