4.6.1. По
проекту инвестиции имеют следующую
структуру:
o
нераспределенная
прибыль прошлых лет - 20 млн. руб.;
o
эмиссия
100 000 купонных облигаций номиналом 500
тыс. руб. со сроком
обращения
3 года и купонным доходом 75 тыс. руб. в
год; o
дополнительная
эмиссия 125 000 привилегированных акций
номиналом 80
руб.
с фиксированным дивидендом 10%
годовых (стартовая цена
размещения
- по номиналу); o
средства
амортизационного фонда в размере 80
млн. руб.; o
перечисления
в фонд развития производства от дочерних
компаний в
размере
50 млн. руб., o
коммерческий
кредит на 50 млн. руб., выданный на 2 года
по сложному
проценту
под 15% годовых; o
бюджетные
беспроцентные ассигнования в размере
30 млн. руб. на 3 года; o
дополнительная
эмиссия 375 000 обыкновенных акций номиналом
80 руб.
(стартовая
цена размещения - по номиналу); o
поставки
оборудования на сумму 30 млн. руб. по
лизингу в течение 5 лет
под
5% годовых.
Рассчитайте
цену собственного и заемного капитала,
а также цену капитала, направляемого
на финансирование инновационного
проекта.
4.6.2. По
инновациям, представленным в задании
4.2.1, определите премию за риск
как
составляющую дисконта. Для обоснования
значения дисконта используйте
табл.
4.19 и рис. 4.21.
Признаки
разделения на
группы Глава 4.6. Инвестиции в инновационном процессе
Вопросы, задания, тесты, кейсы, ситуации
5.
Уровень инноватора
(7)
Подразде- (8) Фирма (6) Концерн, (5) Отрасль,
группа
ление
фирмы корпорация отраслей
6.
Территориальный
масштаб
нововведения
(6)
Российская
Федерация,
ближнее
зарубежье
(4)
Район,
город
(5)
Область,
край
(5)
Интернационализация
(5)
Единичная (6) Ограниченная
реализация
реализация (диффузия)
(7)
Широкая
диффузия
7.
Масштаб распростра-
нения
инновации
8.
По степени
радикальности
(новизны)
(8)
Радикальные (пионерные,
базовые)
(4)
Ординарные (изобретения,
новые
разработки)
(2)
Усовершенствующие
(модернизация)
9.
По глубине преобра
зований
инноватора
(1)
Элементные,
локальные
(6)
Системные I
(4)
Комплексные
10.
Причина появления
нового
(инициатива)
(7)
Развитие науки и
техники
(5)
Потребности (3) Потребности
производства рынка
(7)
Затухание
(спад)
D
11.
Этап ЖЦ спроса на новый продукт
(8)
Зарож
дение
_Е
(3)
Уско
рение
роста
(4)
Замед
ление
роста
G2
(5)
Зрелость
М
12.
Характер кривой ЖЦ товара
13.
Этапы ЖЦ товара (по
типовой
кривой)
(1)
Типовая, классическая
кривая
(3)
Кривая с "повторным
циклом"
(5)
Зрелость | (8) Упадок
(спад)
(7)
Выведение на
рынок
(4)
Рост
(5)
"Гребеш-ковая" кривая
(7)
"Пиковая" кривая
14.
Уровень изменчивости
технологии
15.
Этапы ЖЦ
технологии
16.
Этапы ЖЦ орга-низации-инноватора
(1)
"Стабильная"
технология
(7)
Затухание
(спад)
D
(2)
Зрелость | (3) Пере- | (7) Упадок
стройка
(5)
"Плодотворная" (8) "Изменчивая"
технология технология
(2)
Ускорение
роста
G1
(4)
Замедление
роста
G2
(6)
Зрелость
М
(8)
Создание
17.
Длительность
инновационного
процесса
(2)
Оперативные
(до
0.5 года)
(4)
Краткосрочные (до
1 года)
(6)
Среднесрочные (2
- 3 года)
(8)
Долго
срочные
(более
3 лет)
60
-1 1 1 1 1 1 1 1 1
£
50 J
в
40 /
/
I
30 /
S.
20 уС
ю
0
-I V
I
0123456789
Средний
класс риска инновации
Рис.
4.21. Зависимость премии за риск от
среднего класса инновации
4.6.3.
По
проекту реконструкции радиоэлектронного
завода предусматривается строительство
нового промышленного корпуса. Стоимость
разработки проекта -20 млн. руб. Разработчики
работают над проектом с 01.07.01 в кредит
под 25% годовых со сроком платежа и
выплатой процентов (с их капитализацией)
01.01.03. Строительно-монтажные работы
финансируются в кредит поэтапно (с
выделением средств в начале этапа):
Этап
Содержание
работ
Сроки
выполнения
Стоимость,
млн. руб.
I
Грунтовые
работы и закладка фундамента
с
01.01.02 по 30.06.02
90
II
Возведение
корпуса
с
01.07.02 по 30.06.03
140
III
Прокладка
коммуникаций и благоустройство
территории
с
01.01.03 по 30.06.03
60
IV
Отделочные
и пуско-наладочные работы
с
01.07.03 по 31.12.03
110
Плата
за пользование кредитом составляет
28% годовых, выплачиваемых по окончании
каждого полугодия. Срок погашения
кредита - 01.07.04. Основное технологическое
оборудование приобретается на условиях
лизинга. Стоимость оборудования - 350
млн. руб., кредитная ставка - 15% годовых,
платежи
рассчитываются
по методу аннуитета и производятся
каждые полгода в течение 5 лет. Срок
действия лизингового договора
определяется с момента поставки
оборудования (по завершении III этапа
работ). Инструмент и промышленный
Кс
-
размер собственного капитала, млн. руб.
i
Н
с
т
р
у
к
т
у
р
. 1
н
н
2.
Цена заемного капитала:1
I 1 1 1
где
Цз
Кз
к
з
ii
цена
заемного капитала, % годовых;
- плата
за использование i-го
источника заемного капитала, % годовых;
доля
i-го
источника в заемном капитале, %
размер
i-го
источника заемного капитала, млн. руб.
размер
заемного капитала, млн. руб.
тт 50
1е
50 л
30 е
30 i/4„.
Цс
=
15
x
+15
x
^г
+ 0
x
^г
+ 5
x
^г
= 10,3%
годовых
160
160
3.
Цена капитала:
160
160
Ц
=
Цс
x
dс
+
Цз
x
dз
=
Цс
x
^
+ Цз
x
Ь.;
К К
где
Ц -
цена
капитала, %
годовых;
dc;
ёз
- соответственно,
доля собственного и заемного капитала,
%;
К
-
капитал,
млн. руб.
Цс
=
26,2
x
170
+10,3
x
160
=
18,5%
годовых
с
330
330
Задание
выполняется в порядке дискуссии.
Средства,
поступившие по кредитным линиям для
финансирования проекта, учитываются
в момент выплаты процентов и возврата
основного долга.
1.
Платеж
разработчикам проекта -
по
ставке сложного процента 01.01.03
за
3
полугодия
составит:
FC
=
PC
x
(1
+
—)T;
100
где
FC
- сумма
платежа, млн. руб.;
РС
-
сумма
основного долга, млн. руб.;
Т
-количество периодов, на который выдан
кредит
r
- процент за кредит, % за период:
r
= Ы(1
+—)
-1] х 100; V 100
где
n
- количество периодов начисления
процентов в году;
R
- ставка кредита, % годовых. 2.Проценты
за кредит на СМР - по ставке простого
процента и выплатами в начале следующего
периода рассчитываются по формуле:
i
Р_
t=1 100
где
Р%i
-
сумма платежей по процентам за
пользование кредитом в i-м
периоде, млн. руб.; PCt
- величина поступлений по кредитной
линии в t-м
периоде, млн.
руб.;
Р
- процент за кредит, % за период:
где
n
- количество периодов начисления
процентов в году; R
- ставка кредита, % годовых. В последний
период - 01.07.04 - вместе с выплатой
процентов производится возврат
основного долга.
3. Лизинговые
платежи рассчитываются по формуле:
LP
= S
х100
х (1 - (1+ -T);
q 100
где
LP
- лизинговый платеж, млн. руб.;
S
- стоимость оборудования, приобретаемого
по лизингу, млн. руб.;
Т
- количество платежей по лизинговому
договору;
q
- процент за кредит по линизнговому
договору, % за период:
q
= Q
n
где
n
- количество периодов начисления
процентов в году; Q
- ставка кредита, % годовых.
4. Собственные
средства учитываются в момент их
фактического расходования
для
приобретения инструментов и промышленного
инвентаря.
P%i
=
£
PCt)
х-*-;