18) Финансовое планирование и бюджетирование в компании
Цель – определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей. Задачами планирования являются: определение плановых объемов необходимых денежных фондов и направлений их расходования; установление финансовых отношений с бюджетом, банком, страховыми организациями и другими хозяйствующими субъектами; выявление путей наиболее рационального вложения капитала и его эффективного использования; увеличение прибыли за счет экономного использования финансовых ресурсов предприятия; осуществление контроля за использованием и расходованием денежных средств. Важным моментом финансового планирования является его стратегия. Содержанием стратегии финансового планирования является определение его центров доходов и центров расходов. Центры дохода – это его подразделения, которые приносят максимальную прибыль. Центры расходов – это подразделения, являющиеся малорентабельными или вообще некоммерческими, но играющими важную роль в общем производственном процессе. Различают три вида финансового внутрифирменного планирования: долгосрочное (перспективное), краткосрочное (текущее) и оперативное. Долгосрочное (перспективное) внутрифирменное финансовое планирование – это планирование на несколько лет (пятилетку) с разбивкой по годам.
Краткосрочное внутрифирменное финансовое планирование – это планирование на год с разбивкой по кварталам, месяцам.
Оперативное финансовое планирование – это планирование на квартал c разбивкой на более короткий период: месяц, декаду, неделю, день.
19) Методы финансирования компании
И
сточники
финансовых средств:
Долгосрочные
источники
К
Краткосрочные ссуды
Долгосрочный заемный капитал
Прочие займы
облигации
Акционерный капитал
Собственные акции
Кредиторская
Задолженность
– предпринимательский капитал
Собственный капитал предпринимательский
капитал
Прочие фонды
Нераспределенная прибыль
Долгосрочный банковский кредит
Привлеченные акции
20) Структура и цена капиталла
Показатель средневзвешенной стоимости капитала используется при необходимости оценки инвестирования в различные проекты, ценные бумаги и измерении стоимости капитала компании в случае ее продажи.
WACC (средневзвешенная цена капитала) характеризует альтернативную стоимость инвестирования и тот уровень доходности, который может быть получен компанией, в новый проект, либо при изменении структуры суммарного капитала компании.
WACC = Кс(стоимость собственного капитала) * Дск(доля собственного капитала) + Сзк(стоимость заемного капитала) * Дзк(долю)*(1-Ставка налога на прибыль)
Для расчета WACC необходимо определить стоимость капитала по каждому источнику. Для расчета удельного веса используются данные пассива баланса.
Показатель WACC отражает альтернативную стоимость капитала и он аналогичен ставке банковского %. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат. Он широко используется в инвестиционном анализе и необходим для расчетов ожидаемых доходов от инвестиций.
Для снижения WACC:
- уменьшение дивидендов или временный отказ от их выплаты
-выплата дивидендов акциями
-привлечение дополнительной кредиторской задолженности (если это не ведет к снижению показателей ликвидности компании)
-получение кредитов на льготных условиях от приоритетной инвестиционной программы
Точное соотношение между стоимостью различных источников капитала определить невозможно. Поэтому имеет место утверждение (цепочки неравенств):
Стоимость кредита < стоимость облигационного займа < стоимость привилегированных акций < стоимость нераспределенной прибыли < стоимость обыкновенных акций |
Величина WACC характеризует среднюю цену дополнительно привлекаемых источников финансирования, а не имеющихся у предприятия наличных средств.
Стоимость капитала возрастает по мере потребности в нем, однако наращивание объема заемных средств увеличивает финансовый риск. В результате необходимо определить пороговое значение цены капитала – предельная цена капитала, при достижении которой следующая привлекаемая денежная единица обойдется компании дороже.