2. Розрахунок очікуваної ціни акцій після декількох років

Вихідні дані.

Вихідні дані для розрахунку очікуваної ціни акції після п’ятого року за дисконтної ставки 12% наступні: корпорація в даний період виплачує дивіденд у розмірі 0,7 дол. Очікується, що в наступні чотири роки дивіденди будуть рівномірно зростати на 11% щорічно. Проте в наступні роки корпорація на певний період припинить виплату дивідендів. Інвестор купив акцію корпорації за 2 дол.

Розв’язок.

Очікувана ціна звичайної акції визначається за формулою:

, (5.6)

де D – вартість дивідендів;

r – ринкова ставка

Р₃, Р₀ – курс акції (ціна) за відповідний рік;

t – кількість років.

1. Ррозраховується ціна дивідендного доходу (Р_t). Результати розрахунку ціни дивідендного доходу наводяться в табл. 5.6.

Таблиця 5.6 – Розрахунок ціни дивідендного доходу

Рік	D n	1 / (1 + r )t	(П.2 • П3)
1			=
2			=
3			=
4			=
5			=
Ціна дивідендного доходу (Рt)

2. Визначається ціна приросту курсової різниці за формулою:

ЦПкр = , (5.7)

де Р₀ – початкова ціна, за якою інвестор купив акцію

Результати розрахунку ціни приросту курсової різниці наводяться в табл. 5.7.

Таблиця 5.7 – Ціна приросту курсової різниці

ЦПкр	Рt	Р0	1 / (1 + r )t

3. Ціна акції, за якою держатель може продати її після п’ятого року розраховується за формулою:

ЦА₍₅₎ (РV₅) = Р_t + ЦПкр (5.8)

Результати розрахунку наводяться в табл. 5.8.

Таблиця 5.8 – Ціна акції, за якою держатель може продати її після п’ятого року

ЦА(5)	Рt	ЦПкр

3. Складення рахунків підприємства за акціонер­ним капіталом після виплати дивідендів

Вихідні дані.

Корпорація «АВС» оголосила про виплату дивідендів; акціо­нерам запропоновано 10-процентний дивіденд у вигляді акцій корпорації. У даний час в обігу перебуває 1 000 000 акцій. Номі­нальна вартість однієї акції дорівнює 10 дол. Необхідно скласти рахунки корпорації за акціонер­ним капіталом після виплати дивідендів, якщо:

Акціонерний капітал корпорації до виплати дивідендів:

Звичайні акції (1 000 000 * 10 дол.) = 10 000 000 дол.

Додатковий капітал (надлишок над сумою номіналу) – 5 000 000 дол.

Нерозподілений прибуток – 15 000 000 дол.

Всього – 30 000 000 дол.

Розв’язок.

1. Для того, щоб врахувати зміни в акціонерному капіталі після виплати дивідендів акціями заповнюється табл. 5.9

Таблиця 5.9 – Основні показники корпорації після виплати дивідендів акціями

Показник	Розрахунок значення показника
Нові акції, отримані акціонерами у вигляді дивідендних виплат (штук)
Кількість акцій в обігу після виплати дивідендів
Вартість нових акцій за номіналом

2. Складаємо рахунки акціонерного капіталу після виплати дивідендів. Результати складення рахунків корпорації наводяться в табл. 5.10.

Таблиця 5.10 – Рахунки акціонерного капіталу після виплати дивідендів

Показник	Розрахунок значення показника
Звичайні акції (номінальна варітсть)
Додатковий капітал
Нерозподілений прибуток
Всього

За результатами складення рахунків корпорації робляться відповідні висновки щодо впливу виплати дивідендів у вигляді акцій на суму акціонерного капіталу та розмір окремих його статей.