Лабораторна робота 5. «Дивідендна політика підприємств»
Мета роботи: на основі теоретичних знань дати практичні навички студентам щодо визначення ціни акції з нерівномірним темпом росту дивідендів, очікуваної ціни акцій після декількох років, складення рахунків підприємства за акціонерним капіталом після виплати дивідендів, оцінки впливу виплати дивідендів на пропорції в розподілі акціонерного капіталу.
Завдання роботи: на основі запропонованих вихідних даних здійснивши необхідні економіко-математичні розрахунки визначити ціну акції з нерівномірним темпом росту дивідендів; розрахувати очікувану ціну акцій після декількох років; скласти рахунки підприємства за акціонерним капіталом після виплати дивідендів; оцінити вплив виплати дивідендів на пропорції в розподілі акціонерного капіталу. Скласти звіт про виконання лабораторної роботи у електронному та письмовому вигляді.
Зміст лабораторної роботи:
1. Визначення ціни акції з нерівномірним темпом росту дивідендів.
2. Розрахунок очікуваної ціни акцій після декількох років.
3. Складення рахунків підприємства за акціонерним капіталом після виплати дивідендів.
4. Оцінка впливу виплати дивідендів на пропорції в розподілі акціонерного капіталу.
Хід лабораторної роботи.
1. Визначення ціни акції з нерівномірним темпом росту дивідендів
Вихідні дані.
Вихідні
дані для знаходження ціни акції з
нерівномірним темпом зростання дивідендів
наступні: ставка доходу, яку очікують
отримати акціонери – 16%. За перші 3 роки
дивіденди зростають швидкими темпами,
ставка росту доходів і дивідендів (q
)
при цьому складає 30%., а після періоду
швидкого росту (q
)
– 10%. Базовий дивіденд складає 1,82 грн.
Розв’язок.
1. Визначається сума сьогоднішньої вартості дивідендів за період їх швидкого росту (за 3 роки). Для цього:
1.1. Визначається майбутню вартість дивідендів для кожного року (FVn) за формулою:
FVn = x0 * (1 + r )n, (5.1)
де x0 – початковий розмір дивіденду;
r – ставка доходу;
n – кількість років
Результати розрахунку майбутньої вартості дивідендів для кожного року наводяться в табл. 5.1.
Таблиця 5.1 – Розрахунок майбутньої вартості дивідендів
Рік |
x0 |
(1 + r )n |
Розмір дивіденду (П.2 • П3) |
1 |
|
|
FV1 = |
2 |
|
|
FV2 = |
3 |
|
|
FV3 = |
1.2. Далі отримані значення майбутньої вартості дивідендів для кожного року дисконтуються за ставкою 16% для кожного року за формулою:
PVn
= FVn *
(5.2)
1.3. Отримані в результаті розрахунку дисконтовані значення майбутньої вартості дивідендів за 3 роки сумуються.
Результати розрахунку дисконтованої майбутньої вартості дивідендів для кожного року та три роки разом наводяться в табл. 5.2.
Таблиця 5.2 – Розрахунок дисконтованої майбутньої вартості дивідендів для кожного року та три роки разом
Рік |
FVn |
1 / (1 + r )n |
Розмір дивіденду (П.2 • П3) |
1 |
|
|
D1 = |
2 |
|
|
D2 = |
3 |
|
|
D3 = |
Сума сьогоднішньої вартості дивідендів за 3 роки |
CВД(3) = |
||
2. Визначається ціна акції в кінці 3 року з урахуванням зниження темпів росту дивідендів. Для цього:
2.1. Знаходиться очікувана ціна акції у кінці третього року за формулою:
,
(5.3)
де r – ставка доходу, яку очікують отримати акціонери;
D3 – майбутня вартість дивіденду у 3-му році.
За результатами розрахунку очікуваної ціни акції у кінці третього року заповнюється табл. 5.3.
Таблиця 5.3 – Очікувана ціна акції у кінці третього року
Р3 |
D3 |
(1 + q ) |
(r – q ) |
|
|
|
|
2.2. Знаходиться сьогоднішня ціна акції в третьому році за формулою:
(5.4)
Результати розрахунку сьогоднішньої ціни акції в третьому році наводяться в табл. 5.4.
Таблиця 5.4 – Сьогоднішня ціна акції в третьому році
РVp |
= |
P3 |
* |
1 / (1 + r )n |
|
|
|
|
|
3. Визначається ціна акції з нерівномірним темпом росту дивідендів за формулою:
Р0 = CВД(3) + РVp (5.5)
Результати розрахунку ціни акції з нерівномірним темпом росту дивідендів наводяться в табл. 5.5.
Таблиця 5.5 – Ціна акції з нерівномірним темпом росту дивідендів
Р0 |
CВД(3) |
РVp |
|
|
|