16. Новые инструменты долгосрочного финансирования компании

Собственники и менеджмент предприятия должны отдавать себе отчет в том, что предприятие может быть профинансировано только из тех источников и только на тех условиях, которые реально представлены на финансовом рынке.

Государственное финансирование. Подавляющее большинство российских предприятий ориентируются на финансирование из государственного бюджета. Во-первых, это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка получить финансирование в областной администрации или в правительстве более привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков. Во-вторых, подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для государства. В-третьих, государство — самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами.

Лизинг, или финансирование поставщиками оборудования. Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Предприятие должно располагать суммой для оплаты начального взноса, составляющего от 10 до 50% от стоимости приобретаемого актива. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования.

Финансирование поставщиками оборудования. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям.

Коммерческие кредиты. Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Российское предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий.

Облигационный заем. Предприятие, планирующее выпуск и размещение облигаций, должно иметь устойчивое финансовое положение, хорошие перспективы развития, а облигационный заем должен быть обеспечен активами предприятия.

Привилегированные акции. Держатели привилегированных акций имеют некоторые преимущества перед владельцами обыкновенных акций — например, приоритет при распределении прибыли или более высокий приоритет погашения обязательств в случае ликвидации предприятия. Однако привилегированные акции не предоставляют их владельцам права участвовать в управлении предприятием.

Обыкновенные акции. Обыкновенные акции предприятий приобретаются только теми инвесторами, которые готовы разделить риски бизнеса с существующими владельцами предприятия, не требуют обеспечения и гарантий. При этом инвесторы руководствуются следующими критериями: потенциал роста, способность менеджмента обеспечить рост бизнеса, финансовая прозрачность и возможность влиять на принимаемые решения, а также возможность выхода из проекта посредством реализации акций на фондовом рынке или стратегическому инвестору.

Среди возможных источников финансирования для промышленных предприятий можно перечислить следующие:

- венчурные фонды и фонды прямых инвестиций, формирующие инвестиционный портфель из небольшого числа конкретных предприятий, на период от 3 до 6 лет, с последующим выходом из проекта;

- стратегические инвесторы, промышленные компании или финансовые институты, специализирующиеся в определенных отраслях промышленности;

- инвестиционные брокеры, осуществляющие частное размещение акций предприятий среди индивидуальных и институциональных инвесторов;

- инвестиционные банки, осуществляющие проектное финансирование.

Переход к рыночной экономике, изменения, происходящие под воздействием конкуренции и техн. прогресса, привели к выдвижению на первый план новых, ранее практически не применявшихся форм финансирования и кредитования.

К ним относятся:

Факторинг – это особенно выгодная форма финансирования, позволяющая руководству и сотрудникам сконцентрироваться на произв. проблемах и максимизации прибыли, ускоряющая получение большей части платежей, гарантирующая полное погашение задолженности и снижающая расходы по ведению счетов. Факторинг дает гарантию платежа и избавляет поставщиков от необходимости брать дополнительные и весьма дорогостоящие кредиты в банке. Все это благоприятно сказывается на финансовом положении предприятия.

Залог – способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества (вещи, ценные бумаги, иное имущество и имущественные права) преимущественно перед другими кредиторами за изъятием, предусмотренным законом.

Ипотека – залог недвижимого имущества (земельный участок, строение, сооружение, предприятие). Договор об ипотеке должен быть нотариально заверен. Ипотека регистрируется в поземельной книге по месту нахождения предприятия (строения, здания, сооружения). Ипотека пред-я распространяется на все его имущ-во (осн. и обор.фонды и иные ценности, отраженные в балансе.)

Трансферт. Различают:

- Трансфертные операции – операции по переводу денежных ср-в. Включают в себя трансфертн. платежи, т.е. все выплаты, осуществляемые гос-ом гражданам (пенсии, субсидии, детск. пособия), которые не явл-ся платой за какие-либо текущие услуги.

- Трансфертные услуги – это услуги по передаче права собственности на владение ценными бумагами от одного лица другому.

Трастовые операции – это операции банков, фин.компаний по управлению имуществом клиента и выполнению других услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверенного лица. Траст-компании опекают фин. ср-ва больниц, университетов, общественных организаций, ассоциаций, пенс., страх. и др.фондов.

Текущая аренда. Сущность аренды состоит в предоставлении одной стороной (арендодателем) др.стороне (арендатору) товара в исключительное пользование на установленный срок за опред.вознаграждение на основе договора аренды. Аренда имущест.комплекса (здание, помещение, оборудование, предприятие, земля и др.) представляет собой текущую аренду. Условия, сроки и плата аренды определяются договором. Аренд. плата включает в себя: 1) сумму аморт.отчислений, 2) ср-ва, передаваемые на ремонт объекта, 3) арендный процент.

Лизинг – форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных ср-в и др. движ. и недвиж. имущества. Различают:

Финанс.лизинг – при этом арендодатель приобретает имущество не для собств.нужд, а для сдачи в лизинг. Арендатор покрывает полную ст-ть амортизации обор-я, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия договора лизинга арендатор может либо выкупить имущ-во, либо продлить договор лизинга.

Операц. лизинг – заключается на срок, меньший амортизац.периода имущ-ва. После окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в аренду.

Формы лизинга:

Прямой фин. лизинг – для предпр-я, нуждающегося в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Возвратный лизинг – представляет получение дополнительных фин. ресурсов под залог собственных основных средств заказчика.

Селенг – форма обязательства, регламентируемая договором имущественного найма и состоящая в передаче собственником своих прав по пользованию и распоряжению его имуществом селенг-компании за определенную плату (имущество: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия). Селенговая деят-ть близка к банковской. Различия между деньгами, взятыми в кредит и взятыми внаем (селенг):

- при кредите происходит смена прав собственности, при селенге – владелец денег, сдаваемых в наем, не теряет права на них.

- при банкротстве субъекта, получившего деньги от селенг-компании, из его имущества возвращается истинным владельцам все то, что ему не принадлежит (в т.ч. и деньги, переданные в наем)

- при передаче денег в наем налогом облагается только прибыль, полученная от операции, а не вся сумма. При кредите облагается налогом вся сумма кредита.

Инжиниринг представляет собой инженерно-консультационные услуги по созданию предприятий и объектов (передача знаний, технологий, опыта). Инжиниринг включает в себя комплекс работ по проведению предварительных исследований, подготовке технико-эк. обоснования, комплекса проектных документов, разработку рекомендаций по организации производства и управления, эксплуатации оборудования и реализации готовой продукции.

Транстинг - способ вторичного получения доходов путем вложения в ценные бумаги прибыли, полученной от первоначального вложения капитала в предпринимательство. Сущность:

- собирает деньги с граждан

- на собранные деньги создается торг. или произв. предпр-ие

- за счет прибыли, полученной в результате деят-ти образовавшегося предпр-ия, приобретаются для граждан акции или ценные бумаги преуспевающих АО.

Т.о. гражданин получает на свой денежный вклад след. доходы: часть прибыли от деят-ти пред-ия, акции, дивиденды по акциям.

Франчайзинг – система передачи или продажи лицензий на технологию и товарный знак. Фирма, имеющая высокий имидж на рынке, передает неизвестной потребителям фирме право, т.е. лицензию на деят-ть по своей технологии и под своим товарным знаком и получает за это определенный доход.

Эккаунтинг – сфера предпринимательства, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Н-р, предоставление бизнес-справки, в которой отражается деят-ть хоз.субъекта, форма собственности, точность исполнения платежей, местонахождение, что позволяет судить о платежеспособности, кредитоспособности, фин. положении, учитывать риски.

Таким образом, для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей: - модернизация технологии производства продукции (разработка или приобретение новых технологических линий и современного оборудования); совершенствование продукции (разработка новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента); - совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.

Поскольку инвестиционные проекты требуют значительных финансовых ресурсов, а получение прибыли предполагается только в долгосрочном аспекте, то долгосрочное финансирование требует согласования с акционерами и всеми заинтересованными лицами. Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно более надежно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия нет уверенности в получении ресурсов в ближайшем будущем. Как правило, долгосрочным финансированием считается предоставление финансовых ресурсов на срок более года, но в случае финансирования российским банком этот срок составляет лишь полгода. Кроме того, к недостаткам долгосрочного финансирования можно отнести следующие: - Почти всегда оно требует обеспечения в виде основных активов и/или гарантий акционеров; - Требуется предоставление вспомогательной информации: например, бизнес-плана, финансовых расчетов, подтверждающих способность обслуживать и выплачивать долг; - Не обладает гибкостью - может оказаться дорогостоящим при падении процентных ставок, если условия не будут пересмотрены; - Как правило, обходится дороже краткосрочного финансирования, так как является более рискованным кредитом или инвестициями для банка/инвестора.