Лизинг как источник финансирования деятельности предприятия.
Форма долгосрочной аренды имущества, который может использоваться в предпринимательской деятельности. Такое имущество – предмет лизинга, тот кто предоставляет имущество в аренду – лизингодатель. Лицо которое принимает имущество – лизингополучатель. Предметом лизинга могут быть т/с, инструменты, орг.техника, т.е. все то, что участвует в процессе производства и обслуживает этот процесс и учитывается на балансе в качестве основных средств. Не могут быть предметом лизинга семейные участки и другие природные объекты, в соответствии с законодательством РФ.
Виды лизинга.
Оперативный – при нем имущество может быть сдано в аренду несколько раз.
Финансовый – имущество по окончанию договора лизинга переходит в собственность лизингополучателя от лизингодателя.
Лизинг бывает прямым и косвенным. Подразумевается, что при прямом лизинге в договоре лизинга участвует две стороны. При косвенном – в договоре участвует третья сторона – поставщик имущества.
Лизинг регулируется законом «О Финансовой Аренде (Лизинге) 1998г.» с последующими изменениями.
ЛИЗИНГОДАТЕЛЬ
ПОСТАВЩИК
ИМУЩЕСТВА
ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЬ
- Лизингодатель заключает с лизингополучателем договор лизинга.
-Лизингополучатель выбирает поставщика имущества.
- Поставщик имущества продает предмет лизинга лизингодателю.
- Лизингодатель оплачивает предмет лизинга.
-Поставщик передает предмет лизинга лизингополучателю.
- Лизингополучатель выплачивает лизинговые платежи лизингодателю.
Чаще всего лизингодатель – лизинговая компания, которая имеет в уставном капитале имеет большую долю собственности коммерческого банка, имеет возможность брать краткосрочные кредиты при необходимости.
При заключении договора лизинга предмет лизинга чаще всего находится в собственности лизингодателя. В соответствии с ФЗ лизингополучатель выплачивает лизинговые платежи от доли, которая формируется следующим образом.
ЛП=Амортизация предмета лизинга+ % (Если предмет лизинга был получен в кредит)+ Премия (Платеж, который включает в себя оплату затрат лизинговой компании)+ НДС
Недостатком данного вида финансирования является то, что лизинговые платежи очень высокие и если бы предприятие приобретало бы основные производственные фонды самостоятельно, то они стоили бы гораздо дешевле.
Анализ стоимости и структуры капитала
Понятие стоимости капитала.
Существует 4 фактора производства, каждый из которых характеризуется затратами, которые необходимы для привлечения этих факторов.
Факторы производства |
Затраты |
1. Труд |
Заработная плата |
2. Земля |
Рента |
3. Капитал |
Проценты |
4. Предпринимательство |
Прибыль |
Для привлечения перечисленных факторов производства требуются затраты, которые необходимо уменьшать, чтобы повысить эффективность производства.
Предприятие должно работать таким образом, чтобы доходы на привлечение капитала превышали издержки. Общая сумма денежных средств, которая необходима для привлечения финансовых ресурсов, отнесенная к сумме капитала и выраженная в процентах называется стоимостью капитала.
Не следует путать понятие стоимости капитала с понятиями стоимостью активов предприятия и рыночной стоимостью предприятия. Стоимость предприятия – рыночная стоимость предприятия, которая рассчитывается методом определения рыночной стоимости предприятия.
Рыночная стоимость, которая рассчитывается в соответствии с методами определения рыночной стоимости предприятия. Та сумма, которую можно получить при его продаже. Есть методы расчеты рыночной стоимости предприятия. Любое предложение чаще всего использует несколько источников финансирования, каждый из которых имеет свою стоимость. Для расчета стоимости капитала предприятия определяют средневзвешенную стоимость капитала предприятия. Так как каждый источник финансирования имеет разную стоимость и разную сумму. Выделяют 5 источников финансирования.
1) Банковский кредит;
2) Облигационные займы;
3) Привилегированные акции;
4) Обыкновенные акции;
5) Прибыль.
Все источники финансирования имеют свою стоимость. Существует только один бесплатный источник финансирования – текущая кредиторская задолженность, которая может быть использована в очень короткие сроки и источник финансирования в расчете стоимости капитала обычно не учитывается.
Стоимость источника финансирования БАНКОВСКИЕ КРЕДИТЫ
Стоимость бк = (i+ З/К)*(1-Скп=0,2)
*Налоговый корректор снижает стоимость источника банковских кредитов для предприятия. Это так, потому что проценты по банковским кредиту признаются расходами при расчете налога на прибыль ( НКРФ).
Стоимость источника финансирования ОБЛИГАЦИОННЫЕ ЗАЙМЫ
Соз =(Ставка купонного дохода + Расходы эмитента по выпуску облигационного займа/Объем выпуска облигаций)*(1-Скп)
*Налоговый корректор снижает стоимость источника
Стоимость источника финансирования АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ(обыкновенные и привилегированные акции) приравниваются к стоимости источника НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ, так как:
Стоимостью источника нераспределенная прибыль являются дивиденды, которые предприятие обязано заплатить акционерам для того, чтобы привлечь этот источник. Стоимость источника акционерный капитал также можно определить, как дивиденды, которые будут выплачены держателям обыкновенных и привилегированных акций.
В идеале, должно выполняться соотношение между рассмотренными источниками финансирования.
Сбк<Соз<Cпак<Cоак Исходя из соотношения самым дорогим источником финансирования должен быть источник ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ. Так как держателям акций нужно предлагать самые выгодные условия, чтобы они не продали акции и не приобрели акции других предприятий. В реальной жизни возможны любые соотношения между источниками финансирования.