Вопрос 68. Оценка облигаций

Оценка облигаций является процедурой, в ходе которой устанавливается рыночная стоимость облигации, зависящая от различных, изменяющихся со временем, факторов: процентная ставка по ценной бумаге, соотношение спроса и предложения, срок погашения и кредитное качество, а также налоговый статус.

Сутью процедуры оценки облигаций является то, чтобы в течение срока действия облигации её владелец мог получить равнозначную сумму той, за которую он купил данную ценную бумагу. Главная особенность процедуры - это совокупность платежей, которые получает держатель облигации, растянуты по времени. Вследствие этого все денежные потоки дисконтируются на дату оценки облигаций. При оценке облигаций достаточно часто используются сравнительный подход, и поэтому, как правило, в качестве показателя дисконта применяется доходность аналогичных финансовых инструментов.

Цели оценки стоимости облигаций:

осуществление сделок по купле - продаже;

внесение в уставный капитал другого юридического лица;

определение стоимости залога при кредитовании.

Алгоритм оценки облигаций имеет следующий вид:

дисконтируют и суммируют денежные потоки, образованные купонным доходом оцениваемой облигации;

суммируют полученную стоимость с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации

Особое внимание при оценке стоимости облигаций обращается на определение ставки дисконтирования, с этой целью проводится тщательный анализ финансового состояния эмитента, определяется его платежеспособность.

Вопрос 69. Оценка акций при помощи дивидендного метода (стр203)

Дивидендный метод основывается на том, что рыночная стоимость акции может быть оценена, как рыночная стоимость какого-либо финансового актива, как нынешняя стоимость ожидаемых денежных потоков. Ожидаемый денежный поток по акции являестя будущие дивидендные выплаты.и т.д. в книге…

Вопрос 70. Оценка акций при помощи мока

Стоимость акций может определяться при помощи Модели Оценки Капитальных Активов ("МОКА"). Данная модель строится на том основании, что разница в прибыли представляет собой необходимую степень риска, однако вознаграждению подлежит лишь та часть этой разницы, которая не подвержена диверсификации. Модель определяет разницу, не подверженную диверсификации, и связывает ожидаемую прибыль с данной степенью риска. Основную формулу модели МОКА можно представить так:

В данном случае Rf представляет ставку, свободную от риска (обычно это государственные облигации или другие виды правительственных долговых инструментов на развивающихся рынках); – степень риска, не подверженного диверсификации; а Rm – рыночный риск. Премия по рыночному риску представлена разницей между значениями Rf и Rm. Риск, не подверженный диверсификации, то есть , может быть определен путем деления коварианта компании с рынком на общую вариацию самого рынка.

Вопрос 71. Приоритетные направления развития фондового рынка Украины

Развитие фондового рынка Украины происходит по нескольким основным направлениям, которые предусматривают формирование ценных бумаг с новыми свойствами и реквизитами; развитие вторичного рынка; усовершенствование процедуры и документального сопровождения обращения ценных бумаг; рациональное распределение функций между участниками фондового рынка; обеспечение конкурентной среды; создание оптимальной инфраструктуры; упорядочение учета и отчетности на основании репродуцирования стандартов мирового фондового рынка; упрощение процесса оформления документов на всех стадиях эмиссии и обращения ценных бумаг; внедрение электронных информационных систем; снижение риска инвестиций в ценные бумаги; предотвращение нарушений правил и норм; согласование фондового законодательства с другими (спряженными) государственными актами.

К приоритетным направлениям развития фондового рынка в последние годы относятся: развитие нормативно-правовой базы в сфере регулирования институтов общего инвестирования, рынка производных ценных бумаг, усовершенствование механизмов корпоративного управления, обеспечение защиты прав акционеров и усовершенствование механизмов раскрытия информации в деятельности эмитентов ценных бумаг.