Вопрос 59. Государственные облигации

Государственные облигации – это облигации, выпуск которых осуществлен от имени государства или от имени любого государственного органа. От имени государства облигации выпускаются министерством финансов или аналогичным ему органом государственной исполнительной власти. Облигации, выпуск в обращение которых должен осуществляться от имени конкретного органа власти, выпускаются именно этим органом. Например, законодательство США дает возможность и право отдельным федеральным органам выпускать облигации от своего имени.

Основная цель выпуска государственных облигаций – финансирование потребностей бюджета. Другой целью выпуска облигаций государственного займа является увеличение предложения иностранной валюты, в первую очередь это способствует поддержке курса национальной денежной единицы. При этом государство не обязательно должно осуществлять выпуск облигаций в иностранной валюте. В странах с развитой экономикой государство влияет на поступление валюты путем установления определенного процента на свои облигации, деноминированные в национальной валюте.

В случае, когда процентная ставка на государственные облигации выше, чем ставка за аналогичные ценные бумаги других стран, то иностранные инвесторы могут отдать предпочтение первым, потому что доход от них будет большим. Для приобретения таких облигаций иностранные инвесторы будут покупать национальную валюту страны, в которой произведен выпуск этих облигаций и расплачиваться за эти облигации. Соответственно возрастает спрос на национальную валюту и повышается её цена.

Третья цель выпуска государственных облигаций это сдерживание инфляции. В этом случае денежная масса, вырученная за продажу государственных облигаций, временно выводится из оборота. Количество денег, находящихся в свободном денежном обращении, уменьшается, что ведет к снижению монетарной инфляции.

Для того, чтобы вышеперечисленные цели достигались, государственные облигации должны обладать рядом свойств. Это надежность, определенность и ликвидность.

Надежность государственных облигаций определяется государственными гарантиями выполнения платежей по облигациям.

Определенность государственных облигаций определяется информационной прозрачностью условий выпуска облигаций, правилами обращения на рынке ценных бумаг, выплатой дохода по облигациям.

Ликвидность государственных облигаций определяется легкостью купли-продажи облигаций, возможностью использовать без ограничений облигаций как средство платежа или способ обеспечения.

Такие свойства государственных облигаций делают их очень привлекательными для крупных игроков финансового рынка.

Вопрос 60. Муниципальные облигации (стр. 65)

Муниципальные облигации (бондами)— облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов.

Назначение этих бондов – привлечь деньги для финансирования специальных проектов, например строительства дорог, школ, стадионов и т.д.

Эти бонды позволяют местным властям привлечь дополнительные средства без официального повышения налогов.

Основное преимущество муниципальных бондов – это освобождение их доходов от основных налогов, но это происходит не всегда.

Муниципальные бонды считаются довольно надежным видом инвестирования, поскольку шансы того, что обанкротится местное правительство, довольно малы.

Некоторые муниципальные бонды могут быть застрахованы независимыми компаниями. Это означает, что в случае, если правительство откажется выплачивать инвесторам, эти компании возьмут на себя все обязательства по выплате. Но зачастую для того, чтобы получить такую страховку, нужно иметь достаточно большую сумму, инвестированную в эти бонды.

Еще одним недостатком муниципальных бондов является то, что вторичный рынок для них, как правило, довольно маленький (если он вообще существует). Это значительно усложняет продажу муниципальных бондов.