Вопрос 57. Облигации: понятие, виды, обязательные элементы (стр. 50)

Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Эмитент, в порядке, установленном Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, может размещать процентные, целевые и дисконтные облигации. Процентные облигации - облигации, по которым предусматривается выплата процентных доходов.

Целевые облигации - облигации, выполнение обязательств по которым разрешается товарами и / или услугами в соответствии с требованиями, установленными условиями размещения таких облигаций.

Дисконтные облигации - облигации, которые размещаются по цене ниже их номинальной стоимости. Разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью облигации выплачивается владельцу облигации во время ее погашения и составляет доход (дисконт) по облигации.

Эмитентами облигаций могут выступать государство и предприятия всех предусмотренных законом форм собственности. При этом облигации могут эмитировать не только предприятия разных форм собственности, но и объединенные предприятия, акционерные и др. общества. Облигации предприятий или корпоративные облигации, есть одним из способов формирования заемного капитала,, основой которого являются коротко- и долгосрочные кредиты и долговые ц.б.

Гос. Облигации гарантируются всем имуществом государства и предназначены для привлечения средств на международном или внутреннем финн. Рынках. Средства, полученные от их реализации, поступают в республиканские, местные бюджеты и позабюджетный фонд.

Вопрос 58. Облигации предприятий

Корпоративные облигации выпускаются частными и акционерными компаниями. Инвестор, покупая облигации, таким образом, предоставляет денежные средства в долг компании для развития ее бизнеса. Эти денежные средства должны быть потрачены на обновление оборудования, внедрение новых технологий, внедрение новых видов выпускаемых продуктов, или на другие цели. Для инвестора облигации являются средством получения дохода на имеющиеся свободные средства и имеют дополнительные преимущества, как то: постоянный периодический доход по определенной ставке и ликвидность позиции (возможность реализовать на открытом рынке облигации с сохранением процентного дохода)

Корпоративные облигации являются привлекательным средством для инвесторов по нескольким причинам:

Во-первых, поскольку компании, которые выпускают облигации, принадлежат к различным отраслям экономики, инвестор имеет право выбора и, таким образом, может обеспечить себе диверсификацию рисков вложений.

Во-вторых, рынок корпоративных облигаций достаточно большой и ликвидный (что пока не в полной мере касается украинского рынка). Это значит, что, если инвестору необходимо продать облигации, он будет иметь возможность сделать это до наступления срока погашения.

В- третьих, корпоративные облигации обычно имеют более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями или банковскими депозитами при одинаковых сроках обращения.

Цены на облигации тесно взаимодействуют с процентными ставками по ним. Если процентные ставки вырастают, цены на облигации снижаются. Когда процентные ставки повышаются, новые выпуски облигаций выходят на рынок с более высокой доходностью, чем ранее выпущенные выпуски, которые уже находятся у инвесторов. Таким образом, цена на ранее выпущенные облигации снижается.

Если процентные ставки снижаются, цены на облигации растут. Когда процентные ставки снижаются, новые выпуски облигаций, приходят на рынок с доходностью, которая меньше доходности ранее выпущенных облигаций. Поэтому цены на ранее выпущенные облигации растут.

Доходность облигаций тесно зависит от срока их погашения. Мировая практика функционирования рынка облигаций демонстрирует, что доходности одинаковых облигаций с различными сроками отличаются. В большинстве случаев, долгосрочные облигации являются более рискованными, чем краткосрочные. Понятно, что инвестор будет требовать дополнительную компенсацию за риск, связанный с покупкой долгосрочных облигаций. Это приводит к тому, что доходность долгосрочных облигаций превышает доходность аналогичных краткосрочных облигаций.

Корпоративные облигации относятся к классу ценных бумаг с динамическими тенденциями. Поэтому операции с корпоративными облигациями тесно связаны с определенными видами рисков:

Инфляционный риск. Инфляция может съесть стоимость облигаций. Таким образом, облигации с большим сроком обращения имеют большую доходность, которая является компенсацией инвесторам риска инфляции.

Риск процентной ставки. Когда процентные ставки повышаются, вновь выпущенные облигации предлагают больший купон. Это делает ранее выпущенные облигации с меньшим купоном менее привлекательными для инвесторов, вследствие чего цены на них падают. Когда процентные ставки понижаются, возникает противоположная ситуация.

Рыночный риск. Облигации подчиняются закону спроса и предложения, как и другие ценные бумаги, их цены могут снижаться или расти в соответствии со спросом и предложением. Естественно, инвестор может избежать этого риска, просто не продавая облигации до момента погашения.

Рынок неплатежеспособности эмитента. Это самый основной риск. Инвестор сам должен оценить насколько платежеспособен тот или иной эмитент, для того, чтобы вкладывать средства в его обязательства. На развитых рынках облигаций на помощь инвесторам приходят рейтинги эмитентов, которые составляются известными рейтинговыми агентствами. На украинском рынке пока нет достаточно авторитетных рейтинговых агентств, которым бы доверяли инвесторы.