20. Методы оценки эффективности инвест. Проекта.

Инвестиционный проект – план (программа) вложения капитала с целью последующего получения доходов. Срок жизни проекта – период времени, в течение которого инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного капитала.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Позволяет получить обобщенный результат инвестирования. Под NPV понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммами чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

, r – норма дисконта, n – число периодов реализации проекта, CF – свободный ДП от реализации проекта, CIF – сумма поступлений, COF – сумма выплат

Если NPV > 0, то проект принимается (доход), если NPV = 0, то проект безразличен (нет дополнительного дохода), если NPV < 0, то проект принесет убыток. Т.е. NPV – мера добавочной, вновь созданной стоимости.

IRR - внутренняя норма доходности – это та ставка дисконтирования, при которой NPV = 0. Определяется решением уравнения. Сравнивается с нек. ставкой r – треб. инвесторами нормой доходности, либо ст-ть капитала фирмы. Чем больше IRR, тем выше экон. эффект. инвестиций

Если IRR > r – проект является доходным.

Макс. плата за источники финансирования проекта. Нижний уровень прибыльности инвест. затрат. Относ. величнина, удобен в анализе. Однако предполагает реинвестирование по ставке IRR.

Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах оценки проекта.

Предполагается, что поступления от проекта реинвестируются по ставке r, в качестве которой обычно принимается средняя цена капитала для предприятия

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.

Если PI > 1, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции (NPV > 0), проект принимается.

Если PI = 1, величина NPV = 0, инвестиции не приносят дохода.

Если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Дисконтированный срок окупаемости DPP – число периодов, в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции, т.е. NPV=0. Чем меньше срок окупаемости. тем более эффективным явл. проект. Опр. из ур-ния:

DPP > n, то проект принимается, иначе отклонить.

Данный критерий стимулирует принятие краткоср. проектов. Автоматич. отклонение проектов с NPV<0. НО игнорирует ДП, возникающие после периода окупаемости. Не позволяет принимать решения, максимизирующие ст-ть фирмы.

1. Экономическая сущность и функции бюджета государства.

Бюджет - форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Гос-во использует бюджет в качестве одного из инструментов обеспечения своей деят-ти, а также важнейшего элемента проведения экон. и соц. политики

Как экон. категория, бюджет – совокупность экон. отношений, возникающих в процессе создания, распределения и использования гос. централизованного фонда денеж. средств.

Как правовая категория, бюджет – основной фин. план образования, распределения и использования центр. форма денеж. средств ППО, утвержденный соотв. представительным органом власти.

В матер. смысле, бюджет – централизованный денеж. фонд, формируемый на опр. территориальном уровне.

Бюджетные отношения – составная часть фин. отношений.

Сущность бюджета можно раскрыть в выполняемых им функциях:

1) Распределительная (перераспределительная) – государство изымает часть ВВП для выполнения своих функций, бюджет распределяет ВВП между гос-вом и хоз. субъектами

2) Контрольная - контроль за образованием и расходованием бюджетного фонда, использование их по целевому назначению.

3) Регулирующая. С помощью бюджета гос-во регулирует хоз. жизнь страны, экон. отношения. Госу-во способно целенаправленно усиливать или сдерживать темпы производства, ускорять или ослаблять рост капиталов и частных сбережений, изменять структуру спроса и потребления.

4) Фискальная – фин. обеспечение бюджетной сферы и осуществления соц. политики гос-ва.

Перераспределение ВВП через бюджет имеет две взаимосвязанные, непрерывные стадии:

-образование доходов;

-использование бюджетных средств – расходов бюджета.

Доходы бюджета – денежные средства, поступающие на безвозмездной и безвозвратной основе в соответствии с законодательством в распоряжение соответствующих органов.

Расходы – денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение задачи и функций государства и органов местного самоуправления.