Рейтинг источников финансирования

Наименование источника	Значение многомерной средней величины
Валютный кредит	0,436
Рублевый кредит	0,515
Эмиссия векселей	1,010
Эмиссия акций	1,380
Эмиссия облигаций	1,648

Рис. 8 Значение многомерной средней величины

Для различных источников финансирования

Согласно расчету многомерной средней наиболее оптимальным источником является валютный кредит. Однако очевидным недостатком данного источника выступает необходимость получения дохода в валюте, что делает его недоступным.

Наиболее целесообразно воспользоваться рублевым кредитом. Это связано с незначительным уровнем риска, быстротой получения кредита, небольшой платностью и с функцией налогового щита, которую выполняют проценты по кредиту.

Таким образом, окончательным решением финансового менеджера будет взятие рублевого кредита для пополнения запасов на сумму 86 400 тыс. рублей. Однако при прочих равных условиях увеличение оборотных активов должно повлечь за собой рост прибыли. Необходимо дать оценку потенциальному росту прибыли:

1. Рассчитаем значение показателя рентабельности оборотных средств:

Рентабельность оборотных средств=Чистая прибыль/Оборотные средства=392/3 725=0,1052, т.е. с вложенного в оборотные активы рубля предприятие получает прибыль 11 коп.

2. С учетом роста оборотных активов оценим новое значение прибыли.

Чистая прибыль= Рентабельность оборотных средств * оборотные средства=0,1052*(3725+86,4)= 400 тыс. руб.

400-392= 8 тыс. рублей

По мнению специалиста по маркетингу, для того чтобы продукция пиццерии была более конкурентоспособной, следует приобрести франшизу. Источником финансирования для приобретения франшизы будет выступать собственная прибыль предприятия.

Таким образом, пассивы организации возрастут на 94,4 тыс. рублей (86,4 тыс. рублей – рублевый кредит банка, 8 тыс. рублей – прирост прибыли). На аналогичную сумму увеличатся активы.

Окончательный прогнозный баланс организации ООО «Закат» будет иметь вид, представленный в таблице №9.

Таблица №9

Статьи баланса фирмы	На конец 1999 г.	На конец 2000 г.
А	1	2
Активы Основные средства и нематериальные активы (по остаточной стоимости) Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Итого по разделу I Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Итого по разделу II БАЛАНС Пассивы Уставный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Итого по разделу IV Итого по разделу V Заемные средства Кредиторская задолженность Итого по разделу VI БАЛАНС	26 - - 26 216 492 2726 - 14 277 3725 3751 6 - 411 417 - - 3334 3334 3751	34 - - 34 302,4 492 2726 - 14 277 3811,4 3 845,4 6 - 419 425 - 86,4 3334 3 420,4 3 845,4

Для оценки эффективности инвестиционного решения пересчитаем коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости.

Таблица №10

2. Оценка ликвидности.
Наименование показателя	Формула расчета	Номера строк	1*		2*		3*
1.Величина собств. оборотных средств (функционирующий капитал)	Собств. капитал + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы	с.490-с.252-с.244+с.590-с.190-с.230-с.390	-2		391		391
2.Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Краткосрочные пассивы	с.290-с.252-с.244-с.230 с.690	1		1,12		1,12
3. Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы - запасы краткосрочные пассивы	с.290-с.252-с.244-с.210-с.220-с.230 с.690	0,39		0,9		0,89
4. Коэффициент абсолютной ликвидности	денежные средства краткосрочные пассивы	с.260 с.690	0,043		0,0042		0,0041
5. Доля оборотных средств в активах	оборотные активы всего хоз.средств (нетто)	с.290-с.252-с.244-с.230 с.399-с.390-с.252-с.244	0,97		0,99		0,99
6. Доля собств. боротных средств в покрытии запасов	собств.оборотные средства оборотные активы	с.290-с.252-с.244-с.230-с.690 с.290-с.252-с.244-с.230	---		0,1		0,1
7. Коэффициент покрытия запасов	«нормальные» источники покрытия запасы	с.490-с.390-с.252-с.244+с.590-с.190-с.230+с.610+с.621+с.622+с.627 с.210+с.220	0,79		2,85		2,68
8. Коэффициент концентрации собственного капитала	собственный капитал всего хоз. средств (нетто)	с.490-с.390-с.252-с.244 с.399-с.390-с.252-с.244		0,02		0,1	0,11
9.Коэффициент концентрации заемного капитала	заемный капитал всего хоз.средств (нетто)	с.590+с.690 с.399-с.390-с.252-с.244		0,98		0,9	0,89
10 Коэффициент финансовой зависимости	всего хоз.средств (нетто) собственный капитал	с.399-с.390-с.252-с.244 с.490-с.390-с.252-с.244		40,8		9,0	9,0
11. Коэффициент маневренности собственного капитала	собств.оборотные средства собственный капитал	с.290-с.252-с.244-с.230-с.690 с.490-с.390-с.252-с.244		---		0,94	0,93

1^* – на начало первого отчетного периода (1.01.99)

2^* – на конец первого отчетного периода (1.10.99)

3^* – на конец второго отчетного периода (1.07.00)

Анализ данной таблицы позволяет сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия осталось фактически неизменным, т.к. коэффициенты не претерпели существенных изменений. Однако следует помнить, что коэффициентный анализ осуществляется посредством соотношения данных отчетности, следовательно, временной фактор нивелируется и при неизменности структуры такая оценка свидетельствует, что с рассматриваемых позиций состояние предприятия остается на том же уровне.

Тем не менее, делать вывод об отсутствии полезного эффекта было бы неправильно, т.к. предприятие диверсифицировало деятельность, осуществило инвестиции в оборотные активы, получив дополнительный прирост прибыли.

Итак, рекомендованное решение в области инвестиций имеет положительный эффект, выражающийся в приросте количественных показателей и изменении качественных характеристик предприятия (снижение рисков деятельности, повышение конкурентных позиций и т.д.)

Приложение 1

Утверждена Министерством финансов Российской Федерации

для годовой бухгалтерской отчетности за 1998г.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС