В учебных целях допустим, что потенциальная емкость рынка позволяет увеличить объем продаж на 20%.

При оценке величины потребности в инвестициях в рамках данной работы возможно использование любых аналитических приемов. В учебных целях мы будем использовать метод финансового планирования - метод процента от реализации, т.к. он достаточно прост, а для других методик мы не располагаем достаточным количеством данных. Суть метода такова:

1. Допустим, что структура активов и пассивов фирмы в следующем году останется такой же, как в отчетном году.

2. На основе запланированного роста объема продаж на предстоящий хозяйственный год, выраженного в процентах, определим будущие расходы, активы и обязательства в виде процента от продаж.

3. На основе полученных финансовых параметров составим прогнозный баланс.

Решение:

Исходные данные и параметры (тыс. руб.):

Чистый объем продаж за 1999 год - 5 970;

В 2000 г. планируется увеличить объем продаж на 20%;

Чистая прибыль в 1999 г. – (400 / 5970)*100% = 6,7% от продаж

Таблица № 3

Прогнозный баланс зао «Закат» методом процента от продаж

Статьи баланса фирмы	На конец 1999 г.	% от продаж (1999г. - 5970)	На конец 2000 г. (объем продаж в 2000 г. – 7164)
А	1	2	3
Активы Основные средства и нематериальные активы (по остаточной стоимости) Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Итого по разделу I Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Итого по разделу II БАЛАНС Пассивы Уставный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Итого по разделу IV Итого по разделу V Заемные средства Кредиторская задолженность Итого по разделу VI БАЛАНС	26 - - 26 216 492 2726 - 14 277 3725 3751 6 - 411 417 - - 3334 3334 3751	0,4 - - - 3,6 8,2 45,7 - 0,2 4,6 - 0,1 - примечание - - - 55,9 - -	28,7 - - 28,7 257,9 587,4 3273,9 - 14,3 329,5 4463 4491,7 7,2 - 891 898,2 - - 4004,7 3667,4 4565,6
Примечания: Нераспределенная прибыль за 2000 г. равна нераспределенной прибыли на конец 1999 г. плюс планируемая чистая прибыль в 2000 году, т.е. 411 + 0,0677164 = 891 Потребность (+), излишек (-) финансирования в 2000 г., рассчитанные по методу «пробки»: 4491,7 – 4565,6 = - 73,9

Таким образом, данный метод финансового планирования не позволил определить потребность в финансовых ресурсах, он показал их излишек. В этом случае необходимо принимать решение об инвестировании средств.

Однако в учебных целях допустим, что предприятие все-таки нуждается в инвестициях. Следует решить, в какой вид активов целесообразней вложить эти деньги: в основные или оборотные. Учитывая специфику фирмы ООО «Закат» (торговля), мы принимаем решение об увеличении оборотных средств. Предприятие может положить деньги на текущий счет, вложить их в запасы или осуществить краткосрочные финансовые вложения. Учитывая нестабильность экономической ситуации в России, которая сказывается на степени риска краткосрочных финансовых вложений, а также тенденцию к быстрому обесцениванию денег, целесообразно направить финансовые ресурсы на увеличение запасов. Кроме того, менеджмент организации сделал вывод о необходимости диверсификации деятельности. В качестве дополнительного источника дохода было решено организовать пиццерию. Зададим исходную величину инвестиций. Предположительно, инвестиции составят 40% от существующих запасов на конец года, т.е. 216 тыс. руб. * 40% = 86,4 тыс. руб.

Хорошо известно, что источники средств могут быть привлеченными и собственными. Реинвестирование собственных средств является самым выгодным и доступным источником финансирования, если, конечно, предприятие обладает достаточными средствами для того, чтобы вкладывать их в свои проекты.

Так как решение об инвестировании принято, то необходимо провести анализ источников финансирования и выбрать наиболее оптимальный.

Привлекаться средства могут в форме займов, банковских кредитов (рублевого, валютного), выпущенных ценных бумаг (векселей, акций, облигаций).

В зависимости от ситуации студентом могут быть рассмотрены и прочие возможные средства привлечения ресурсов: лизинг, стратегические инвестиции и пр.

При выборе того или иного источника финансирования принимается во внимание целый ряд факторов:

• структура активов фирмы;

• темпы роста оборота фирмы и его стабильность;

• тяжесть налогового бремени (чем больше налоги на доходы, тем больше склонность к долговому финансированию, поскольку в таком случае активную роль выполняет налоговый щит по процентам);

• состояние рынка капитала;

• приемлемая степень риска;

• наличие стратегических целевых финансовых установок фирмы.

Лишь глубокий анализ и учет влияния всех факторов позволяет выбрать оптимальный источник финансирования, либо набор источников финансирования. В процессе выбора источника учитывается как финансовый риск, так и риск утраты контроля над предприятием. Использование комбинированного способа финансирования позволяет регулировать эти риски и сводить их к возможному минимуму.

Оценим вышеперечисленные источники финансирования по следующим параметрам: стоимость источника, трудоемкость, уровень риска, длительность периода поступления.