Венчурное финансирование

Венчурные и инновационные методы развития экономики всесторонне поддерживаются государством и осваиваются бизнесом.

Существует несколько способов финансирования венчурных проектов (прямое участие в формировании уставных капиталов, размещение дополнительных выпусков акций, привлечение средств путем выпуска облигационных займов, получение кредитов и иных форм заимствований), но наиболее развитым (и с законодательной, и с практической точки зрения) является инструмент закрытого ПИФа.

Позитивные изменения в регулировании деятельности паевых инвестиционных фондов в целом, и венчурных фондов в частности, позволяют рассматривать их в качестве наиболее эффективного инструмента привлечения инвестиций (организации венчурного финансирования) в инновационные start-up проекты с потенциально высокой доходностью. В силу того, что венчурные фонды несут большие риски проекта и не рассчитаны на розничного инвестора, способного адекватно эти риски оценить, регулятор сориентировал категорию венчурных фондов на работу с квалифицированными инвестора, предоставив им доступ ко всем преференциям этого новаторского института.

Схема реализации инновационного проекта через венчурный фонд выглядит следующим образом:

Средства инвесторов-пайщиков, формирующие активы фонда, направляются управляющей компанией на приобретение доли в уставном капитале организации, требующей инвестиций (объект инвестирования), а также на ее дополнительное финансирование.

Возможность поэтапного венчурного финансирования проекта:

Поскольку большинство проектов, и венчурные в том числе, финансируются поэтапно, то особенно актуальными могут быть следующие изменения в действующий порядок наполнения фондов:

• правилами фонда может быть предусмотрена неполная оплата паев при их выдаче, что обеспечивает возможность траншевого финансирования проекта

• процедура привлечения дополнительных средств в фонд значительно упростилась за счет появления так называемых «объявленных паев» (возможно привлечение дополнительных средств в необходимом количестве и в нужное время (в рамках оплаты заранее объявленного количества дополнительных паев). В этом случае регулятор уведомляется по факту размещения дополнительных паев).

Привлечение долгового финансирования в проект:

Возможно несколькими способами:

• путем заключения сделок РЕПО (финансирование через временную продажу ценных бумаг с обязанностью их выкупа по истечении срока кредитования)

• путем привлечения кредитов и займов, обеспечиваемых залогом имущества составляющего фонд.

Полученные средства объект инвестирования использует для своего развития и повышения стоимости. Формирующуюся прибыль акционеры-инвесторы не используют, а реинвестируют, повышая капитализацию объекта инвестирования.

С течением времени стоимость объекта инвестирования достигает привлекательного уровня, и управляющая компания реализует обратную инвестиционную сделку по продаже акций/долей объекта инвестирования на рынке либо заранее определенному кругу лиц, в том числе и менеджменту самого объекта инвестирования. Прибыль, зафиксированная от данной сделки, и составляет основной инвестиционный интерес пайщиков.

В силу закрытого характера конструкции венчурного фонда, его создания для ограниченного круга инвесторов под определенный инвестиционный проект, целесообразным стало введение регулятором закрытого порядка раскрытия информации о фонде только среди владельцев инвестиционных паев этого фонда и иных квалифицированных инвесторов.