Тема 6. Заемный капитал предприятия План семинарского занятия

1. Заемный капитал субъектов ведения хозяйства, его функции и составляющие.

2. Банковское кредитование субъектов ведения хозяйства.

3. Облигационные ссуды как источник покрытия потребности в капитале предприятия.

1.1. Основные виды облигаций предприятия и их характеристика.

1.2. Выпуск, размещение и обслуживание обращения облигаций собственной эмиссии.

1.3. Купонные облигации и облигации с нулевым купоном.

1.4. Конвертируемые облигации и облигации с варантами.

4. Коммерческие кредиты предприятия.

5. Особенности привлечения заемного капитала от иностранных капиталодателей на отечественном и заграничных рынках капитала.

Программные вопросы для самостоятельного изучения темы

1. Использование производных инструментов для оптимизации заемного финансирования предприятия.

2. Гарантии и поручительство как формы кредитного обеспечения.

3. Государственное кредитование субъектов ведения хозяйства.

4. Привлечение иностранных кредитов под государственные гарантии.

5. Привлечение заемного капитала в иностранной валюте.

6. Кредитные программы поддержки малого и среднего бизнеса.

7. Кредитоспособность предприятия и ее влияние на привлечение заемного капитала.

8. Лизинговое финансирование потребности предприятия в долгосрочном капитале.

9. Операции предприятия с векселями.

10. Оценка стоимости коммерческого кредитования.

11. Налоговые аспекты использования заемного капитала.

12. Рефинансирование долговых требований как форма замещения кредитования.

13. Роль кредитного обеспечения при заемном финансировании потребности предприятия в капитале.

14. Управление долгосрочными и текущими обязательствами в иностранной валюте.

15. Управление кредитоспособностью предприятия как заемщика.

16. Финансирование потребности предприятия в капитале за счет банковского кредита.

17. Формы кредитного обеспечения и их оценка.

Задачи и финансовые ситуации

Задача 1. Определите, обеспечив минимизацию расходов на обслуживание заемного капитала, структуру покрытия потребности ЗАО «Альфа» в капитале исходя из следующих данных. Величина потребности в капитале составляет 120 тыс. грн и должен быть покрыт состоянием на 1 июня текущего года. Возможны варианты финансирования потребности предприятия в капитале такие (операции осуществляются полностью и исключительно в денежных средствах).

1.На балансе предприятия находится вексель ООО «Гном» номиналом 85,6 тыс. грн, выданный 1 марта текущего года со сроком платежа 31 августа. Учетная ставка коммерческого банка составляет 30 % годовых.

2. Предприятие имеет право требования к ООО «Эльф» на сумму 36,8 тыс. грн за отгруженную продукцию сроком оплаты 15 июля. Плата за факторинговые услуги коммерческого банка составляет 3,5 %, учетная ставка — 30 % годовых.

3. Предприятие имеет право требования к Financial Services Inc. На сумму 66,8 тыс. дол. США за предоставленные услуги со сроком платежа 1 сентября. Плата за форфетинговые услуги коммерческого банка составляет 4,0 %, учетная ставка — 30 % годовых. Курс доллара состоянием на 1 июня равняется 5,328 грн.

4. Кредит в необходимой сумме сроком на 6 месяцев под 42 % годовых.

Задача 2. Исходя из нижеприведенных данных определите, (1) как будут погашены конвертируемые облигации предприятием, (2) как изменятся имущество и капитал предприятия, если в текущем периоде наступил срок погашения конвертированных облигаций.

Обращается 125 тыс. облигаций нарицательной стоимостью 6 грн каждая. Размер последнего квартального купону составляет 32 % годовых и выплачивается независимо от формы погашения облигаций. Владельцы 80 % конвертированных облигаций подали заявки на конвертацию. Соответственно проспекту эмиссии коэффициент конверсии зафиксирован на уровне 1:1 при осуществлении дополнительных доплат из расчета 5 % нарицательной стоимости облигаций, что подлежат обмену (учтите, что после эмиссии конвертированных облигаций предприятие провело деноминацию акций собственной эмиссии, увеличив их нарицательную стоимость с 5 грн до 10 грн). Все операции проведены полностью и исключительно в денежной форме.

Задача 3. Определите, исходя из приведенных данных, необходимую величину банковского кредита, который должен получить ОАО «Альфа» для полного покрытия потребности в капитале на финансирование оборотных средств состоянием на 15 октября.

Абсолютная величина потребности предприятия в капитале составляет 248,5 тыс. грн. Предприятие проводит рефинансирование долговых требований, используя услуги коммерческого банка с форфетинга. Абсолютная величина долгового требования предприятия к иностранному партнеру BGM Ltd. составляет 23 750 дол. США со сроком оплаты 10 ноября текущего года, Премия коммерческого банка за форфетинговые услуги составляет 2,8 %, учетная ставка — 35 % годовых. Курс доллара состоянием на 15 октября равняется 5,346 грн. Все хозяйственные операции проводятся в полном объеме и исключительно в денежной форме.

Задача 4. Определите, исходя из приведенных данных, сумму, которую предприятие-эмитент корпоративных облигаций может отнести ежемесячно на расходы.

ОАО «Эмитент» выпустило и разместило на рынке ценных бумаг 60 тыс. облигаций с нулевым купоном нарицательной стоимостью 25 грн каждая. Срок обращения облигаций равняется пять лет. Облигации размещались с дисконтом за курсом эмиссии 78%.

Задача 5. ОАО «Альфа» планирует покрыть потребность в инвестиционном капитале за счет выпуска и размещения на открытом рынке корпоративных облигаций нарицательной стоимостью 15 грн каждая со сроком обращения пять лет. Планируется разместить 12 тыс. облигаций. Для повышения инвестиционной привлекательности таких облигации их владельцам предоставляется право конвертации в простые акции в соотношении 1:1, начиная с третьего года обращения включительно. Уставный капитал предприятия на момент выпуска облигаций составляет 1200 тыс. грн и сформирован за счет 95 тыс. простых и 5 тыс. привилегированных акций. Текущий рыночный курс акций равняется 16,75 грн.

На основании приведенных выше данных оцените возможность проведения такой хозяйственной операции и определите (1) равновесную стоимость подавляющего права на приобретение конвертированных облигаций, (2) границы изменения рыночной стоимости акций предприятия, в которых целесообразной является конвертация облигаций в простые акции общества.

Задача 6. Эмиссия облигаций предприятий характеризуется следующими параметрами:

• курс эмиссии облигаций - 85 %;

• курс погашения облигаций - 100 %;

• номинальная процентная ставка - 10 %;

• период обращения облигаций - 10 лет.

Рассчитать эффективную ставку процента, если:

а) погашение облигаций будет осуществляться в конце периода их обращения;

б) погашение облигаций будет осуществляться ежегодно равными частями.

Задача 7. Рассчитать общую номинальную стоимость, которую следует выплатить в период погашения облигаций и сумму дисконта, если проценты начисляются ежегодно (один раз в год).

Потребность предприятия в финансовых ресурсах для реализации инвестиционного проекта составляет 500 тыс. грн. Для покрытия этой потребности было принято решение об эмиссии облигаций с дисконтом. Параметры эмиссии характеризуются следующими данными:

• общая сумма выпуска (по курсу эмиссии) - 500 тыс. грн.;

• дата окончания размещения облигаций - 31.01.02;

• курс погашения - 100 % нарицательной стоимости;

• срок погашения облигаций 31.12.10;

• оценочная процентная ставка по облигациям составляет 12 % (начисляется по методом сложных процентов).

Задача 8. Определить балансовую стоимость остатка основного долга и затраты по процентам за кредит на конец каждый год. Провести расчет погашения кредита по следующим данным.

Предприятие получило 1 января 2000 года кредит в сумме 250000 грн. сроком на 4 года под 35 % годовых. Погашение кредита и процентов за кредит осуществляется в конце каждого года.