П рямые расходы – связаны с производством конкретного вида продукции и могут быть прямо отнесены на его себестоимость (затраты)

Косвенные расходы – связаны с одновременным производством нескольких видов продукции и поэтому нуждаются в распределении их по видам продукции, что осуществляется путем применения специальных методов

Переменные расходы ( С_пер ) – расходы, общая величина которых на весь объем производства изменяется прямо пропорционально изменению объемов производства (рис. А), а на единицу продукции остаются неизменными – ( b ) (рис. Б)

П

Схема 2.2 Группировка видов затрат на производство и реализацию продукции

остоянные расходы ( А ) – расходы, общая величина которых на весь объем производства не изменяется или изменяется незначительно (рис. В), а на единицу продукции изменяются обратно пропорционально изменению объемов производства (рис. Г)

С, Д

- доходы от продаж – Д (РП)

- полная себестоимость -

- постоянные затраты

за минусом процентов по заемным средствам –

- постоянные затраты – А

N

П_РП

П_РП + I = ВД

0

А

А¹

I

, ,

Аналитическая интерпретация

Точка критического объема находится из условия, что при этом объеме нет ни прибыли, ни убытков, а это возможно, когда доходы от продаж равны затратам (полной себестоимости), т.е. . При этом , а

Тогда в точке критического объема: или

Отсюда или, аналогично

В любой другой точке , отсюда

или, аналогично и

Схема 2.3. Графическая и аналитическая интерпретация «метода мертвой точки»

Графическая интерпретация

, ,

С

ВД

6000

4000

2000

10

30

20

40

0

0 %

25 %

50 %

хема 2.5. Зависимость рентабельности и финансового левериджа

Первый: добавленная стоимость (ДС)

( 2.12 )

Второй: брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)

( 2.13 )

Третий: нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

( 2.14 )

По существу – это экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, получаемый путем прибавления к прибыли от реализации продукции процентов за кредиты и займы.

Четвертый: экономическая рентабельность активов (ЭР)

( 2.15 )

Преобразуем формулу ( 2.15 ), умножив и разделив на ОБОРОТ, под которым понимается объем РП, и получим:

( 2.16 )

где КМ – коммерческая маржа, показывающая какой результат эксплуатации дают каждые 100 рублей оборота (обычно КМ выражают в процентах), по существу это – рентабельность продаж;

КТ – коэффициент трансформации, показывающий сколько рублей оборота снимается с каждого рубля активов, или это – оборачиваемость активов;

Ам – амортизационные отчисления;

ФОТ – фонд оплаты труда;

ЕСН – единый социальный налог;

Н_с/с - налоги, включаемые в себестоимость;

Н_П – налог на прибыль;

П_РП и П_Ч – прибыль от реализации продукции и чистая;

I – проценты, выплачиваемые за использование заемных средств

Схема 2.6. Основные термины и показатели

Две составляющих эффекта финансового рычага (ЭФР):

1. Это так называемый ДИФФЕРЕНЦИАЛ (D) — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам, уменьшенная из-за налогообложения на единицу минус ставка налогообложения прибыли:

2. Вторая составляющая — ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (ПФР) — характеризует силу воздействия финансового рычага и представляет собой соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС):

Соединив обе составляющие эффекта финансового рычага, получим:

В итоге можно сформулировать ДВА ВАЖНЕЙШИХ ПРАВИЛА:

1. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банки склонны компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего товара — кредита.

2

Схема 2.8. Эффект финансового рычага

. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.