3.1. Общая характеристика денежной массы

Существование денег в двух формах — наличной и безналич­ной означает, что понятие «деньги» охватывает не только массу денежных билетов и монет, эмитированных центральным банком страны и находящихся в обращении, но и деньги, существующие в виде записей по различным счетам в банках и представляющие собой обязательства последних. Поэтому вся масса денег, как на­ходящаяся в обращении (вне банков)¹, так и на счетах в банках образует денежную массу страны или деньги (в трактовке запад­ных экономистов).

Соответственно, денежная масса представляет собой тот объем денежного предложения в стране, который формируется центральным и коммерческими банками в виде их обязательств в наличной и безналичной формах.

Наличные деньги в процессе своего движения поступают в коммерческие банки, где они трансформируются в безналичные средства на счетах в банках. Коммерческие банки множат при­влеченные в наличной и безналичной формах деньги, увеличи­вая, тем самым, общую денежную массу и, соответственно, де­нежное предложение в стране.

Понятно, что общий объем денежной массы и темпы ее роста должны быть оценены и измерены, так как изменения денежного

Что обусловлено необходимостью избежать двойного счета одних и тех же сумм и соответственного завышения объема денежной массы. Например, если клиент банка по­местил в банк на хранение наличные деньги в сумме 1000 грн, то банк учтет эту сумму по счету клиента и, соответственно, на счете клиента возникнет кредитовая запись на сумму 1000 грн, свидетельствующая об обязательстве банка вернуть эти деньги по пер­вому требованию клиента. Но сами наличные (в сумме 1000 грн) оператор банка, инкас­сировавший их, передаст в кассу банка, где эта сумма также будет учтена в виде дебето­вой записи на сумму 1000 грн и которую банк до предъявления требования клиента может использовать по своему усмотрению. Но из того, что в денежной массе учитыва­ются только депозиты коммерческих банков, учет в ней 1000 грн, помешенных банком в свою кассу, во-первых, завысит массу денег в стране именно на 1000 грн, учитываемых по кассе банка, а, во-вторых, будет означать двойной счет одной и той же суммы в 1000 грн. Исходя из таких соображений, деньги в кассах банков не учитываются в де­нежной массе страны.

106

предложения оказывают серьезное влияние на состояние эконо­мики страны и социальную сферу. Однако, в настоящее время среди экономистов отсутствует единая точка зрения на ту кон­цепцию, которая должна лежать в основе теоретических подхо­дов к определению понятия денежная масса.

Это обусловлено тем, что различные активы, входящие в де­нежную массу, могут выполнять каждую из денежных функций, но в разной степени ее проявления, что затрудняет отнесение тех или иных активов к собственно деньгам с точки зрения выполне­ния ими функций денег.

Функциональный подход к денежным активам рассматривает их с двух позиций: либо с точки зрения активов для сделок (тран-закционный подход), подчеркивая при этом важность денег как посредников в товарообмене и соответственного выполнения ими функции денег как средство обращения; либо с точки зрения той легкости, с которой владелец денежного актива может пре­вратить его в наличные деньги (продать/выкупить данный актив за наличные деньги) в любой момент времени при минимальных затратах (ликвидный подход), подчеркивая тем самым важность функции денег как средства сохранения ценности (покупатель­ной способности).

В соответствии с ликвидным подходом к денежным активам, принято считать, что любые денежные активы, в том числе и на­личные деньги, представляют собой средство сохранения ценно­сти, в связи с чем денежные активы качественно не отличаются друг от друга. Поэтому именно с этой точки зрения (с точки зре­ния ликвидного подхода) любой актив, ценность которого в бу­дущем не изменится (в сравнении с его ценностью в момент включения его в состав денежных активов), принципиально мо­жет быть включен в состав денежной массы.

Однако, по такому признаку (способности актива сохранять свою ценность) можно насчитать бесконечное множество акти­вов, по своей сути вообще не имеющих ничего общего с деньга­ми (например, аэродром, который может быть средством сохра­нения ценности, но который вряд ли можно относить к деньгам). Понятно, что вопрос о составе денежной массы, ее показателях и измерителях имеет далеко не праздный характер.

Транзакционный подход рассматривает денежные активы с точки зрения их возможности быть посредниками в товарообме­не, т. е. выполнять функцию денег как средство обращения (в чем, собственно, и заключается основное качественное отличие Денег и денежных активов от других активов). Вместе с тем, ис-

107

пользуя только транзакционный подход при определении объема денежной массы, можно недоучесть значительные суммы денеж­ных активов (средства на текущих счетах, все виды квази-денег¹, и др. денежные средства). Поэтому, наряду с транзакционным, используют и ликвидный подход при группировке денежных ак­тивов.

Из того, что денежные активы непосредственно не могут вы­полнять функции денег как средства обращения, присущей толь­ко наличным деньгам, следует, что для превращения денежных активов (без потерь или с минимальными затратами) в наличные деньги требуются разные промежутки времени, что собственно и определяет уровень ликвидности того или иного актива. Понят­но, что чем больший промежуток времени требуется денежному активу для превращения его с минимальными затратами в налич­ные деньги, тем ниже его ликвидность. Уровень ликвидности де­нежного актива будет снижаться не только с увеличением про­межутка времени, требуемого для превращения денежного актива в наличные деньги, но и с возрастанием затрат на дости­жение этих целей в конкретный момент времени.

Под ликвидностью денежного актива понимается его спо­собность в любой момент времени превратиться без потерь в покупателдьное и платежное средство.

Наличные деньги не требуют какого-либо времени для пре­вращения их в покупательное и платежное средство, так как они уже сами по себе есть и покупательное, и платежное средство и могут совершенно свободно переходить из рук в руки. Поэтому наличные деньги обладают совершенной ликвидностью. Однако, чем больше времени требуется денежному ; ктиву для превраще­ние его в наличные деньги, т. е. покупательное и платежное сред­ство, тем ниже уровень ликвидности этого актива. Например, в зависимости от вида счета, на котором находятся безналичные деньги, превращение их в наличные требует разного промежутка времени. Соответственно, различают и разные уровни ликвидно­сти денежных активов в портфелях богатства, среди которых идентифицируют: совершенно ликвидные активы (наличные деньги), высоколиквидные активы (активы, которые можно в те­чение одних суток превратить в наличные — покупательное и

¹ Квази-деньги (от .aai.quasi — «почти»), т. е. почти деньги — различные высоколи­квидные активы в виде депозитов в коммерческих банках, которые могут быть превра­щены в наличные без потерь в течение одного дня. Среди квази-денег можно назвать та­кие, как сберегательные вклады, однодневные соглашения об обратном выкупе, однодневные займы в евродолларах и др.

108

платежное средство), низколиквидные активы (здания, соору­жения).

При таких условиях, измерение денежной массы предполагает использование двух подходов (и транзакционного, и ликвидного) как к определению понятия «денежная масса», так и к выбору ее измерителей.