9.1. Сущность

валютных отношений

и их регулирование

Валютные отношения — это денежные экономические от­ношения, реализуемые с помощью международных расчетов. Это обусловлено тем, что национальная денежная единица любой страны представляет собой ее валюту. Соответственно, различа­ют национальную и иностранную валюту. Например, доллар США и гривна Украины одинаково относятся к валюте, так как они являются национальными денежными единицами своих стран (США и Украины). Но доллар США является иностранной валютой по отношению к Украине, а гривна — иностранной ва­лютой по отношению к США. Поэтому в международных расче­тах все платежи, осуществляемые в уплату за товары или услуги, а также различные финансовые перечисления (взносы в между­народные организации, переводы валюты родственникам, пере­воды пенсионными фондами пенсий, переводы гонораров, пре­мий, наследства и т. п.) относятся к сфере валютных отношений. Валютные отношения существуют как внутри каждого государ­ства, так и между государствами и регулируются как на государ­ственном, так и на межгосударственном уровнях. Регулирование валютных отношений (валютное регулирование) представляет собой одно из средств валютной политики, таргетирующих ре­шение тех или иных валютных проблем как внутри страны, так и между странами.

В большинстве стран основной целью их валютной полити­ки является сохранение и приумножение золотовалютных ре­зервов, которые позволяют поддерживать устойчивость поку­пательной способности национальной денежной единицы страны по отношению к товарам и, соответственно, поддержи-

346

вать устойчивость ее валютного курса и международную лик­видность страны .

К золотовалютным резервам страны относятся запасы резерв­ных активов, находящиеся в собственности или под контролем центрального банка (или других государственных органов, на­пример, Казначейства). Золото-валютные резервы могут исполь­зоваться для осуществления международных расчетов страны, выплат по ее долговым обязательствам перед правительствами иностранных государств и международными организациями, а также перед их коммерческими и финансовыми структурами, для поддержания устойчивости национальной валюты.

В настоящее время золотовалютные резервы стран состоят из четырех основных компонентов:

— золота и других банковских металлов (высшей пробы в форме монет и слитков);

— иностранной валюты (остатков по корреспондентским сче­ там в иностранных банках, краткосрочных банковских депози­ тов, казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных ино­ странных правительственных ценных бумаг, долговых обязательств, необращающихся на рынке, и которые являются результатом официальных операций данной страны с централь­ ными банками и правительствами других стран);

— резервной позиции страны в МВФ;

— специальных прав заимствования (СИЗ или СДР).

Все это означает, что наличие официальных золотовалютных резервов является своего рода гарантией экономической надеж­ности страны перед ее кредиторами. Мировая практика свиде­тельствует о том, что для финансирования временного дефицита платежного баланса страны, достаточным считается такой уро­вень ее золотовалютных резервов, который соответствует стои­мости импорта товаров и услуг за три месяца.

Так как цели валютной политики разных стран не всегда сов­падают, а иногда и прямо противоположны, то возникла необхо-

Под международной ликвидностью страны понимают се способность своевремен­но выполнять свои обязательства перед другими странами-кредиторами с помощью ме­ждународных платежных средств, приемлемых для страны-кредитора. В более широком понимании международная ликвидность представляет собой совокупность всех доступ­ных стране источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота. Поэтому международная ликвидность стран зависит от обеспеченности всей мировой ^вал,отной системы международными резервными активами. Уместно отметить, что по­зиция Украины в Международном валютном фонде с точки зрения ее международной ликвидности, отражает в долларовом эквиваленте международные резервы и другие ^вНешние требования и обязательства органов денежно-кредитного регулирования, а ^акже внешние активы и обязательства депозитных банков Украины.

347

димость в координации валютных отношений не только на госу­дарственном, но и на межгосударственном уровне. Первоначаль­но межгосударственное регулирование (начиная с Парижской конференции 1887 г.) осуществлялось на уровне совещаний и конференций глав правительств экономически развитых госу­дарств.

С 1947 г. функции межгосударственного координатора ва­лютных отношений взял на себя Международный валютный фонд, созданный в том же году и предназначенный для межгосу­дарственного регулирования валютных отношенеий. Поэтому МВФ и до сего дня является институциональной основой валют­ного регулирования в мировой валютной системе, рекомендации которого учитываются практически всеми странами, хотя межго­сударственное регулирование на уровне глав правительств веду­щих стран мира также периодически осуществляется.

Валютное регулирование внутри страны представляет собой одну из составляющих процесс денежно-кредитного регулирова­ния ее экономики и валютной политики органов государственной власти и центрального банка страны.

Валютное регулирование — это устанавливаемый уполномо­ченными¹ органами порядок (или режим) выполнения валютных операций с валютными ценностями субъектами валютных от­ношений. Как любой режим, валютное регулирование определяет права и обязанности субъектов валютных отношений и их ответ­ственность при несоблюдении установленного порядка. При та­ком подходе к валютному регулированию, его следует рассмат­ривать как процесс постоянного и непрерывного контроля уполномоченными банками (или другими уполномоченными ор­ганами) за соблюдением субъектами валютных отношений уста­навливаемых им уполномоченными органами правил осуществ­ления валютных операций с валютными ценностями.

Под валютными ценностями понимают такие ценности, но которым законом устанавливается порядок перехода прав соб­ственности на них как внутри страны, так и при пересечении валютными ценностями государственной границы.

К валютным ценностям относятся:

1. Валюта (национальная и иностранная) и выраженные в ней платежные документы (чеки, векселя, тратты, аккредитивы и пр. девизы);

¹ К уполномоченным органам относятся: Кабинет министров, Казначейство, Д^ен' тральный банк страны.

348

2 фондовые бумаги (акции, облигации и купоны к ним) и ценные бумаги рынка ссудных капиталов (депозитные сертифи­каты, сберегательные книжки и т. п.). Уместно отметить, что фондовые бумаги, в отличие от коммерческих бумаг (чеков, век­селей, тратт и т. д.), эмитируются для создания фондов (что и да­ло им название «фондовых» ценных бумаг) и потому выпускают­ся пакетами, а не в единичных экземплярах¹;

3. Банковские металлы высших проб в соответствии с миро­выми стандартами (в слитках и в монете).

Валютные отношения возникают между разными лицами: ме­жду экспортерами и импортерами; между ними и банками, их об­служивающими; между самими банками, как коммерческими, так и центральными; между физическими лицами, как гражданами одной страны, так и гражданами разных стран и рядом других физических и юридических лиц, которые являются участниками (субъектами) валютных отношений. Однако, при осуществлении валютных операций к ним предъявляются неодинаковые требо­вания в связи с наличием в стране валютного регулирования и, соответственно, тех или иных валютных ограничений. Поэтому все субъекты валютных отношений с точки зрения валютного ре­гулирования делятся на две большие группы: резиденты и нере­зиденты. Схематично характеристика субъектов валютных отно­шений представлена на рис. 9.1.1.

Как видно на рис. 9.1.1, и к резидентам, и к нерезидентам относятся, в первую очередь, физические лица. Различия меж­ду резидентами и нерезидентами в данном случае касаются то­го, где постоянно проживает физическое лицо. Если речь идет о резиденте конкретной страны, то это физическое лицо (будь-то гражданин данной страны, лицо без гражданства или, даже, гражданин другой страны), которое постоянно проживает в стране, о которой идет речь, хотя временно оно может нахо­диться на территории другого государства. Если же речь идет о нерезиденте данной страны, то такое физическое лицо (будь-то иностранец, либо лицо без гражданства или гражданин рас­сматриваемой страны) должно постоянно проживать на терри­тории другого государства, хотя временно может находится в Данной стране.

В связи с чем следует признать необоснованным включение в платежные докумен-

¹ фондовых бумаг, не являющихся ни валютой, ни платежными документами, ни деви-

ми, а также сберкнижек и прочих денежных документов, как это отражено в ст.1 Дек-

lQ^Tn КМУ «О системе валютного регулирования.и валютного контроля» № 15-93 от

349

Рис. 9.1.1. Субъекты валютных отношений в Украине

Помимо физических лиц, не занимающихся предпринима­тельской деятельностью, среди резидентов и нерезидентов рассматриваются также и юридические (и физические) лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью по зако­нам своих стран и расположенные на территориях своих госу­дарств.

Особое место среди субъектов валютных отношений занима­ют дипломатические, консульские, торговые и др. представи­тельства иностранных государств, также как и международные организации, расположенные на территории данного государства и обладающие дипломатической неприкосновенностью.

Уместно отметить, что деление субъектов валютных отноше­ний на резидентов и нерезидентов условно и потому неодинаково в разных странах.

Все субъекты валютных отношений производят ряд различ­ных операций (действий) с валютными ценностями. Соответст­венно, под валютной операцией следует понимать действие субъекта валютных отношений с валютными ценностями, вы­полняемое им в междутародных и внутренних платежах.

350

Уместно отметить, что в настоящее время в специальной литера­туре и в нормативных документах к валютным операциям относят только те операции, при выполнении которых происходит переход права собственности на валютные ценности (собственность меняет своего владельца). При таком подходе к пониманию сущности ва­лютных операций ряд внутрибанковских действий с валютными ! ценностями, при которых собственность не меняет своего владельца, не относится к валютным операциям. В то же время законодательст­во относит к валютным операциям такие действия резидентов, как декларирование ими принадлежащих им валютных ценностей и имущества, находящихся за пределами Украины, хотя в таких дейст­виях резидентов не происходит смены собственника валютных цен­ностей. Из сказанного можно сделать вывод, что в настоящее время валютное законодательство Украины по ряду вопросов нуждается в совершенствовании.

Из того, что все валютные операции, осуществляемые субъек­тами валютных отношений с валютными ценностями прямо или косвенно отражаются в платежном балансе страны¹ следует, что все валютные операции делятся на две большие группы, имею­щие функциональную значимость в платежном балансе страны: текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции отражают текущий платежный баланс страны, характерной особенностью которого (в отличие от отчетного платежного баланса) является наличие сальдо, ко­торое, к тому же, подвержено ежедневным изменениям, оказы­вающим свое влияние на изменения валютного курса страны. Поэтому в отчетном платежном балансе отрицательное сальдо (дефицит) текущего платежного баланса компенсируется опера­циями, связанными с движением капиталов, кредитов и имуще­ства.

В отчетном платежном балансе страны могут оказаться несба­лансированными (т. е. иметь сальдо) только его отдельные блоки (А, В, С, D, Е, F, G, Н)², имеющиеся в составе платежного баланса, схема которого, рекомендована МВФ, в то время как в целом от­четный платежный баланс страны всегда находится в равновесии.

Операции, связанные с движением капитала чаще всего ком­пенсируют отрицательное сальдо текущего платежного баланса.

Который учитывает как текущие валютные платежи и поступления, так и поступ-ения и платежи, связанные с движением капитала.

Подробней см. — Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / °4 ред. Красавиной Л. Н. — М.: Финансы и статистика, 1994, С. 125, а также «Мето-^ичний коментар до платіжного балансу НБУ» II Платіжний баланс України (за любое ^лУ^годие последнего года).

351

Операции, связанные с движением капитала отражают объемы и динамику прямых долгосрочных инвестиций и прочего долго­срочного капитала, а также объемы и движение краткосрочных (от 180 дней до одного года) инвестиций в государственные цен­ные бумаги, краткосрочных займов, банковских депозитов и межбанковской задолженности той же (от 180 дней до одного го­да) продолжительности.

Схематично валютные операции представлены на рис. 9.1.2.

Рис. 9.1.2. Состав валютных операций субъектов валютных отношений

Как видно на рис. 9.1.2, все валютные операции делятся на две большие группы — текущие операции и операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции (рис. 9.1.2) представлены тор­говыми, неторговыми, кредитными операциями и операциями по доходам, получаемым от операций, связанных с движением ка­питала.

К торговым валютным операциям относятся, прежде всего, экспортно-импортные операции, предполагающие наличие теку­щих счетов в инвалюте (в уполномоченных банках Украины) и связанные с осуществлением международных расчетов, с покуп­кой и продажей валюты на межбанковском валютном рынке Ук­раины (МВРУ) с депозитными и ссудными операциями, сроком до 180 дней.

К неторговым валютным операциям относятся в основном операции с валютой физических лиц по переводам иностранной

352

валюты, переводы валютных средств пенсионными фондами (по соглашениям между ними) для выплат пенсий своим гражданам, проживающим на территориях других стран, расчеты с помощью международных пластиковых карточек, валютно-обменные опе­рации и т. п.

К кредитным операциям относятся операции, связанные с возвратным движением ссуженной стоимости сроком, не превы­шающим 180 дней. Это, в первую очередь, ссудные операции по предоставлению банками ссуд своим клиентам и корреспонден­там (резидентам и нерезидентам). Во-вторых, — это операции, связанные с использованием фирменного (коммерческого) кре­дита в виде продажи товаров экспортерами (и покупки у импор­теров) с отсрочкой платежа и соответствующим выставлением тратты (переводного векселя). Наконец, к кредитным операциям относятся все депозитные операции в валюте резидентов и нере­зидентов, т. е. операции по хранению валюты на текущих счетах в банках как своей страны, так и в зарубежных банках (при нали­чии соответствующей лицензии НБУ).

Операции связанные с движением капитала, как видно на рис. 9.1.2, представлены группой операций, состоящих из пря­мых и портфельных инвестиций, кредитных операций (сроком свыше 180 дней) и операций, связанных с движением прав собст­венности.

Прямые инвестиции представляют собой вложения капитала путем создания за рубежом филиалов или дочерних предприятий, которые дают инвестору право участия в управлении и осущест­вления контроля за деятельностью зарубежного предприятия или фирмы. МВФ относит к прямым инвестициям такие вложения капитала инвестора, которые составляют не менее 25 % акций за­рубежного предприятия.

Портфельные инвестиции, в отличие от прямых, не дают ин­вестору право участия в управлении и осуществления контроля за деятельностью зарубежного предприятия. Портфельные инве­стиции— это вложения капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги зарубежных предприятий, государств и междуна­родных организаций с целью получения более высокого дохода на капитал, в сравнении с вложениями в ценные бумаги нацио­нальных эмитентов.

Кредитные операции (сроком свыше 180 дней) представляют собой использование фирменного кредита в виде отсрочки пла­тежа как по экспорту, так и по импорту товаров и услуг на срок свыше 180 дней. К кредитным операциям относятся также ссуды

23^4й

353

в инвалюте, предоставляемые резидентам Украины иностранны­ми банками и другими небанковскими кредиторами, а также ссу­ды уполномоченных банков Украины, предоставляемые своим корреспондентам на срок свыше 180 дней. К кредитным опера­циям относятся также и депозиты в иностранных банках, а также любые другие вложения на срок свыше 180 дней.

Операции связанные с движением прав собственности пред­ставляют собой покупку (продажу) ценных бумаг, подтвер­ждающих права собственности (в том числе и на интеллектуаль­ную собственность) резидентов и нерезидентов.

Уместно отметить, что валютные операции осуществляются только через уполномоченные (девизные или валютные) банки, которые получили лицензию и разрешение НБУ на осуществле­ние валютных операций с валютными ценностями на внешнем и/или внутреннем рынках валют¹.

9.2. Валютные ограничения, принципы их организации, их уровень и влияние на вид валюты

Валютные ограничения представляют собой одну из форм ва­лютной политики страны, воздействующей на уровень валютного курса ее валюты. Среди форм валютной политики страны следует назвать дисконтную и девизную политику, разновидностью ко­торой являются валютные ограничения.

При дисконтной политике центральный банк воздействует на уровень учетной ставки. При этом с повышением учетной ставки приток валюты в страну возрастает, что косвенно способствует повышению валютного курса. Вместе с тем, влияние дисконтной политики ограничено, так как международное движение валюты определяется не только нормой процента.

Более эффективным и непосредственным методом регулиро­вания валютного курса является девизная политика, представ­ляющая собой искусственное повышение или понижение курса национальной валюты, например, с помощью валютной интер­венции, т. е. продажи или покупки иностранной валюты цен­тральным банком на внутреннем рынке своей страны. При этом если центральный банк производит продажи крупных сумм ино­странной валюты на внутреннем рынке страны, то курс нацио-

Это означает, что всем остальным банкам, не получившим лицензии НБУ на осу­ществление валютных операций, выполнение таких операций запрещено.

354

нальной валюты страны растет. Если же центральный банк начи­нает скупать на внутреннем рынке страны иностранную валюту, то курс национальной валюты падает. Следует отметить, что де­визная политика малоэффективна в тех случаях, когда платеж­ный баланс страны длительно пассивен или когда в стране не­прерывно растут цены, свидетельствуя о соответствующем росте инфляции.

Валютные ограничения — это законодательно введенный за­прет или лимитирование тех или иных валютных операций с ва­лютными ценностями для отдельных групп субъектов валютных отношений, т. е. для резидентов и/или нерезидентов. Валютные ограничения носят дискриминационный и протекционистский характер. Они действуют как в сфере текущих валютных опера­ций, так и в сфере операций, связанных с движением капитала. В зависимости от сферы их применения, валютные ограничения имеют различные формы. Например, в сфере текущих валютных операций валютные ограничения принимают следующие формы:

v запрет продажи товаров отечественного производства за рубежом за национальную валюту, хотя, например, для США со­вершенно безразлично за какую валюту продаются ее товары за рубежом — за национальную валюту страны, в которой продает­ся товар, или за национальную валюту (доллары) США;

•S запрет оплаты импорта некоторых товаров иностранной ва­лютой;

^ контроль авансовых платежей отечественных импортеров иностранным экспортерам;

S ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (только при наличии разрешения органа валютного контроля);

"S обязательная продажа всей или части валютной выручки экспортеров центральному банку по официальному валютному курсу, который, как правило, ниже коммерческого курса. (В Ук­раине с 2004 г. отменена обязательная продажа экспортной вы­ручки);

^ ограничение сроков продажи экспортерами иностранной выручки за национальную валюту¹ (в целях предупреждения спе­кулятивных операций с поступившей иностранной валютой, под­рывающих устойчивость национальной валюты);

^ регулирование сроков платежей по экспорту и импорту. В Украине установлен предельный срок в 90 дней, а с 01.01.08 — 180 дней;

В Украине этот срок равен 5 дней, в России — 14 дней.

23*

355

•S ограничения или запрет на срочные операции с валютой. (В настоящее время в Украине запрещены фьючерсные и некоторые др. срочные операции с валютой на межбанковском валютном рынке Украины);

S блокирование выручки иностранных экспортеров, получен­ной от продажи своих товаров в данной стране и ограничение их возможности распоряжаться ею;

■S множественность валютных курсов в виде дифференциро­ванных курсовых соотношений валют по различным операциям, группам товаров, регионам, резидентам и нерезидентам;

S и другие формы ограничений и запретов.

В сфере операций, связанных с движением капитала и имуще­ства валютные ограничений принимают следующие формы:

•S запрет на операции с золотом и др. благородными метал­лами;

•/ ограничения на вывоз золота, национальной и иностранной валюты и выраженных в этих валютах, девиз;

•S ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;

•S запрет или ограничения на погашение внешней задолжен­ности (или разрешение ее погашения национальной валютой без права перевода за границу, что уже связано с блокированием сче­тов нерезидентов);

•S контроль рынка ссудных капиталов;

•S запрет на выплату процентов по срочным вкладам нерези­дентов в национальной валюте;

•S запрет на инвестиции как резидентов за рубежом, так и не­резидентов в данной стране;

•S и другие формы ограничений и запретов.

Так как валютные ограничения направлены на лимитирование или запрет проведения ряда валютных операций как резидента­ми, так и нерезидентами с целью концентрации и роста в руках государства золотовалютных резервов, то принципы их органи­зации соответствуют их целям. Среди принципов организации валютных ограничений следует назвать следующие:

•S централизация всех валютных операций в центральном и уполномоченных банках;

•S лицензирование и квотирование валютных операций, в том числе и экспортно-импортных;

S установление режимов валютных курсов;

■S установление режимов валютных счетов резидентов и нере­зидентов.

356

Необходимо учесть, что в соответствии с принципами межго­сударственного регулировани валютных отношений, МВФ пре­дусматривает необходимость избегать валютных ограничений по валютным операциям в целях недопущения дискриминации од­них стран и протекционизма других, что сформулировано в ст. VIII Устава МВФ.

Уровень валютных ограничений оказывает серьезное влияние на использование национальной валюты страны мировым сооб­ществом.

Например, с повышением уровня валютных ограничений в стране — сни жается степень используемости ее валюты на глав­ных валютных рынках мира (Лондонском, Нью-Йоркском, То­кийском, Сингапурском и др.).

Из этого следует, что уровень валютных ограничений опреде­ляет вид (используемость¹) валюты. Схематично виды валют представленны на рис. 9.2.1.

В

и

Д ы

в

А Л

ю т

Свободно используемые (на главных валютных рынках мира) ва­люты — это валюты тех стран-эмитентов, которые не ввели у себя никаких валютных ограничений на валютные операции с валютными ценностями ни для резидентов, ни для нерезидентов

Частично используемые (на главных валютных рынках мира) ва­люты — это валюты тех стран-эмитентов, которые ввели у себя валютные ограничения на валютные операции с валютными цен-ностями только для резидентов

Неиспользуемые (на главных валютных рынках мира) валю­ ты — это валюты тех стран-эмитентов, которые ввели у себя ва­ лютные ограничения на валютные операции с валютными ценно- стями, как для резидентов, так и для нерезидентов

Рис. 9.2.1. Виды валют

Как видно на рис. 9.2.1, чем выше уровень валютных ограни­чений, тем ниже уровень используемости валюты на главных ва­лютных рынках мира.

Термин «используемость» валюты был введен на Ямайской конференции в связи с тем, что золото было демонетизировано и термин «конвертируемость» валюты перестал отражать ее содержание.

' Неиспользуемые валюты получили еще название «замкнутые» валюты, так как та­кие валюты не используются на главных валютных рынках мира. Название «замкнутые» валюты происходит от того, что использование этих валют замкнуто территориальными границами своей страны.

357

Несмотря на то, что Украина ратифицировала ст. VIII Устава МВФ (еще в мае 1997 г.), в стране и по сегодняшний день суще­ствуют валютные ограничения, не дающие национальной денеж­ное единице Украины быть свободно-используемой на главных валютных рынках мира.

Поэтому валюта Украины де-юре относится к виду частично-используемой валюты, а де-факто — к замкнутой валюте. Также следует отметить, что мировой опыт либерализации валютного регулирования (прежде всего в развивающихся странах, к кото­рым относится и Украина) предусматривает ратификацию и ст. XIV Устава МВФ, закрепляющей переходные положения, ко­торые дают возможность стране без специального разрешения МВФ сохранять валютные ограничения на международные пла­тежи и переводы в сфере текущих валютных операций. С этой точки зрения, ратификация Украиной ст. XIV Устава МВФ в 1992 г. декларирует намерения нашей страны произвести отмену валютных ограничений, что в большей степени соответствует действительному ходу экономического развития Украины.

Особое место среди валют занимают резервные и коллек­тивные валюты, относящиеся к виду свободно-используемых валют.

Резервные {или ключевые) валюты — это, прежде всего, на­циональные свободно-используемые валюты отдельных высоко­развитых стран. Однако, к резервным валютам относятся также и коллективные валюты. Отличительной чертой резервных валют является выполнение ими роли международного платежного средства, в связи с чем все страны формируют свои валютные ре­зервы (для поддержания своей международной ликвидности), прежде всего, в этих валютах.

Среди резервных национальных валют, в первую очередь, следует назвать доллар США и английский фунт стерлингов. Эти валюты получили официальный статус резервных валют еще на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. Резервные валюты слу­жат базой котировки валют для других стран при установлении валютного курса и широко используются другими странами для проведения на их внутренних валютных рынках валютной интер­венции в целях поддержания валютного курса своей националь­ной валюты. Наряду с американским долларом и английским фунтом стерлингов, на Ямайской конференции официальный статус резервных валют получили также японская иена и дойче-марка, впоследствии вошедшая в корзину евро. В настоящее вре­мя к резервным валютам относится и евро.

358

Статус резервной валюты выдвигает перед страной-эмитентом (союзом стран) определенные требования:

-— не вводить на своей территории валютные ограничения на валютные операции с валютными ценностями ни для резидентов, ни для нерезидентов; не вводить у себя и торговые ограничения;

• своевременно принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса с целью поддержания устойчивости своей валюты;

• не использовать различные формы валютной политики, на­рушающие внешнее равновесие экономики страны.

Вместе с тем, наличие статуса резервной валюты у нацио­нальной валюты страны-эмитента создает ей и ряд преимуществ, так как страна-эмитент резервной валюты имеет возможность покрывать возникший у нее дефицит платежного баланса своей национальной валютой, имеющей статус резервной валюты. Кроме того, статус резервной валюты у национальной валю­ты страны-эмитента способствует укреплению позиций ее экс­портеров, импортеров, банков и других резидентов на мировых рынках.

Среди коллективных валют следует назвать SDR и EUR (за­менившей собой ECU).

SDR (от англ. Special Drawing Rights — специальные права за­имствования) — первая коллективная валюта в системе между­народных валютных отношений. В корзину СДР с 1 января 1999 г. входит четыре национальные валюты: доллар США, анг­лийский фунт стерлингов, японская иена и евро (заменившая со­бой немецкую марку и французский франк). СДР эмитируется МВФ (в безналичной форме) с 1.01.1970 г. в качестве междуна­родного резервного и платежного средства для урегулирования сальдо платежных балансов стран и поддержания международ­ной ликвидности. С 1 апреля 1978 г. поправками к уставу МВФ предусмотрено закрепление за СДР статуса главной резервной валюты. Соответственно, СДР является базой котировки не толь­ко для других любых валют, но и для других резервных валют. Будучи главным резервным активом, СДР используется только на уровне центральных банков и международных организаций и ее держателями не могут быть банки или корпорации, фирмы, предприятия. Эмиссия СДР имеет кредитный характер и осуще­ствляется в виде кредитовых записей на счетах центральных бан­ков стран-членов МВФ в Фонде в соответствии с размерами их квот, которыми была наделена каждая страна, подписавшая Со­глашение о СДР. Этим Соглашением предусматривается, что

359

страна его подписавшая, обязана принимать СДР в обмен на сво­бодно-используемую валюту. Однако, этот обмен должен осуще­ствляется страной, подписавшей Соглашение о СДР, только в пределах двойной суммы ее квоты в СДР. Поэтому обязательства страны принимать СДР в обмен на свободно-используемую ва­люту прекращаются в тот момент, когда сумма СДР на счете центрального банка страны в МВФ возрастет до 300 % кумуля­тивной величины предоставленной стране квоты. Размер квоты, выделенный стране, подписавшей Соглашение о СДР, определя­ется Советом управляющих МВФ на основе доли экспорта стра­ны в мировой торговле и уровня развития ее экономики. Подпис­ка страны на квоту СДР оплачивается ею в СДР и/или свободно-используемой валюте (в размере 25 % квоты). Остальная часть квоты оплачивается страной в ее национальной валюте. Размер квот пересматривается каждые пять лет. В настоящее время квота Украины в МВФ с 31 марта 1998 года составляет 1372,0 млн СДР. То, что СДР выпускается только в виде кредитовых записей по счетам центральных банков стран членов-МВФ означает, что СДР не имеет образцов денежных билетов и их номиналов. В этой связи СДР рассматривается как международная счетная денежная единица (м.с.д.е.).

EUR (англ. european — европейская или евро) коллективная валюта стран Европейского Союза¹ (ЕС). Покупательная способ­ность евро рассчитывается методом корзины, в которую вошел ряд валют стран ЕС.

Евро вводилась в оборот стран ЕС в два этапа. Первый этап ввода евро в денежный оборот 12 стран² Европейского валютного союза наступил 1 января 1999 г., когда была введена безналичная евро. С 1 января 2002 г. вводится и наличная евро и эта коллек­тивная валюта стала в этих странах законным платежным средст­вом. Эмиссию евро осуществляет Европейский центральный банк (ЕЦБ). Евро стала использоваться во всех межбанковских расчетах и, соответственно, сегодня отчетность банков стран ЕС также осуществляется в евро несмотря на то, что банки могут осуществляют операции и в других валютах. Евро стала играть активную и важную роль в международной жизни ЕС, во-первых, потому, что ее введение позволило обеспечить создание единого экономического пространства в Европе; во-вторых, позволило

¹ Прообразом которого был Латинский союз.

² Таких, как Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люк­ сембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция.

360

экономить ресурсы на обменных операциях (например, населе­ние зоны евро раньше должно было при обмене одной валюты на другую затрачивать около 2 млрд немецких марок); в-третьих, потому, что позволило выровнять условия торговли в странах зо­ны евро. Усиление роли евро способствует и будет способство­вать переводу значительных сумм долларовых активов централь­ных банков других стран в активы в евро, что в свою очередь, будет способствовать дальнейшему росту курса евро относитель­но доллара США и удорожанию экспорта товаров из стран зоны евро, что снизит их конкурентоспособность.

Наличная евро вводилась в обращение путем бесплатного обмена национальных денежных билетов стран, входящих в ЕС, на евро. Дальнейший обмен (после завер.пения переходного периода) нацио­нальных денег на евро в каждой стране будет производится по-разному — от трех до тридцати лет, а, например, в Австрии, Герма­нии и Испании— без установления конечного срока. Введение евро в денежный оборот стран ЕС сопровождалось недоверием населения ряда стран к евро, что в свою очередь, способствовало парадоксаль­ному усилению других валют в зоне евро.

ECU (European Currency Unit— европейская валютная едини­ца) — это бывшая коллективная валюта Европейской валютной сис­темы (ЕВС).

ЭКЮ просуществовала практически 20 лет (с 1979 г. по 1999 г.) и прекратила свое существование с введением безналичной EUR. По характеру своего использования и технике эмиссии ЭКЮ была схо­жа с СДР. Однако, эмиссия ЭКЮ в отличие от СДР, наполовину бы­ла обеспечена золотом и долларами США. Эмиссия ЭКЮ также как и СДР осуществлялась в виде кредитовых записей по счетам цен­тральных банков стран-членов ЕВС и, соответственно, не имела об­разцов денежных единиц и потому также как и СДР рассматривалась как м.с.д.е. В отличие от СДР, являющейся мировой счетной едини­цей, ЭКЮ была региональной счетной единицей. ЭКЮ также как и I СДР создана по методу валютной корзины., по тем же принципам устанавливались ее квоты и, соответственно, доли валют в ее корзи­не, в которой был и фунт стерлингов, хотя Великобритания не вхо­дила в ЕВС. С середины 90-х годов прошлого столетия ЭКЮ стала использоваться в расчетах по торговым операциям. Будучи резерв­ной валютой, ЭКЮ использовалась как база котировки валют стран-членов ЕВС и счетная единица для выражения товарных цен, тамо­женных пошлин, уставных капиталов банков, корпораций и фирм.

Следует отметить, что для того, чтобы общаться на одном языке, все субъекты валютных отношениях во всех странах при­знают и соблюдают сформировавшиеся со временем междуна­родные стандарты и правила. Так, например, для обозначения ва­лют, независимо от их вида, применяются во всех банковских

361

документах, а также при подтверждении банками-корреспонден­тами сумм валюты, указанных в банковских документах, так на­зываемые ISO-коды {коды международной организации по стан­дартизации). Каждой валюте мира присвоены буквенные и циф­ровые коды (шифры), состоящие из трех букв и цифр. В литерном коде каждой валюты две первые буквы обозначают страну-эмитента валюты, например, US (United States), GB (Great Britain), UA (Ukraine) и т. д., а третья буква — первую букву на­звания денежной единицы страны. Соответственно, гривна Ук­раины имеет буквенный код UAH, а доллар США — USD. В Ук­раине коды всех иностранных валют отражены в Классификаторе иностранных валют¹, а сами валюты в нем сгруппированы в три группы практически идентичные трем видам валют. Необходи­мость в использовании кодов валют обусловлена необходимо­стью, прежде всего, сокращения объема передаваемой межбан­ковской информации и ее безошибочности. Не случайно меж­банковские системы связи такие, например, как SWIFT', устанав­ливают определенные стандарты для телеграфных сообщений передачи информации, среди которых важное место отводится кодам валют.