7.6. Понятие рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является одним из финансовых рынков. Под рынком ценных бумаг понимает­ся совокупность сделок купли-продажи ценных бумаг.

В структуру рынка ценных бумаг входят эмитенты, инве­сторы и профессиональные посредники.

ИЗ

Под эмитентами понимаются юридические лица, государ­ственные организации и органы местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие по ним обязательства перед инвесторами.

Инвестор — лицо, предоставляющее эмитенту временно свободные денежные средства в обмен на выпущенные цен ные бумаги. В соответствии с российским законодательством под инвесторами понимаются юридические и физические ли ца, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за сво] счет. На фондовом рынке юридические лица называются ин ституциональными, а физические — индивидуальными инве сторами.

Профессиональными посредниками на рынке ценных бу маг выступают различные институты, прежде всего брокеры дилеры. Брокеры выступают от имени и за счет клиентов. Брокеры также оказывают консультационные услуги по раз­мещению ценных бумаг на вторичном рынке. Брокеры осуще­ствляют свою деятельность на основании специальной лицен­зии.

Дилеры покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет и перепродают их инвесторам.

В роли посредников на рынке ценных бумаг могут высту­пать коммерческие банки, причем без получения специальной лицензии, если брокерская деятельность предусмотрена в ус­таве банка.

Статус дилера на рынке ценных бумаг коммерческим бан­кам предоставляет Центральный Банк РФ. Для этого коммер­ческому банку необходимо иметь достаточный опыт работы, в том числе на рынке ценных бумаг, собственный капитал размере, предусмотренном на данный момент Банком России, и устойчивую прибыль.

Инфраструктура рынка ценных бумаг включает:

1. фондовые биржи;

2. систему организации внебиржевой торговли;

114

3. регистраторов (реестродержателей);

4. депозитарии; ,

5. торговые системы;,, . . , •■ ■

6. расчетно-клиринговыми системы;

7) , информационные агентства и сети.

Фондовая биржа — организованный, постоянно функцио­нирующий рынок, на котором совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг. Фондовые биржи чаще всего имеют акционерную форму собственности. Срок деятельности биржи не ограничен по времени. Биржа не является коммерческим предприятием, то есть не ставит своей целью извлечение при­были.

Организационная структура фондовых бирж и органы их управления приблизительно одинаковы во всех странах. Выс­шим органом управления биржи является общее собрание ак­ционеров (членов-пайщиков). В перерыве между собраниями действует биржевой совет. Исполнительным органом биржи является дирекция биржи. На бирже действует несколько ко­миссий: арбитражная, листинговая, котировальная и клирин­говая. Кроме того, функционируют информационно-изда­тельский отдел, отдел технического обеспечения и прочие вспомогательные подразделения.

Арбитражная комиссия является исполнительным органом фондовой биржи и занимается разрешением возникающих споров между участниками сделок относительно правомерно­сти и законности той или иной операции.

Листинговая комиссия занимается строжайшим отбором ценных бумаг. Главной ее задачей является недопущение на биржу ценных бумаг недостаточно надежных эмитентов. Лис­тинговая комиссия разрабатывает правила допуска ценных бумаг к торгам. Из числа ценных бумаг, отвечающих прави­лам допуска к торгам, формируется биржевой список, кото­рый вместе с другими материалами передается в котироваль­ную комиссию.

115

Котировальная комиссия ведет учет ценных бумаг, прини мает их к котировке и рекомендует их первоначальную коти ровочную цену. Уже в процессе торгов котировальная комис­сия регистрирует наивысшую цену, предлагаемую покупа­телем, и наименьшую цену, предлагаемую продавцом. Коти­ровальная комиссия информирует участников торгов о курсах ценных бумаг и объемах сделок.

Клиринговая комиссия занимается послеторговыми опера циями в форме организации расчетов между участниками фондовых сделок, а также организует доставку товара новыл владельцам.

Информационно-издательский отдел осуществляет центра лизованное информационное обеспечение и курсовой ко» троль, издает биржевой бюллетень, справочники, рекламные проспекты и оказывает другие виды услуг, вытекающие из ха рактера его деятельности.

Отдел технического обеспечения выполняет организаци онно-вспомогательную работу по обеспечению нормального функционирования всех подразделений фондовой биржи. Е его обязанности входит контроль за работой и профилактика технического оборудования, средств связи и т.д.

Вспомогательные подразделения решают сугубо хозяйст венные проблемы.

Основу внебиржевого рынка составляет разветвленна* телефонная и компьютерная связь, посредством которой осу ществляется обмен информацией о ценных бумагах. Во вне биржевом обороте работают, как правило, профессиональны* посредники. Внебиржевой оборот занимает важное место 1 структуре фондового рынка, так как его непосредственным* участниками являются Центральный Банк и коммерчески* банки. Центральный банк осуществляет на внебиржевом рын ке операции ценными бумагами в целью регулирования д<| нежного обращения и управления государственным долгом На внебиржевой рынок приходится большой объем торге»! ценными бумагами. 116

Под регистраторами (реестродержателями) понимаются специализированные участники фондового рынка, которые осуществляют ведение реестров акционеров по договорам с эмитентами.

Регистраторы появились в результате приватизации и соз­дания первых акционерных обществ для ведения реестров ак­ционеров.

Реестр акционеров — список владельцев именных ценных бумаг одного выпуска, составленный на определенную дату. С помощью такого списка можно идентифицировать собствен­ников и количество принадлежащих им ценных бумаг. Реест­ры могут вести банки, инвестиционные институты, специали­зированные регистраторы. Эмитенты ценных бумаг с числом акционеров более тысячи обязаны передать ведение реестра одному из вышеперечисленных институтов.

Депозитарий — специализированное учреждение, осуще­ствляющее хранение и учет ценных бумаг.

Хранение ценных бумаг в депозитариях осуществляется в двух видах: наличном и электронном. Наличное хранение подразумевает хранение в специальном помещении бланков ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, а также осуществление контроля за всеми операциями депонирования и снятия. Электронное хранение происходит в виде оформле­ния записей по счетам на носителях. Для электронного хране­ния необходим единый централизованный депозитарий, в ко­тором учитываются все сделки с ценными бумагами, выпущенными в безналичной форме. В таком случае операции по хранению в данном депозитарии включают регистрацию Ценных бумаг в компьютерной системе депозитария и сверку с данными центрального депозитария. Клиентам депозитария открывают счета-депо.

Торговая система создает условия для организации купли-продажи ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая система создает условия для чет­кой и оперативной организации расчетов между участниками фондового рынка.

117

•''■•.':. _: • •' ' ■. . .■'•.: