7.5. Производные финансовые инструменты

Производные финансовые инструменты представляют со­бой контракты (договоры) на куплю-продажу ценных бумаг. Сами они не могут считаться ценными бумагами, поскольку не дают владельцам тех прав, которые им предоставляют цен­ные бумаги. Производные финансовые инструменты не удо­стоверяют имущественные и неимущественные права, не при­носят регулярного дохода, не дает право на участие в управлении предприятиям. Производный финансовый инст­румент дает его владельцу только одно право: купить или

ПО

_I

111

продать партию ценных бумаг в определенный момент или в течение какого-то времени на определенных условиях.

Производные финансовые инструменты появились на фи­нансовых в начале 70-х годов. К ним относятся: опционы; фьючерсы; варранты.

Слово «опцион» происходит от латинского орпошз и пере­водится как выбор. Опцион представляет собой контракт, дающий право на совершение сделки (купли-продажи) с цен­ными бумагами без обязательства эту сделку совершить. Оп­ционы бывают двух типов «колл» и «пут».

Опцион «колл» дает право в течение указанного срока ку­пить определенное количество ценных бумаг по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства эту сделку совершить.

Опцион «пут» дает право в течение указанного срока про­дать определенное количество ценных бумаг по заранее ого­воренной цене лицу, выписавшему опцион, но без обязатель­ства эту сделку совершить.

Таким образом покупатель опциона может воспользоваться или не воспользоваться правом купить или продать партию ценных бумаг. В отличие от него, у продавца опциона такого выбора нет. Продавец опциона по условиях контракта обязан совершить сделку в любом случае.

По срокам исполнения различают американские и европей­ские опционы. Американский опцион может быть исполнен в любое время в течение оговоренного контракте срока, а евро­пейский опцион — только в день прекращения контракта.

По предмету контракта различают:

• опцион на акцию;

• опцион на облигацию;

• процентный опцион;

►• валютный опцион.

Фьючерс — представляет собой контракт на покупку опре­деленной партии товара по цене, устраивающей обе стороны в

112

момент заключения сделки, при условии поставки товара че­рез определенное время. Первоначально фьючерсная торговля развивалась на товарно-сырьевых биржах. Фьючерсные кон­тракты стали использоваться на Чикагской товарной бирже, начиная с 1865 года. Сто лет спустя, в 70-е годы нашего века, фьючерсные сделки стали совершаться с ценными бумагами, золотом и свободно-конвертируемой валютой.

Фьючерсный контракт на финансовом рынке представляет собой договор, согласно которому один из участников сделки берет на себя обязательство продать (или купить) по оконча­нии срока договора другому участнику определенное количе­ство ценных бумаг по заранее оговоренной цене. В отличие от опциона, в данном контракте реализуется не право, а безого­ворочное обязательство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Финансо­вый риск при сделке с фьючерсом гораздо выше, чем при опе­рации с опционом.

Понятие «варрант» (от англ. \уаггап1 — полномочие, дове­ренность) имеет два значения:

1. сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно;

2. свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара.