34. Андеррайтинг: основные принципы деятельности

Андеррайтинг - на рынке ценных бумаг - деятельность инвестиционных посредников по гарантированному размещения займа или выпуска ценных бумаг на первичном рынке.

Андеррайтер – это юридическое лицо, которое принимает активное участие в разработки плана IPO и размещении акций.

Задачи андеррайтера:

1. Координирование процесса

2. Определение места, времени размещения, объема, цены.

3. Подготовка проспекта эмиссии и других информационно-маркетинговых материалов.

4. Содействие в регистрации выпуска ценных бумаг.

5. Поиск потенциальных инвесторов.

6. консультирование по выбору подходящего времени IPO, определению объёма эмиссии, доли свободного размещения и цены размещения;

7. Проведение встреч и организация роад-шоу (гастрольного турне - серии встреч в разных городах, позволяющих членам синдиката андеррайтеров и потенциальным инвесторам задать руководству компании-эмитента вопросы, касающиеся ее самой, а также продажи ее ценных бумаг).

Основные виды работ, проводимые главным андеррайтером при подготовке новой эмиссии:

1. Усовершенствование организационной структуры компании, совместно с консультантами проведение реинжиринга бизнес-процессов, внедрение balance score card, получения стандарта ISO: 9000)

2. внедрение современных систем менеджмента (системы сбалансированных показателей)

3. Осуществляет организацию и управление синдикатом андеррайтеров

4. осуществление распределения акций среди андеррайтеров синдиката

5. Принимает по договоренности с эмитентом риски размещения акций посредством покупки акций у эмитента и распределения их среди сторонних инвесторов

6. Осуществляют контроль за процессом размещения

7. Организация и проведения IPO на фондовом рынке

8. Поддержка ликвидности акций на вторичном рынке

Типы контрактов между компанией и андеррайтером:

1. Best efforts – на лучших условиях. – андеррайтер соглашается приложить все усилия и сделать все от него зависящее, чтобы продать акции, но не обязуется приобретать непроданные ценные бумаги.

2. Firm commitment – твердые обязательства. – андеррайтер обязуется выкупить все акции компании и берет на себя весь риск по непроданным ценным бумагам. При этом андеррайтер во всех случаях консультирует компанию об объемах эмиссии, справедливой стоимости акций, времени и месте размещения

*Иногда может быть поправка – green shoe – если размещение пойдет хорошо, то андеррайтер может разместить дополнительные акции.

Основный факты, которые нужно учесть при выборе андеррайтора:

1. Анализ послужного списка андеррайтера

2. Надежная репутация

3. Аналитическая поддержка

4. Способность андеррайтера разместить эмиссию акций

5. Финансовые условия кандидата в андеррайтера

Затраты на андеррайтеров от 6-10 процентов.

35. Инвестиционная декларация паевого инвестиционного фонда

ПИФ – это имущественный комплекс без образования юр.лица, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления (пайщики).

Инвестиционная декларация — это документ, в котором управляющая компания прописывает свою инвестиционную стратегию для конкретного ПИФа или доверительного управления средствами клиента. В декларации оговариваются цели и основные направления инвестиционной политики, а также ограничения на размещение средств клиентов и, конечно же, состав инвестиционного портфеля.

Инвестиционная декларация входит в состав Правил доверительного управления ПИФом и должна содержать: 1) описание целей инвестиционной политики управляющей Пифа; 2) перечень объектов инвестирования; 3) описание рисков, связанных с инвестированием в указанные объекты инвестирования; 4) требования к структуре активов паевого инвестиционного фонда.

Каждый ПИФ имеет свою инвест.декларацию.

В состав активов паевых инвестиционных фондов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также ценные бумаги, которые соответствуют требованиям, установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг:

1)государственные ценные бумаги Российской Федерации и государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;2) муниципальные ценные бумаги;3) акции и облигации российских открытых акционерных обществ;4) ценные бумаги иностранных государств;5) акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;6) иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество могут входить только в состав активов закрытых паевых инвестиционных фондов.

Регулируется N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах", Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов ПИФов, другими законодательными и нормативными актами РФ. "Положение..." устанавливает требование о том, что в зависимости от состава активов название паевого инвестиционного фонда должно указывать на то, каким фондом является ПИФ (акций, недвижимости и тд).

12