Метод сделок (продаж).

Ориентирован на цены приобретения предприятия в целом или для контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов.

Основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определёнными фин параметрами.

Отраслевые коэфф определяются статистическими и исследовательскими институтами.

Например, цена автозаправки определяется = 1,2 мес выручки.

Цена предприятия розничной торговли = 1,5 чистого годового дохода + стоимость оборудования и запасов.

Затратный подход.

Включает:

1. Метод чистых активов (или накопленных активов)

2. Метод ликвидационной стоимости

Подход применяется:

1. Когда компания владеет крупными активами

2. Преобладающая часть активов являются ликвидными

3. Компания только что образована или подвергнута процедуре банкротства.

При методе чистых активов:

Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов – текущая стоимость долговых обязательств

Информация о предприятии определяется на основе баланса. Статьи баланса приводятся к рыночной стоимости в несколько этапов:

1. Оценивается недвижимое имущество

2. Оцениваются машины и оборудование

3. Оцениваются НМА

4. Определяется рыночная стоимость фин вложений

5. Определяется текущая стоимость товарно-материальных запасов.

6. Оценивается ДЗ

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала = стоимость совокупных активов – стоимость обязательств.

Метод ликвидационной стоимости

Основан на определении разности между стоимостью имущества, которую собственник может получить при ликвидации и затратами на эту ликвидацию.

Виды ликвидации:

1. Упорядоченная – распродажа активов в течение разумного периода (до 2х лет), позволяющая получить максимально возможную сумму от продажи активов.

2. Принудительная – активы распродаются на столько быстро, на сколько это возможно, одновременно и на одном аукционе.

3. Ликвидация с прекращением существования активов – все активы уничтожаются. На освободившемся мете возводят новое, при этом стоимость предприятия будет отрицательная, т.к. исходя только из затрат на ликвидацию.

Этапы:

1. Берётся баланс за последний отчётный период

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов

3. Определяется валовая выручка от ликвидации

4. Стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи.

6. Прибавляется операционная прибыль

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам

Оценка стоимости контрольного и не контрольного пакета акций.

Премия за контроль – стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом.

Скидка за неконтрольный характер – величина, на которую уменьшается стоимость из-за отсутствия возможности участия в управлении.

На практике при приобретении контрольного пакета существуют ограничивающие факторы, снижающие стоимость контроля.

Факторы:

1. Эффект распределения собственности

2. Режим голосования

3. Контактное ограничение

4. Фин условие бизнеса

Оценка стоимости неконтрольных пакетов акций

1. Сверху вниз

- Оценивается стоимость предприятия

- рассчитывается пропорциональная пакту акций часть стоимости предприятия

- вычитается скидка за не контролный характер

2.

2.

2.

1. Горизонтальный

Не определяется в целом, стомисоть пакета акций опрелделяется по сравнению с ценам др акций

3.снизу вверх

Оценивается в виде прибыль отдивидендов = прибыль от продажи данного пакета акций