Основные инструменты кредитно-денежной политики. Передаточный механизм и результаты кредитно-денежной политики.

Денежно-кредитная политика — политика правительства и ЦБ страны, направленная на изменение денежной массы и процентных ставок. В рамках кредитно-денежной политики государство стремится оказать воздействие на воспроизводственный процесс, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы.

Конечные цели денежно-кредитной политики: рост объёма национального производства, полная занятость, стабильный уровень цен. Промежуточные цели: регулирование объёма денежного предложения, процентных ставок, курса национальной валюты. Конечные цели реализуются как итог экономической политики государства в целом. Промежуточные цели относятся к деятельности ЦБ. Достижение основных целей денежно-кредитной политики осуществляется посредством общих и селективных инструментов. Общие инструменты влияют на рынок ссудных капиталов в целом. Селективные инструменты регулируют конкретные виды кредита или кредитование отдельных отраслей, крупных фирм и т. д.

Общие инструменты:

1. Учётная политика. Одна из функций ЦБ — предоставление ссуд коммерческим банкам. Ставка, по которой ЦБ выдаёт кредиты коммерческим банкам, называется учётной ставкой или ставкой рефинансирования. При повышении учётной ставки коммерческие банки сокращают размеры заимствований у ЦБ. Это приводит к сокращению кредитования бизнеса и населения, уменьшению денежного предложения. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

2. Проведение операций на открытом рынке. Операции на открытом рынке — покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг. При продаже ЦБ государственных ценных бумаг сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, возможности для кредитования и создания новых денег. Денежное предложение сокращается, а процентная ставка повышается. При покупке ЦБ государственных ценных бумаг идёт обратный процесс.

3. Установление обязательных резервов. ЦБ изменяет объём денежного предложения путем регулирования избыточных резервов коммерческих банков. Резервы коммерческих банков — денежный капитал, который может быть отдан в кредит. Обязательные резервы — часть резервов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах ЦБ. От размеров избыточных резервов зависит способность коммерческих банков создавать деньги и увеличивать денежное предложение. Норма обязательных резервов — процент обязательных отчислений коммерческих банков от привлечённых ресурсов на резервный счет в ЦБ. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объёмов депозитов. Они различаются в зависимости от видов вкладов и размеров банка. Эти деньги не могут использоваться для проведения активных операций, и прежде всего, кредитования. Чем выше устанавливает ЦБ норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведёт к сокращению денежной массы.

Селективные методы:

1. Контроль по отдельным видам кредитов. Этот контроль часто применяется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, ипотечного кредита, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку. Здесь ЦБ может дать указание финансовым учреждениям делать специальные депозиты в ЦБ в случае увеличения названных видов кредита.

2. Регулирование риска и ликвидности банковских предприятий. Существует множество положений, регулирующих операционную деятельность банков, в которых внимание уделяется риску и ликвидности банковских операций. Риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

3. Предписываемая законом маржа. Спекуляция на финансовом рынке доставляет экономике серьезные проблемы. Падение курса акций может привести к разорению предприятий и частных лиц, что приведёт к сокращению инвестиций и потребительского спроса и подтолкнет экономику к спаду. В качестве меры против излишней спекуляции на фондовой бирже используют маржу - минимальная пропорция стоимости ценных бумаг, которая оплачивается из собственных средств покупателя. Например, при марже в 60 %, приобретая пакет ценных бумаг на сумму в 1 млн. долл., покупатель должен своими деньгами заплатить 600 тыс. долл. и только 400 тыс. долл. могут составлять средства, полученные в кредит. Маржа повышается, когда желательно ограничить спекулятивную скупку акций, и понижается для оживления рынка.

4. Увещевания. «Настоятельные рекомендации» коммерческим банкам следовать определенной политике. Например, ограничить ежегодное расширение кредита, т.к. это может иметь негативные последствия для банковской системы и экономики в целом.

Монетарная политика имеет довольно сложный передаточный механизм. От качества работы всех его звеньев зависит эффективность политики в целом.

Звенья передаточного механизма:

1. изменение величины реального предложения денег;

2. изменение ставки процента на денежном рынке;

3. реакция расходов на динамику ставки процента;

4. изменение объёма выпуска в ответ на изменение совокупных расходов.

Нарушение в любом звене передаточного механизма может привести к снижению результатов денежной политики. Например, изменения ставки процента на денежном рынке или отсутствие реакции совокупного спроса на динамику ставки процента разрывают связь между колебаниями денежной массы и объёмом выпуска. Эти нарушения в работе передаточного механизма особенно сильно проявляются в переходной экономике.