2. Формы финансирования инвестиционных проектов

Финансирование проекта представляет собой про­цесс аккумулирования и эффективного использования финансовых ресурсов в процессе осуществления про­екта.

При финансировании проекта решаются следую­щие основные задачи:

• определение источников финансирования и фор­ мирование такой структуры инвестиций, кото­ рая позволяет достичь финансовой реализуемо­ сти проекта при требуемом уровне эффективно­ сти для каждого из участников проекта;

• распределение инвестиций во времени, что по­ зволит уменьшить общий объем финансирова­ ния и использовать преимущества более поздне­ го вложения средств в проект.

Обычно выделяют следующие способы финанси­рования проекта:

• акционерное финансирование, представляющее собой вклады денежных средств, передачу обо­ рудования, технологий;

• финансирование из государственных источни­ ков, которое осуществляется непосредственно за счет инвестиционных программ в форме креди­ тов (в том числе и льготных) и за счет прямого субсидирования;

• долговое финансирование, производимое за счет кредитов банков и долговых обязательств юри­ дических и физических лиц;

• лизинговое финансирование, которое представ­ ляет собой долгосрочную аренду, связанную с передачей в пользование оборудования, транс­ портных средств и другого движимого и недви­ жимого имущества;

• финансирование за счет авансовых платежей будущих пользователей, заинтересованных в ре­ ализации проекта, заключающееся в предостав­ лении ими финансовых средств, материалов, оборудования, консалтинговых услуг на осуще­ ствление проекта. При этом потребителям, вне­ сшим средства в проект, предоставляется ряд льгот, но они не являются собственниками про­ екта.

В общем случае источники финансирования про­екта могут быть следующими:

1. Собственные источники финансирования инвес­тиций. Главную роль среди собственных источников финансирования играет прибыль,

2. Внешние источники финансирования инвести­ций. Главную роль среди внешних источников фи­нансирования играют долгосрочные кредиты банков.

3. Привлеченные источники финансирования ин­вестиций формируются в первую очередь за счет ак­ционерного капитала посредством эмиссии собствен­ных акций, облигаций (бонов), инвестиционных сер­тификатов (для инвестиционных компаний и фондов), иных ценных бумаг и их размещения на соответству­ющих рынках, а также за счет приращения акцио­нерного капитала в результате роста котировочной стоимости акций предприятия. Эти источники могут быть использованы корпорациями и их самостоятель­ными (дочерними) структурами, создаваемыми в фор­ме акционерных обществ.

Для предприятий иных организационно-правовых форм основной формой привлечения капитала явля­ется увеличение уставного фонда за счет дополни­тельных взносов (паев) отечественных и иностранных инвесторов.

3. Бюджетное финансирование и кредитование, условия их предоставления

Бюджетные ассигнования — это средства бюдже­тов различных уровней, выделяемые согласно бюд­жетной росписи в инвестиционных целях. Необхо димость бюджетных ассигнований объективно обус­ловлена наличием сфер и производств, имеющих общенациональное значение, но которые в силу вы­сокой капиталоемкости, повышенных рисков и отда­ленного экономического эффекта часто являются мало привлекательными, а порой и просто нереальными для частного бизнеса. Бюджетные ассигнования являются инструментом финансовой и экономической полити­ки — воздействуя на хозяйственную конъюнктуру, эко­номический рост, они выступают важнейшим факто­ром развития общественного производства.

Особенности бюджетных ассигнований на капиталь­ные вложения предопределены публичным характе­ром источника финансирования — бюджета — и сво­дятся к следующим положениям:

• возможность предоставления средств на услови­ ях безвозвратности и безвозмездности, в част­ ности для финансирования объектов, включен­ ных в федеральную целевую программу;

• преобладание социальных приоритетов и значи­ мости объектов для национальной экономики при распределении средств;

адресность и строго целевой характер финанси­ рования, предполагающий выделение бюджетных средств в распоряжение конкретных получателей с обозначением направления их использо­вания, при этом любое использование средств не по назначению расценивается как нарушение бюджетного законодательства;

• участие государственных финансово-кредитных институтов в процедуре финансирования;

• финансовый контроль со стороны представитель­ ной и исполнительной властей за полнотой и своевременностью поступления и эффективнос­ тью использования соответствующих бюджетных средств;

• гласность разработки и исполнения программ бюджетного финансирования (адресной инвес­ тиционной программы, программы предоставле­ ния кредитов и государственных гарантий и т. п.) с обязательным опубликованием в открытой печати самих программ и информации (отчета) об их исполнении.

Возрастающие потребности в государственной под­держке инвестиций обусловили необходимость упоря­дочения и законодательного закрепления участия го­сударства в инвестиционной деятельности. Это полу­чило развитие в Бюджетном кодексе Российской Федерации (Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ) и в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно этим законодатель­ным актам бюджетное финансирование объектов в РФ осуществляется двумя способами в порядке:

• прямого, т. е. безвозвратного и безвозмездного финансирования строек и объектов для феде­ ральных (государственных) нужд;

размещения бюджетных средств для финанси­ рования инвестиционных проектов на условиях возвратности и возмездное™ в форме бюджет­ных кредитов и государственных гарантий. Прямые бюджетные ассигнования на капитальные вложения осуществляются в соответствии с Перечнем строек и объектов производственного и непроизвод­ственного назначения (нового строительства, расши­рения, реконструкции, технического перевооружения), предназначенных для федеральных нужд. Перечень ежегодно формируется Министерством экономическо­го развития и торговли РФ и оформляется в виде Федеральной адресной инвестиционной программы в составе федерального бюджета.