3. Оценка финансовой состоятельности проекта

В настоящее время существуют два подхода к оценке финансовой состоятельности инвестиционного проекта:

финансовый анализ фирмы, реализующей инвестиционный проект;

оценка финансовой состоятельности реализуемого инвестиционного проекта.

При финансовом анализе фирмы, реализующей инвестиционный проект, используются три основных документа инвестиционного бизнес-плана:

прогнозный отчет о прибылях и убытках;

прогнозный баланс;

прогноз движения денежных средств.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках позволяет инвестору сделать заключение о прибыльности фирмы, реализующей проект. Прогнозный баланс показывает, насколько ликвидна и платежеспособна фирма, реализующая проект.

В результате прогноза движения денежных средств инвестору предоставляется информация об уровне ликвидности фирмы на конец каждого расчетного периода в целом и по видам деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой). Наряду с этими документами финансовая часть инвестиционного бизнес-плана включает: расчет точки безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции, сравнительный анализ эффективности производства.

Финансовый анализ инвестиционного проекта должен охватывать весь его срок жизни.

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта базируется на системе финансовых коэффициентов, используемых для анализа текущей деятельности фирмы. Показатели оценки финансовой состоятельности фирмы группируются следующим образом:

1) показатели доходности: доходность всего капитала (всех активов); доходность собственного (акционерного) капитала; доходность долгосрочного (перманентного) капитала; норма прибыли (первые три показателя отражают уровень отдачи на вложенный капитал, четвертый - уровень доходности продаж);

2) показатели использования инвестиций: оборачиваемость всего капитала (всех активов); оборачиваемость собственного (акционерного) капитала; оборачиваемость долгосрочного (перманентного) капитала; оборачиваемость оборотного капитала (характеризуют количество оборотов капитала);

3) показатели ликвидности баланса фирмы: коэффициент покрытия; коэффициент срочной ликвидности (отражают способность фирмы в срок отвечать по своим краткосрочным обязательствам);

4) показатели платежеспособности фирмы: коэффициент общей платежеспособности (финансовый рычаг); соотношение долгосрочных обязательств и собственного капитала; коэффициент покрытия процентов (характеризуют финансовый риск фирмы, ее способность отвечать по своим внешним обязательствам своим имуществом).

Финансовая состоятельность инвестиционного проекта может оцениваться в сравнении с данными фирмы за год, предшествующий осуществлению инвестиции, и с прогнозными показателями инвестиционного проекта. В первом случае проводится оценка изменения экономического уровня фирмы под влиянием инвестиции, во втором - оценка достижения прогнозируемого уровня. Наряду с перечисленными показателями анализируются показатели фондоотдачи, производительности труда и материалоемкости производства в результате осуществления инвестиционного проекта.

Недостатком первого подхода является то, что он не позволяет провести оценку финансовой состоятельности собственно инвестиционного проекта, которая базируется на прогнозировании движения денежных средств, образованных инвестициями, т.е. определении ликвидности инвестиционного проекта.