2. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционного проекта

В Методических рекомендациях по оценке эффек­тивности инвестиционных проектов (вторая редакция) выделены следующие виды эффективности: эффектив­ность проекта в целом и эффективность участия в проекте. В свою очередь эффективность проекта в целом включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эф­ фективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта. Эффективность участия в проекте включает:

• эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников;

• эффективность для акционеров;

• эффективность участия в проекте структур бо­ лее высокого уровня, в том числе региональ­ ную, народнохозяйственную и отраслевую эф­ фективность;

• бюджетную эффективность инвестиционного проекта.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего (федерального, реги­онального и местного) бюджета.

Основным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДб). Наряду с ЧДДб существенную роль в опре­делении бюджетной эффективности может играть так­же индекс доходности гарантий (ИДГ) — отноше ние ЧДДб к величине гарантий. ИДГ определяется в случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при задан­ной суммарной величине гарантий.

В состав притоков средств для расчета бюджетной эффективности входят:

• налоги, акцизы, по'шлины, сборы и отчисления во внебюджетные фонды, установленные дей­ ствующим законодательством;

• доходы от лицензирования, конкурсов, тенде­ ров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

• платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проектов, а также платежи в погашение налоговых креди­ тов;

• комиссионные платежи Минфину РФ за сопро­ вождение иностранных кредитов;

• дивиденды по принадлежащим государству, ре­ гиону акциям и другим ценным бумагам, выпу­ щенным с целью финансирования проекта.

В состав оттоков включают:

• средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта;

• бюджетные субсидии и дотации;

средства, выделяемые из бюджета для ликвида­ ции последствий возможных при осуществлении проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного возможного ущерба от реализации проекта (например, выплаты пособий для лиц, оста­ющихся без работы в связи с осуществлением проекта).

При реализации инвестиционного проекта за счет бюджетных средств учитывается косвенный эффект, получаемый сторонними организациями и обусловлен­ный влиянием проекта на них. Он может складывать­ся из изменения налоговых поступлений от деятельно­сти предприятий, выплат пособий лицам, оставшимся без работы в результате реализации инвестиционного проекта, выделения средств из бюджета для Пересе ления и трудоустройства граждан.

Часто бюджетный эффект считается критерием, на основе которого решается вопрос о выделении бюд­жетных средств для поддержки того или иного про­екта. Безусловно, бюджетный эффект от реализации инвестиционных проектов очень важен, поскольку работа механизма перераспределения средств в стра­не и обществе теснейшим образом связана с ростом или сокращением размера бюджетных средств. Одна­ко достаточно часто бюджетный эффект входит в противоречие не только с финансовыми интересами участников проекта, но и с общественным эффектом. Например, рост стоимости приобретаемого импортно­го оборудования положительно влияет на показатели бюджетной эффективности, поскольку размер ввоз­ных таможенных пошлин, как правило, пропорцио­нален таможенной стоимости (т. е. цене СИФ на данный товар). Для предприятия такой рост являет­ся двойным повышением затрат: во-первых, нужно больше заплатить иностранному поставщику; во-вто­рых, увеличиваются таможенные сборы. Оценка вли­яния роста цены импортного оборудования также негативна, поскольку в лице предпринимателя и страна за то же оборудование должна уплатить больше.

Корректный подход к принятию решений о под­держке проекта предполагает, что бюджетный эффект может быть нулевым или даже отрицательным, если государство считает необходимым обеспечить за счет бюджетных средств реализацию проекта с высокой общественной эффективностью, но недостаточной за­интересованностью конкретных участников. Примера­ми такой бюджетной поддержки могут быть прямое бюджетное финансирование инвестиций, льготные кре­диты, временное освобождение от налогов, выплата за счет бюджета таможенных сборов и другие подобные действия. От проектов в сфере образования, здраво­охранения, АПК, предназначенных для обеспечения продовольственной безопасности страны, скорее всего не следует ожидать положительного бюджетного эф­фекта. В то же время их общественная эффектив­ность (особенно при всестороннем учете внешних эффектов и рисков) не должна быть отрицательной. В противном случае следует искать альтернативные способы достижения поставленных целей.

Социальные результаты

Характеризуя целесообразность какого-либо проек­та, говорят о двух видах эффективности: экономи­ческой и социальной. По мере усиления требований к гуманизации труда социальным аспектам инвести­ционной деятельности уделяется все большее внима­ние независимо от того, о какой сфере экономики идет речь.

Понятие социальной эффективности может рассмат­риваться с двух сторон. Во первых, как некий соци­альный эффект при инвестировании в коммерческую деятельность, или эффект проекта, способствующего наращиванию прибыли. Во-вторых, эффект проекта, не предусматривающего генерирование прибыли, а направленного на социальные цели как внутри фир­мы, так и за ее пределами. В этом случае речь идет о создании различных преимуществ для работников фирмы (система повышения квалификации, органи­зация досуга, система дополнительного пенсионного обеспечения и др.), о дополнительных рабочих мес­тах, об охране окружающей среды, открытии соци­ально-значимых производств и т. п.

И в том и в другом случае социальный эффект рассматривается как первоочередной критерий эффек­тивности инвестиционного проекта. Экономический эффект будет при этом рассматриваться как крите­рий, характеризующий рациональность действий, вы­полняемых в ходе реализации проекта.

Социальные результаты отражают вклад проекта в улучшение социальной среды и в конечном счете — в повышение качества жизни людей, характеризуе­мое оценками:

• уровня жизни — доходы населения (средняя заработная плата и другие выплаты); обеспе­ ченность населения товарами и услугами потре­ бительского назначения; цены и тарифы на то­ вары и услуги; потребление населением продук­ тов питания, непродовольственных товаров и услуг; обеспечение жильем, объектами хозяй­ ственно-бытового назначения и коммунальными услугами;

• образа жизни — занятость населения (количе­ ство новых рабочих мест); подготовка кадров; обеспечение населения объектами образования, культуры и искусства, здравоохранения, спорта, транспортного обслуживания; социальная безо­ пасность (снижение правонарушений и преступ­ ности);

• здоровья и продолжительности жизни — улуч­ шение условий труда; развитие сферы здраво­ охранения; уровень обслуживания.

Отдельные компоненты социальной эффективнос­ти могут иметь стоимостную оценку и отражаться в расчетах экономической эффективности проекта. К таковым, согласно Методическим рекомендациям, следует относить:

• изменение рабочих мест в регионе;

• улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;

• изменение структуры производственного персо­ нала;

• изменение надежности снабжения населения регионов или населенных пунктов отдельными товарами;

• изменение уровня здоровья работников и насе­ ления;

• экономия свободного времени населения. Однако следует признать, что оценка социальной

эффективности весьма сложна, поэтому для нее чаще всего используют экспертный метод.